从2025年12月17日到12月29日,上证指数的“九阳神功”已炼成。到底背后有什么神秘力量在推动?后续可能的方向是什么?

复盘历史
大家要知道,作为A股的代表性指数,上证指数出现九连阳及以上的连阳在历史上可是非常罕见的。从近30年来看,大概有4次。
第一次:1997年8月20日-9月1日,沪指九连阳。这次连阳出现在沪指达到历史高点后的下行趋势中。随后仅强势了一个星期便再次进入下行通道。

第二次:2007年8月2日-8月14日,沪指九连阳。出现在一波大牛市的后半段。连阳后,市场上涨动能依旧非常足,两个月从5000点涨到6000点附近。最后就是长达7年的熊市。

第三次:2015年3月11日-3月23日,沪指九连阳。出现在一波牛市的中继阶段,后续继续冲高,沪指从3700点最高冲到5100点上方。

第四次:2017年12月28日-2018年1月12日,沪指11连阳。出现在一波牛市的尾声,后续沪指继续强势了一个多星期,从3450冲到3500点上方。然后行情急转直下。

从这四次行情来看,除了第一次,其他都出现在大牛市当中。市场具备继续向上的动能,可以乐观一点。但是,大家也看到了,历史上市场迅速冲高的后果,就是疯牛,不持久,对股民伤害也非常大。我们这次要慢牛长牛,所以对沪指也要有合理的预期,不能冒进。
今天基金加仓股票表现最强

图上看很清楚,今天基金大幅加仓股票涨幅0.1%,表现最强,基金重仓股紧跟其后,说明基金继续加仓其重仓品种,主要是权重股。
上周五险资重仓和A500涨幅最大

根据这些重要主力的分项数据,我们可以合理推断,还是政策性的原因,推动公募和险资在年末悄悄调整仓位。公募因基金经理的薪酬考核不能跑输对标指数,会有相当比例的资金要买入以上证指数权重股为代表的大盘股,而放弃一部分小票,所以公募后续会逐步指数化;而险资因为降低了大盘权重股占用的资本金风险权重,也会调整一部分仓位到大盘股。上述两项政策,险资的相关政策在12月份实施,基金经理薪酬考核在2026年全部落地,所以12月份出现了指数权重股的小阳春,上证甚至9连阳,但这种调整涉及的资金量相对有限,不会带来太大的增量资金,属于市场内部的资金结构再平衡,老毛判断此九连阳非彼九连阳,但给市场带来的长期影响不可小视,至少在2026年要重视大盘权重股。
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