他山之石 三季报去伪存真
近期三季报行情如火如荼,尽管股价涨得不错,但也有部分三季“靓丽”的公司股价却出现大幅下跌!
这下投资者们就搞不懂了,为什么明明绩差公司价格涨得好,绩优公司反而跌了呢!
昨日三季报公布预告的白马股隆基股份大幅下跌8%,你绝不会想到它的财报是这样的:
2019年三季报业绩预告,预计2019Q1-3实现归母净利润34.02~35.02亿元,同比增长101%~107%;
其中,预计Q3实现归母净利润13.92~14.92亿元,同比增长263%~289%,但环比增幅仅-0.4%~6.7%,业绩增长略低于市场预期。
不管如何也是一份增长的财报,到底什么样原因使得股价出现滑落呢?
1、市场对白马预期要求过高,不单单是隆基股份,贵州茅台的三季报出炉后也下跌了3%,机构在测算股价预期时往往会高估短期的盈利幅度,而低估3~5年盈利,这种通病是人性的贪婪和恐惧造成的。
笔者认为股价涨跌自有市场情绪一面,但本质上去排除、删选好公司可以用下面两点:
1、毛利率平稳上行,但不能过高!
2、简单的主要股东和无复杂关联交易!
毛利率平稳,但不能过高,在世界范围内最著名的做空机构浑水报告中,曾经指出财报中毛,毛利率是发现”绩优”公司的好得不像真的,就是“too good to be true”!
这种逻辑推导是帮助我们排除一些企业好方法,上文中的隆基股份毛利率是非常合理舒适的,在业绩转好的年份也没有上升过5个百分点,非常符合一家制造业企业的常态:成本高企、营收增长带来的利润增速比较缓慢,毛利率保持20%左右震荡!
第三点简单的股东和无关联复杂交易,如果公司业绩下滑,公司的股东管理层还在抛售股票就不是好兆头(这点在A股绩差公司中有案例,比如近期股价大幅上升的诚迈科技)
股东减持,财报确属“绩差”
这种股东减持、公司又是绩差的,股价后期反转在A股当中确实有,但这个概率非常低,三千多家上市公司全年只有5~6家股票发生,属于低概率不可博弈!
反过来,隆基股份属于白马、绩优、超高预期,未来确定性充足,可能是大家都能看得懂、买得着、买得掉的好公司!
我们不以股价涨跌为判断公司好坏的标准,以财报和公司治理为准绳。后市隆基和诚迈科技孰优孰劣会由时间证明!
基本面的功夫就在这里,技术方面就依靠笔者的简单模型帮助大家吧:筹码翻番模型,留言交流:
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