在上周五的文章中,明确的指出了两点前瞻判断。一是看好本周行情反弹,二是看好军工航空板块。如图:
而今天可以在盘面走势上看到,军工板块如期暴涨,那么其中的内在逻辑是什么,后面还能否持续?今天我们继续聊一聊。
军工板块的爆发,有着强烈的内在逻辑
1. 经营质量的提升。
军工板块的上涨并非简单的补涨逻辑,其内在的业绩情况也起了至关重要的作用。在过去12个月的经营中,军工行业的收入增速为五年以来最高,而预期利润增速为五年以来第二。而增速第一的年份是2016年,当时主要因为当时军工行业的并购重组以及2015年低基数的原因。
例如中航机电,其盈利走势如图:
2. 行业处于长周期扩张期的第一年,拐点效应显现
据机构预测,军工行业正处于十年维度的扩张期,而现在刚好处于拐点后的第一年。市场就是这样,在行业出现拐点,尤其是大变革的拐点期,容易爆发。那么怎么判断军工行业的景气度呢?可以从现金流量表的经营性现金流净流入额来判断。原理在于,军工行业在收款,制造,交付等方面,时间周期都是相对固定的,不太会出现因为单位产品生产周期加快而出现现金流大幅增长的情况。 所以如果现金流净流入额大幅增长,基本说明产品需求在大幅上升。
而在2019年年报之中,板块的经营性现金流净额出现了90%左右的增长。因为军工的付款规则相对稳定,所以现金流净额增加的主要原因应该是回款和订单的明显改善与增加导致的。因此,去年是拐点之年,今年是景气度的扩张,是拐点后的第一年。
3. 资金配置改善修正
军工行业整体的改善显著,在收入,净利润,及经营现金流方面,变化明显且积极,而估值却一直处于历史底部区域。在现在的行情中,其余业绩增长明显,行业景气度上升的行业中,估值已经快速的恢复到了历史高位区域,相比军工板块,就显得相对低估,而资金也开始逐步配置,推升了行业异动上升。
那么从操作的角度看,军工板块行情还能持续么?首先,在资金上看,军工板块目前还没有出现资金大幅流出的迹象,整体处于强势上攻阶段,所以现在行情没有走完的迹象。另外,今天的集体上涨也引起了市场跟风资金的注意,所以想要找一个好的买点,短期基本很难,也容易出现错位轮动的继续。如明天板块冲高调整,今天调整的科技消费轮动上涨等。最后整体板块并不会结束,后面仍有机会,所以注意板块的调整。