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万亿成交不退烧 量化交易在作妖?

阿牛智投 来源:阿牛智投 2021-09-07 16:27:11
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       截至9月3日,沪深两市成交额已连续33个交易日突破万亿元,最近一周成交额均值达到1.5万亿元,而前28个交易日均值为1.3万亿元。市场成交额开始放大,巨量成交资金从哪里来?谁在买?真的想传言说的那样“量化贡献了A股50%的成交量”吗?A股市场存量资金博弈的格局是否已经改变?

量化投资真的那么牛?

       9月3日午后,一则“关于1.7万亿的成交量的背后”分析刷屏投资圈。认为“目前量化交易占A股交易量约50%。”这则消息传出后,各大头部量化大佬都表示,该数字失真,显著高估了。

       不过,这则消息将人们的注意力集中到量化投资上来。价值投资和趋势投资(技术分析)人们接受度比较高,量化投资又是什么?

万亿成交不退烧 量化交易在作妖?

       简言之,量化投资就是利用计算机技术并且采用一定的数学模型去实践投资理念,实现投资策略的过程。因为计算机程序保证运行,所以不会因为投资者情绪的变化而随意更改。量化模型,及时快速地跟踪市场变化,准确客观评价交易机会,克服主观情绪偏差,从而盈利。

        华尔街的詹姆斯·西蒙斯可以说是量化投资的“教父”,其基金在1989-2009的二十年间,平均年收益率为35%,若算上44%的收益提成,则该基金实际的年化收益率可高达60%。

       国内量化投资基金的业绩怎么样呢?私募排排网数据显示,今年以来,仅有59.38%的主观多头产品赚钱,而今年83.78%的量化产品都赚钱;且今年量化多头产品收益普遍分布在10%—20%、20%—30%区间。其中20家百亿量化机构,今年以来平均收益达20%。

       值得注意的是,记者发现,市面上的量化基金一般不会公布所用的模型、算法,投资者很难知道它是怎么赚钱的,也不容易评估以后还能不能持续赚钱。这种情况下量化基金能否大笔购买,投资者需谨慎抉择。

       巨量成交资金从哪来?谁在买?

       成交量,可以说是股市最真实的指标,他最直接地反映了股票市场中供求关系的变化,也可以说是反映股市人气聚散的一面镜子。连续33个交易日突破万亿元,这在最近几年十分罕见。巨量成交资金从哪里来?

       新增投资者担当了重要角色。自去年以来,新增投资者数量持续增加。中国证券登记结算有限公司数据表明,截至今年7月末,市场投资者数量合计1.9亿,7月市场新增投资者数量达160.89万。另据报道称,自2020年3月以来,市场新增投资者数量已连续17个月单月新增超百万,今年以来合计新增投资者数为1244.88万。8月新增投资者具体数量目前还未公布,但从目前的行情来看,或仍将超过百万。

万亿成交不退烧 量化交易在作妖?

       居民存款搬家也增加了市场流动性。Wind数据显示,按照基金成立日统计,截至目前,今年以来公募基金发行规模达21233.71亿元(去年达到3.13万亿元的历史最高),突破了2.1万亿关口,新发行基金数达1211只。

       还有两融资金、北上资金、银行理财资金等。截至9月1日,代表杠杆资金的两融余额近日也突破了1.7万亿元,创下2015年7月以来新高。

        存量资金博弈的格局是否已经改变?

        市场成交额的放大,是否意味着增量资金正跑步入场,存量资金博弈的格局是否已经改变?业内人士认为,目前这样说还为时尚早。

        深圳私募界一位资深人士认为,市场成交额的放大在一定程度上也受到市场体量的影响。近两年新股发行加快。去年,A股累计发行新股396只,合计融资金额近4700亿元,融资额则创近十年新高。今年以来,上市的新股也已经超过330只,募集资金超3300亿元,其中中国电信、三峡能源、大全能源、华利集团总市值过千亿。去年7月也有多个交易日成交额超过1.5万亿,当下市场成交额逼近去年7月的水平,在较大程度上受市场体量变化的影响。

       他说,近期热点切换较快,不少资金在这一过程中游动,这与增量资金进行单向买入还不一样。当前资金频繁调仓换股,在一定程度上,也助推了A股成交额的增加。

       海通证券今日公布的策略报告认为,7月以来市场几乎每日成交万亿以上,上证走平、行业涨跌分化明显,公募和外资均明显调仓。这是市场向上突破的特征之一,市场从独乐乐走向众乐乐,建议兼顾硬科技和基建相关制造,并重视洼地的金融地产。

来源:读创

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