昨日，上市满一年的天风证券迎来了18.3亿股限售股份的解禁。在巨量解禁的压力下，天风证券开盘一字跌停，券商板块整体杀跌明显。

除了天风证券，下周还有另一券商长城证券也将迎来重磅解禁，其解禁的市值更是超过天风证券，高达186亿元。

从统计数据来看，整体而言，解禁对券商股的股价影响有限。有机构认为，随着并购重组新规的落地以及近期券商板块持续估值回落，部分券商股或又迎来配置机会。

解禁股领跌券商板块

10月21日，天风证券迎来了18.3亿股限售股份的解禁，解禁数量占总股本35.42%，以昨日收盘价来统计，解禁市值为128亿元。

在巨量抛盘施压下，昨日天风证券开盘即报一字跌停，至终盘未曾开板，报收6.98元/股。不仅如此，当日整个券商板块也出现了大幅杀跌的走势，截至收盘，华林证券跌6.58%，红塔证券跌逾5%，长城证券、华创阳安跌幅均超4%。

值得注意的是，天风证券本次上市流通的限售股股东数量有36名，其中武汉高科、武汉恒健通科技、湖北省科技投资集团、武汉银海置业、西藏融鼎宸富创业投资等5家机构的上市流通股份均超过1亿股，36名股东合计持有18.3亿股。天风证券在公告中表示，本次限售股形成至今，公司未发生因利润分配、公积金转增等导致股本数量变化的情形。

公开资料显示，天风证券公司成立于2000年，总部设在湖北省武汉市，2018年10月19日在上交所上市交易。首次公开发行完成后，公司总股本由46.62亿股增至51.8亿股。此番解禁后，天风证券的流通股将增至23.53亿股。

市场人士表示，天风证券上市满一年后小非解禁其实属于正常情况，此前也早有公告。解禁当日跌停，可能是其解禁的小非中部分是私募产品，上市流通后存在减持卖出的可能性。此外，还有配股等因素叠加，所以引发股价较大的波动。

过去几年，券商行业的集中度不断提升，资源也不断向大券商倾斜。收购整合，补充资本实力，提升业务质量，成为不少券商发展壮大的必经之路。

因此，目前股价跌下来后，对投资者来说也可能是个机会。未来，天风证券与恒泰证券的整合，或有较大的进步空间。

2019年6月17日，天风证券公告以每股5.76元人民币收购恒泰证券7.81亿股、29.99%的内资股，总估值约为45亿元，仅为中信国安曾经提出的90亿收购价的一半。此次收购并不涉及恒泰证券的控制权变更，天风证券表示，收购完成后将持有恒泰证券29.99%的股权，成为目标公司第一大股东，有关事宜待后续协商。

不过，有不愿署名的行业人士告诉证券时报记者，不排除天风证券有进一步控股和争取财务合并报表的计划，一种可能是继续增加持股比例达到绝对控股，即至少控股51%；另一种可能是完成此次收购持股近30%，处于相对控股地位，所持的表决权足够影响董事会、股东大会的决议，对日常经营决策也能够施加重大影响。

长城解禁相约下周一

除了天风证券，下周还有一家券商也将迎来重磅解禁，其解禁的市值甚至高出天风证券。

10月28日，也就是下周一，长城证券13.54亿股首发原股东限售股份将上市流通，占总股本比例为43.62%，以当日收盘价计算，解禁市值高达186亿元。和天风证券类似，近期长城证券的股价也呈现弱势运行。

公开数据显示，此次长城证券解禁股东共有22名，其中深圳能源集团、深圳新江南投资、中核财务有限公司等股东的解禁数量均超过1亿股。

值得注意的是，长城证券将是今年最后一家首发原股东解禁的券商股。明年1月17日，华林证券将有4.85亿股首发原股东限售股份解禁，占总股本比例17.96%。

数据显示，今年以来已有9只券商股出现限售股解禁的情形。其中，东吴证券、华泰证券、招商证券、太平洋和申万宏源等5只股属于定增到期解禁，南京证券、中信建投、第一创业和华西证券则属于首发原股东解禁。

从解禁当日的表现来看，9只券商股中有4只股上涨，5只股下跌。中信建投当日涨停，最为强势；华西证券则跌幅最大，当日下跌3.42%。统计解禁日以来的表现，中信建投累计上涨12.45%，华西证券则累计上涨10.35%。整体而言，解禁对券商股的股价影响相对有限。

券商股依然“骨骼清奇”

以股价表现来看，券商股可谓年内行情的佼佼者。

统计数据显示，36只券商股平均涨幅高达38.83%，大幅跑赢指数以及其他板块。其中，红塔证券、华林证券、中信建投累计涨幅均超过150%，不过红塔证券和华林证券为今年新股；中国银河、海通证券年内涨幅也都超过50%。

截至目前，有8只券商股的市值处于1000亿元之上，分别是中信证券、中信建投、国泰君安、华泰证券、海通证券、申万宏源、招商证券、国信证券。其中，中信证券市值高达2454亿元，稳居行业第一，也是唯一一只市值2000亿以上的券商股。

业绩方面，截至9月末，36家纯证券业务上市券商9月共实现营业收入203.79亿元，同比增长20.21%；共实现净利润65.35亿元，同比增长10.74%。

上周，证监会正式发布并购重组新规，包含取消“净利润”指标、“累计首次原则”计算期间缩短、允许相关资产在创业板重组上市以及恢复重组上市配套融资等规定，并购重组市场迎来新机遇，券商大投行业务也有望加速转型。

中原证券表示，近一个月券商板块持续回落，P/B由1.7倍下降至1.6倍，短期降幅较为明显，较年内高点（接近2倍P/B）的空间再度拉开。在经过波段调整后，投资者可以对券商板块保持积极关注。除头部券商再迎配置机会外，也可关注弹性券商的阶段性投资机会。