反弹方向在哪里？

市场再度反弹，成交额1.64万亿，比昨日放量500多亿。这个反弹还会继续吗？如果继续反弹，应该关注什么方向呢？有一个重要的风格变化，值得注意。今天涨得最好的指数是什么？你绝对想不到。

上图是各大指数周二的涨幅。从这张图上可以看出，今天主流指数涨幅都不超过1%，但点掌全指却涨了2.32%。为什么会这么强？

现在市场指数越来越有风格了，不同指数，代表了不同的资金力量。沪深300、上证50代表的则是超级主力，比如所汪汪队和外资。上证指数是超级主力的影子，深证成指、创业板、中证500反应的是以基金为代表的机构资金，这些指数可以说和老百姓的体感都相差甚远，因为他们本身就是为机构设计的，不是为普通的投资者设计的，请问哪个散户会按照市值权重去配置自己的股票仓位呢？所以老毛特意为为散户设计了一个指数，包含了全部A股上市公司，目标是反应游资的力量，代表全体散户的钱袋子。

要知道，前段时间定点打压游资，小票回调明显。而今天游资票又开始活跃了，涨幅远超基金和北上。甚至还炒起“东方”玄学。全市场34只“东方系”股票，有10只涨幅超过10%或涨停。其中日出东方还走出了地天板。

为啥游资又出来干活了呢？还是归功于村长说了一句很有高度的话“短期投资长期投资我们都欢迎”，说明顶层的包容性，也给了市场各个圈层生存的空间，从数据上看，一波新的趋势性机会又来了。方向在哪里，小市值+特殊题材。具体我们直播聊。

反弹之后怎么操作？

13：50分，就在大家以为又要上演尾盘杀的时候，A股却上演了V形反弹。

 神秘的力量出手了，疯狂拉升，A股从跌了1%到收盘涨了2.25%。这是怎么回事呢？是否意味着本轮调整结束呢？ 

对于近期市场的反弹老毛一点也不意外。老毛在中午直播的时候就告诉大家了，接连几天的调整，市场恐慌氛围很浓，又到了情绪机会的时候。这张图上，紫色曲线代表的是情绪指数，每当情绪指数上升，市场都大概率会有一个反弹。果不其然，老毛话音刚落，不到一个小时，市场就V起来了。

老毛从来不乱说话，说话都是有依据的，反弹的预告，其实在15号的短视频已经做过了，这就是20多年大数据分析的结果。其实这个市场，总有人比你更急，也总有人会利用你犯的错误。

这次调整怎么操作？这时候，该加仓，还是该减仓？听了老毛19日中午直播的朋友相信自有答案。  

如果你还不明白，老毛再给你看一张图，全市场的融资余额图，这也是老毛独家分享的。前段时间老毛也给大家说过，融资余额持续上升，A股的趋势不会变化。但最近有变化了，13号融资见顶1.83万亿，随后三个交易日一直在减少，截至11月18日，融资余额降至1.81万亿。当然，老毛其他的内部数据也都表明市场的阶段性回调风险在上升，反弹中该加仓还是该减持，还不明白的话评论区给老毛留言。

再来说说我们的政策环境，村长表态了，短期投资长期投资我们都欢迎，这句话说得真的有高度，听着非常舒心，和老毛的看法不谋而合。老毛多次强调2亿股民才是中国市场中最好的长期资本和理性力量，也是中国资本市场最优质的资源，中国资本市场散户化参与度高，不是坏事，就像中国老百姓的储蓄率高，不就是我们最大的竞争优势吗？

不过，听话听音，村长也很明确，要把长期资金的入市堵点打通，其实老毛个人认为最长期的资本不是ETF，不是险资社保，而是大股东，堵点问题尤其要解决大股东特别是国有大股东只管发行不管下跌的问题。村长说互换便利首批500亿元操作已经落地，其实这一个多月的行情也能看出来，市场根本就不缺这500亿，只要政策对路了，市场的钱有的是。关键是，有没有大股东关心市值的刚性机制，今后在市场下跌时大股东自己能挺身而出，而不只是头痛医头脚痛医脚的临时性措施。

市值管理 路在何方？

市值管理14条来了，市场为什么还会跌？因为很多人都理解都跑偏了。

很多播主把“取消股价异动公告”当成大利好，以为是对垃圾股的炒作不管了。这100%是误读，股价异动公告，这应该是交易所的管理职责，不应该放到证监会的文件中。两个交易所对股价异动公告早有规定。从今天的盘面上也能看出来，游资炒作明显熄火了。股价四个月暴涨753%的*ST景峰，今天就被停牌核查了。信号一点也不含糊。

再说回市值管理这个文件，本来是大好事，但是新出台的政策，严重低于老毛的预期，按老毛的理解，本来是一柄利剑，变成了一把铁锹。

第一个低于预期：对于长期破净公司估值提升的要求基本上化为无形了。

此前的讨论方案，要求破净公司在年度业绩说明会中就估值提升进行专项说明，要求全部长期破净公司都做说明，现在修改为“市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司”。

差别在哪儿呢？就拿银行来说，之前老毛就说过，不管是六大行还是城商行，级别都很高，破净严重，又不差钱，如果能让副部级局级的银行领导每年给市场报告一次为什么破净，不让国资贱卖拿出什么办法，解决银行破净一定没有问题。现在A股破净公司全部市值大约21万亿，银行板块占了近60%，银行可以说是国资长子，长子没带好头，让下面的小弟怎么做？ 不能说银行分红了，就算给股东回报了，股价长期低迷，缺乏资本回报，股民也会用脚投票。

目前整个银行板块的平均市净率是 0.54倍，也就是一元钱的银行资产，拿到股票市场上按5毛4卖掉，是不是严重的国资流失？老毛一直期待“长牙带刺”的市值管理办法解决银行股长期破净问题，但是看起来正式文件被阉割了。

为什么这么说？来看看国有六大行的市净率，虽然都破净了，但全部高于银行板块平均市净率。相当于六大行都被豁免了年度检讨，真是有高人，几个字就把原来政策锐利的刀锋磨平了。

银行在A股长期破净，本质是国有资产贱卖。如果银行板块恢复净资产面值以上交易，可以增加10万亿以上的社会财富，国有资产至少增加6万亿以上，指数至少可以站上4000点以上。如果没有刚性的措施让银行股的破净状况得以改善，银行肯定没有动力自己掏钱回购股票。就比如当年土地出让制度，开始时协议转让，大量国有土地被低价贱卖，后来强制招拍挂，各地土地财政收入才得以大幅提升。政策不刚性哪有执行力？

此前征求意见稿要求内容包括目标、期限及具体措施，现在仅要求明确、具体、可执行。措辞的变化也能看出来，市场涨了，政策大幅柔软了。

第二个低于预期是上市公司股份回购安排由“要求”变成“鼓励”。两字之差，也可以看出力度减弱了。

征求意见稿要求董事会推动明确股份回购的计划安排；正式版本在此项规定前添加“鼓励”二字，将“计划安排”改为了“机制安排“，所以，真金白银的股份回购由刚性要求调整为灵活选择。

老毛在周一中午直播讲了市值管理十四条的道理，下午银行板块冲高回落，整体市场由涨转跌，可能市场慢慢体会出来味道了。9月份市场低迷时候推出措辞果断的讨论稿，加上招商系50个亿的回购注销，给市场打了样，留下很高的期待，这一个多月一涨，好了伤疤忘了疼，问题的严重性又被掩盖了，破净股绝大多数是国有企业，其中又以银行占比最大，关键问题不解决，A股市场就谈不上有定价功能，最严重的情况，还需要出台平准基金。但愿老毛是杞人忧天。

老毛觉得很可惜，本来的一本好经，怎么就念没了，为什么一个多月变化这么大？A股的市值管理不解决大股东的利益机制和措施的刚性约束，长路漫漫啊。老毛前期对市场较为乐观的判断要相应下修了，近期市场需要阶段性调整一下了，小心为上。

为了A股的长期健康发展，请为严肃的思考者点亮你们的小红心。

又跌！都是机构惹的祸？

市场又大跌！原因出在哪儿？知名游资北京炒家表示：被机构票恶心到了。机构尾盘拖拉机机械出货，在指数下跌没有承接盘的情况下，疯狂的把股价压低出货。

最近游资和机构之间的对立情绪很浓厚。一篇小作文表示，游资炒作被某国资机构举报，逼着散户买机构票，只要敢封板就砸给你，专门收割短线客。这个事情影响很大，引得财联社、证券时报这些媒体纷纷出来辟谣，说不存在机构举报游资的事儿。

真真假假老毛不作评价。我一直跟大家说，在资本市场里，各有各的圈子，大家各玩各的。游资炒小炒新炒题材，机构做价值做成长。游资去玩机构票，你那点资金，当然要被机构秒成渣。我们在股市里，你要清楚自己是谁，能做什么。你有耐心，就去做价值；没有耐心，就去做短线。不管是做价值，还是做短线，都要明白自己的性格和能力，一旦错配，你都会成为韭菜。

老毛有一张独家投研的图，你看了就对游资和机构、外资和内资的矛盾全明白了。

这是游资、基金、北上资金近一个月的表现。可以明显看出来，红色曲线代表的游资，是最强的，其次是蓝色线的基金，最差的是绿色曲线代表的北上资金。这么好的行情，没赚到大钱，你说外资和机构能不跳脚吗？

谁都喜欢牛市，但牛市不是靠写小作文造谣言拉升10倍，然后出货给散户。玩过火了，还用举报吗？监管的后台数据资金都是透明的，随时都可以打电话。从维护市场长牛慢牛的角度，老毛赞同对过分的资金进行定点干预，否则证券法上面规定操纵市场的法条如何落实呢？对于短期波动换也不需要过于担心，老毛从数据上看，几天大跌之后，短线情绪的机会反而在上升。从长期来看，国资搭台，游资唱戏和谐共生是主基调。花开两朵，各自灿烂，才是国际金融市场范应有的包容。