尾盘跳水，你看懂了吗？

“端午劫”，五月的最后一个交易日A股以小跳水收官。很多人周四挣的银子，周五又吐回去了。虽然上证指数只是微跌0.3%，但全市场78%股票下跌，老毛的点掌全指下跌幅度超过1.2%。你的持仓表现是不是也接近这个数字？

从指数表现来看，机构和游资都躺平了。 但很明显，汪汪队出手稳市了。上证50上午10点10分左右跌幅0.8%，随后开始V型上攻。离奇的是，收盘前一分钟，跌幅仅有0.1%，但集合竞价后跌幅变成了0.45%，一根很高的绿柱子预示着有大资金跑路了。所以老毛说汪汪队也不容易，这边拉起来，那边有人跑。周五为什么会跳水？节后会怎么走呢？

跳水原因主要有两个：

一方面是受外部。老影响毛周三提醒大家，行情弱，别冒进。但周四突然走强，因为老特的关税政策被贸易法院叫停，左右了我们市场的情绪。可谁能想到，第二天关税又恢复了，美国人玩的花活太多了，贸易法院的禁令又被上诉法院叫停，而且都是及时果断，没有美国通常法律程序的冗长拖沓，看样子，美国人内部两派人马也是白刀子进红刀子出了。这么一折腾，市场就怎么起来的，又怎么趴下去了。如果你周四脑袋一热冲进去，周五就被闷杀了。这就是周四老毛说虽然上涨，但老毛不踏实，因为我们的市场当前没有主线，属于水上漂的情况，全球第二大资本市场，太受外围左右，什么时候我们能摆脱美国人打个喷嚏，A股市场就会感冒的情况，我们离真正的牛市就不远了。

还有一个重要原因是端午假期临近，资金有避险需求也对市场形成了抛压。今天大票尾盘集合竞价小跳水，完全符合老毛的预期。这一点，老毛在周四已经给朋友们做了提示，短视频也告诉朋友们，周四虽然上涨，但老毛心理不踏实。有人周四给我短视频留言，说我“见股好，心里不舒服”，大家说说，他是不是欠老毛一个道歉。成长俱乐部的朋友还是和老毛有缘分的，今天开盘就有人发消息给老毛的胡助理，说毛老师太厉害了，昨天大盘大涨，毛老师却提醒大家小心端午节变跳水节，毛老师每一次提醒，都非常及时。老毛只能说和听进去的朋友有缘分，和有些人没有缘分。人是选择性倾听的动物，听进去的都是自己想听的。路都是自己选的，大家对结果别抱怨。

关键是节后会怎么走？会开启第二波吗？

从历史数据来看，近十年端午节后一周A股有六年是下跌的，四年是上涨的。虽然下跌年份占了六成，除了15年端午节是大熊开启和18年的贸易战跌幅较大，其他年份波动不大。今年我们有汪汪队神功护体，即时这三天美国那边有什么大利空，我们节后出现大跌的概率也不大。

还有一个数据也很关键，经过周五的调整，市场的情绪风险得到了进一步释放，这是好现象。节后如果有机会回调，不要恐惧。

最后说说一条金融大消息

周五官宣陆家嘴金融论坛要在6月18日至19日召开，又是金融一把手同台发言。并且，中央金融管理部门还将发布若干重大金融政策。24年论坛期间发布了“科创板八条”，今年有什么跟股市相关的大招值得期待呢？从发布会预告来看，关键词包括跨境金融。

从过去两年来看，论坛开始前，跨境支付都会小炒一波。今年会不会这样，我们坐看结果。关注老毛，带你看不一样的股市。

比亚迪有没有爆雷风险？

“汽车圈的恒大已经出现，只是没爆出来而已”长城汽车魏建军的言论火热出圈，而负债6000亿的比亚迪则成了重点怀疑对象。随后媒体报出，比亚迪核心经销商山东乾城爆雷，二十多家4S店人去楼空。这一消息，仿佛成了比亚迪可能爆雷的前奏。经销商控诉，比亚迪政策调整导致现金流断裂。而比亚迪回应是经销商盲目极速扩张并加杠杆运营导致的危机。风波以来，比亚迪股价已经连跌5天，跌幅超过13%。

比亚迪的高负债怎么看呢？有爆雷的风险吗？股民需要担心吗？老毛用数据和图表给你看三点，你应该就能明白了。

第一看比亚迪的成长模式

从收入来看，比亚迪收入逐年大幅上升，一季度收入1700多亿元，同比增长36%。毛利率保持在20%左右。这里有一个小埋伏，后面再说。

再来看净利润，同样是大幅上升。今年一季度净利润超91亿，同比上升100%；净利润率几年来都维持在5%左右。这张图还有一个埋伏的点，大家注意5%的数据，和刘强东前几天说的外卖只赚5%是不是异曲同工？

两组数据可以看出，比亚迪的收入和净利润都在高速增长，盈利能力和成长能力都毋庸置疑的。而整个电车行业的业绩却呈现下降的趋势。刚才说的两个埋伏的点，一个是毛利率，比亚迪控制在20%、一个是净利润率，比亚迪保持5%，都比行业平均（14%，2.66%）要高。

近日比亚迪再次打起价格战，一款智驾版车型起售价甚至低至5万多，在车圈引起轩然大波。有人已经发现，只要毛利率超过20%，或者销量增速低于某个门槛，比亚迪就会发动价格战，这似乎已经变成了强者的游戏，而大部分对手都无力出击。这已经成为一种商业模式，那比亚迪既然这么强，那经销商为啥会破产呢？

第二看比亚迪负债结构

截至今年一季度，比亚迪总负债接近6000亿，资产负债率70%。而如此高的负债由什么构成呢？主要有两大部分：

一是应付账款和预收合同负债，相当于是客户和供应商的钱，加一起是3000亿，占了一半。这部分相当于比亚迪是借鸡生蛋，拿别人的钱去发展，还不用付利息，这种超爽的商业模式，在格力电器早期高速发展时也是这样，大家看格力电器现在有什么问题吗？

二是非流动负债和短期银行负债，相当于是有息负债，要付利息的，这部分只有1,100亿，仅占总负债不到20%。

所以，无论是负债率，还是负债结构，比亚迪都是比较健康的。老毛再给你看看目前格力电器的负债结构，目前格力的总负债是2400多亿，其中有息负债近1100亿，占了总负债的近一半，无息负债是650多亿，大大小于有息负债。简单来说，就是格力电器的大部分借款都是要还利息的。而比亚迪正好相反，大部分借款都不需要付利息。如果这些年格力没有爆雷，就不能仅凭负债金额的高低轻易预言谁是汽车界的恒大。

所以，无论是成长能力，还是负债情况，比亚迪表现出来的不是问题，而是优秀。但是问题在于，“一将功成万骨枯”，一家成功的企业背后，无数的同行、供应商、竞争对手，可能都会面临巨大的压力。对手之间互有微词是正常的，对经销商而言，能抱上大腿很不容易，能报上大腿，一定是要有代价的，比如要扛指标，背负债等等，这种情况下不能管控自己的风险也会是致命的。就比如说美国的敌人是痛苦的，美国的盟友是致命的。同样的道理也可以用于比亚迪这颗大树的生态。所以，老毛的结论是，经销商的倒闭，不能折射比亚迪的问题，比亚迪的高负债，是优势而不是车业恒大。当然，老毛并不认为比亚迪没有风险，但目前舆论热议的地方不是比亚迪风险的实质威胁。同意的朋友，给老毛点个小心心。老毛声明，老毛提供的是独立个人意见，不构成能否投资比亚迪的任何建议。

跟牛散 学什么？

“牛散”为什么会成为牛散？从他们身上学到什么？牛散的持仓普通投资者能复制吗？老毛就以最近媒体报道的牛散张素芬为例，为你揭开真相。

首先看牛散的资金实力

牛散张素芬是陕国投A、航天动力等16家上市公司的前十大股东。在上海建工的持股甚至超过了中央汇金。老毛统计了一下，23年三季报的时她的持股市值还仅有8个亿，而到今年一季报持股市值就达到了13 .83亿。半年多了整整5个亿。

新增的5亿是赚的，还是加仓了呢？从数据来看，跟她的大幅加仓密不可分。比如一季度她仅减仓了一只股票，其他都是新进和加仓，对陕国投A、新兴铸管、建研院平均加仓甚至超过20%。当然，有这么多资金增仓，说明张某能成为牛散，资金实力还是非常强的。

张素芬的持仓有什么特色？

有四点：

一是分散投资。张某持仓16只股票，而且分散在多个行业。既有偏防御的房地产、环保、医药，也有偏进攻属性的汽车零部件、广电。这些股票的平均相关性只有0.41，从好的方面说，牛散的持仓比较分散，有对冲效应，从方面另一个方面说，牛散的持仓比较乱，且大都分布在比较传统产业，比如钢铁、机械、建工、制药等，没有新时代的烙印。老毛推测牛散的钱来源于传统产业的老钱。

二是低价股。张某的16只股票中，有14只股价不超过5元。

三是小市值。张某持仓股票中，11只不超过100亿，甚至还有5个不超过50亿。这属于老毛经常跟大家介绍的选股五字真言“小特转低优”中的小和低。可以看出张牛散有一定的市场经历。

四是中长期持股。张某持股时间最长的是峰璟股份，其在2020年第四季度就成为公司前十大股东，并且一路持有至今成为第六大股东。不过峰璟股份最近五年的表现一直围绕3元附近反复震荡。

牛散的操作值得学习吗？

老毛可能要给你泼一盆冷水。老毛模拟张牛散持股和仓位，把牛散的16只票从23年至今的走势做成了一条模拟净值曲线。这个红绿色的曲线就是模拟牛散的持仓，可以看出3年累计收益率跟蓝色曲线的上证指数几乎一样。连上证指数都没跑赢，很难说张牛散的选股能力强。

还有一点，如果牛散采用的是买入持有的模式，牛散这期间最大回撤接近30%，绝大部分的普通股民不一定能扛得住，很可能是在跌了20%以后割肉，从这点看，牛散的心理承受能力比较强。

假设是牛散不是买入持有，而是采用的波段操作，老毛推算了一下，张牛散从2023年到现在，也没赚到什么钱。甚至还跑输了上证指数，不过最大回撤有所控制，到了20%以内。

牛散为什么牛？

再看第一张图中张牛散的资产变化情况，有人说是不是牛散在去年三季度赚了钱了，市值从8个多亿增加到了13个多亿。从老毛上面的分析，你就知道，这大概率不可能，90%以上的可能性是去年三季度以后，张牛散看好后市，开始大幅增加股票投入，加仓了5个多亿。从模拟净值的表现看，大概率张牛散的这次加仓是被套着了。所以牛散为什么牛，不一定是赚钱了牛，的确是牛在钱多。不知道我的分析张牛散能不能看到，如果看到了，老毛倒是非常希望和张牛散有一次交流，看看老毛的量化模拟分析到底准不准，还有哪些地方可以修正优化。老毛曾经和很多牛散有过交流，当年在长航凤凰和长航油运上大赚数亿的牛散陈庆桃，近年在资本市场鲜有耳闻，老毛看老陈的朋友圈，已经在大草坪长沙滩的地方悠闲地享受生活了。当年市场爆炒重组的时候，老陈在 2013 年四季度大举买入 1019.32 万股 * ST 凤凰，市值约 1700 万，该股恢复上市当日股价最高涨至 21.6 元，推算盈利超过 1.5 亿，名震江湖。不过，时过境迁，当年的时代，已经成为当年了。

在这个市场上，作为专业投资，终极最后追求的是什么？就是下面这张图曲线的效果，在市场小跌的时候，你要最好不跌；在市场大跌的时候，你能小跌；在市场涨的时候，你要涨得更多。如果是这样，那就是梦中的情人了。

老毛给张牛散画一张素描，首先张牛散不一定是本人，背后的真神很可能是50到70岁，有过成功的实业经历，现在的产业还能创造大量现金流，在股市上的投资不过是其庞大资产的一小部分。张牛散，能够让我们学习的，就是良好的心理素质，对于下跌具备我自巍然不动的勇气，以及看好后市大手笔增持的底气。普通人不要看了媒体的报道，就去盲目羡慕别人，有些是羡慕不来的。每个人的资源禀赋都是不同，利用好你能利用的资源，比如说你碰到了老毛，你就好好的和靠谱的人一起聊股票。同意的朋友，点赞，分享。希望这篇视频能够到达张牛散，老毛声明，纯投资案例分析，没有任何映射，如有错误，老毛致歉。

走强了 有没有二波？

周四的市场很强势，但老毛心里还是不太痛快。为什么呢？我们这个强明显又是一些外围因素影响。一是老特关税政策被美法院叫停；二是港府通过了稳定币的法案。我们这么大个市场，一百万亿的市值，却做不了自己的主。结果还要看港股的脸色。是不是有点怪？

老毛周三提醒大家，有点弱，别冒进。现在怎么看？今天最强的跨境支付好做吗？点颗小红心，老毛接着说。

先看盘面信号

全市场83%的股票都是上涨的，老毛的全指涨幅达到1.72%。而上证指数只涨了0.7%，你的持仓表现是跟上证指数接近还是跟老毛的全指接近？可以给老毛留言

昨天有个股友留言说，上周五不是说这周一周二要反弹吗？结果连跌三天。老毛上周五确实在成长俱乐部中说“短线反弹，趋势仍在”。但老毛说的是的全指，也就是全市场指数，而不是上证。这位朋友显然没有好好跟踪老毛的直播。大家看，这张全指走势图，周一周二是不是红色的k线？这两天涨的公司都超过了跌的公司，不是连续反弹是啥？所以老毛多次强调，炒股一定要找准对标指数。上证早就不能代表市场的全貌了。如果你要对自己的钱包负责的话，千万别被这些大指数带偏了

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再来看板块

周四表现最好的十大板块跨境支付、金融机具、数字货币等属于现代服务，电子设计自动化、行驶记录仪等都属于先进制造。老毛在年初时候和大家闭门分享了25年四大主线，先进制造，新型消费，现代服务，智能科技，今年上半年的确是轮番表演。只要市场一发力进攻，那基本上就是科技。现代服务加上先进制造，都是跟科技有关系的。

数字货币相关板块爆发跟港府的稳定币法案有关。关于稳定币，是一个可能改变全球支付格局的新玩意，是中美最新的金融战场角力。美国参议院5月19日一通过稳定币的Genius法案，港府议会就通过了稳定币法案。不同的是，美国的稳定币都挂钩美债，而港府的稳定币可以挂钩全球官方发行的资产，可以是美债，也可以是人民币资产，

大家都知道，加密货币就像我们常用的微信或者支付宝钱包，在付款方面非常方便，并且超级安全，不可跟踪，所以用在国际支付上，便利程度甚至超过绝大部分国家的主权货币。这是加密货币的好处，不好的地方，加密货币日常波动十分的剧烈，还可能归零。现在稳定币监管措施通过后，美国的稳定币直接和美债挂钩，一个稳定币，背后就是一个美元债券的资产，有人理解是华尔街为美债找到了新的续命方法，这的确是解决美债问题的一个短期方案，未来五年，稳定币发行能绑定美债3万亿以上的规模，大约为美债找到了3个日本规模的接盘侠，这一定，老毛的确佩服华尔街的创新能力。

但是，稳定币更大的功能还是在支付，假设这些忌惮美国资产的国家，谁想把自己的命门捏在美国人控制的swift手里，做国际贸易，不用再去银行开信用证了，不用去银行办繁琐的电汇手续了，不用给银行交手续费了，不用担心汇率了，不用等着资金好几天不到账的烦恼了，所以美国人一通过稳定币法案，我们的香港就立即通过同样的法案，不同的是，香港的法案不强制绑定美债。懂了都懂，我们的香港要通过这一步，重新抢夺全球发币和结算的金融中心了，人民币也可以借香港的窗口，实现更大的国际结算份额了。

受稳定币的消息提振，港股的众安在线今天的涨幅超过30%，最近5个交易日涨幅超过70%，也带动了A股货币支付板块的情绪，跨境支付甚至涨了8个点。

不过老毛也要告诉大家，加密货币在国内是非法的，国内不能做，做了帽子叔叔就要上门了。这个事情说起来话长，我们本来有全球70%以上的比特币矿机，但是后来一纸文件叫停了，业务和人员都给赶到美国、香港、迪拜这些地方了。以后有机会，我们再细说，数据上看，国内的跨境支付板块的净利润从2020年以来其实在持续下降，盈利能力很不理想，还没看到变好的迹象。板块走势容易受消息影响，炒作居多，不是太好做。

后市怎么走，老毛上周五闭门会说过行情可能有二波，到底有没有二波？端午后的行情该怎么布局？老毛的成长闭门会周五晚上7点继续跟大家做深度分享，要参加的朋友可以和老毛的胡助理联系。

两个小板块有点意思

周三主要指数满盘皆绿，虽然上证指数、沪深300、上证50收跌不多，但三分之二的股票是下跌的，老毛的市场全指跌幅是0.32%。跌势中的亮点比较杂，消费和光电板块比较有亮色，交易略微放量100亿。大家也可以对比一下自己的账户，涨跌更接近上证的，评论区留言“上证”，涨跌更接近老毛的全指的，评论区留言“全指”。

老毛中午直播看到一个软饮料板块，前期有点忽略它了，这个板块在大消费中好像有接棒白酒的意思。基金和北上资金在不断加仓，颇有当年加仓白酒的势头。

还有一个板块是光电子板块，这个板块最近受益于华为AI芯片的突破。光通讯的效率，远远高于铜导线的效率，而能耗远远低于导线。最近我们还发射了太空中的计算集群卫星，把遥感卫星的数据从天数地算升级到天数天算，就是在太空采集的数据，就近在太空通过计算集群卫星进行计算，不需要把太空数据信号传输到地面计算，从而大大提高了发现山火的应急时间，当然，美国航母也能更快发现了。这个技术全球首创，关键靠的就是激光数据传输，一个10G的高清电影，不到1秒即可下载完毕。而光电子板块最近的基本面也是相当靓丽，一季度收入平均增长26%，在现在的环境中，算的非常突出的板块了。

光电子板块公司不多，只有8家，老毛全部列出来给我的助理了，而且把全部公司的收入和利润增长数据都列出来了，大家需要参考的话可以联系我的助理。

至于市场，有点弱，别冒进。今天就说这么多，大家别忘了关注，分享。

游资赚钱密码

各大指数今天再次熄火，如果你看这些指数，你肯定会觉得这个市场了无生气。但全市场近一半的股票上涨，老毛独家的市场全指上涨了0.24%，这才是市场真实的全貌。你可以看看你的账户，是和上证指数深证指数更接近，还是和老毛的市场全指更接近，还没有掌握到第一颗纽扣的朋友，不妨耐心多观察一段，才能体会到看指数的玄妙。

稳住市场，谁能挑大梁

周二A股成交额1.02万亿，较周一缩量100亿；涨幅榜上放眼望去全部是大消费，说明市场还是比较弱。从指数表现来看，汪汪队在躺平，基金在出货，游资和散户成了活跃A股的主力军。昨天老毛说，汇金三个最新定位，其中一个就是资本市场的压舱石。大家注意，这个定位你一定要深刻领会，汇金是稳定的压舱石，不是股市的发动机。压舱石的作用是稳住船体不要有太大波动，但大家千万别指望靠汪汪队就把股市疯狂地往上拉，重现往日牛市风采，如果你真有这个想法，老毛劝你早点调整，否则你肯定又要开骂，最后亏钱不说，还会影响自己的情绪，归根到底主要原因就是自己有太多不切实际的幻觉，以为国家队包揽一切。但是，只有市场能稳住，各路资金才有发挥的舞台。

A股有一支最活跃力量，那就是游资。汪汪队把舱稳住了，游资就更能长袖善舞了。你可能觉得，跟汪汪队、基金公司相比，游资就是小卡拉米。老毛上一张图让你看懂游资的表现。

我把三种资金风格的股票做成了指数，可以明显看出，近3年，红色曲线代表的游资风格累计收益率超过27%，而绿色和蓝色代表的北上和基金风格涨幅只有7%左右。看出来了吧，游资最近三年比聪明钱北上都强。

老毛再给你看一张图，你就更能明白游资怎么赚钱了。我把全部游资参与的股票做了一个五维评分图。可以看出，这个游资参与板块的成长能力和估值空间都很差，可以说基本面一无是处，但就是是非常好操作。无论是短线，还是波段、长线，都有机会获得不错的回报。你看懂了吗？

游资真的只是短线投机吗？如何跟着游资吃肉，而不是被游资收割？关注老毛，明天中午12点直播为你分享游资操盘术。

汇金最新的三个新定位

盘后汇金开会的消息集体刷屏，传递了什么重要信号？周一上午冲高回落，下午V型反弹，如此惊险的走势后续又会如何演化？

先看汇金最新会议

汇金这次召开的是经营会议，有三个新提法值得特别注意：“推动控参股机构持续当好服务实体经济的“主力军”、打造一流金融机构的“领头雁”和维护金融稳定的“压舱石”。

毫无疑问，如果一个一般的公司开经营工作会，肯定不会引发市场这么大的关注。新时期汇金公司已经明确为“主力军”、“领头雁”和“压舱石”，在目前市场徘徊不前等方向的时候，汇金的一言一行都有深意，倍受关注也不足为奇。汇金会议也明确说了，更好履行国有金融资本受托管理职责，国有资本的受托管理职能原来一直是国资委及其下属国有资产经营公司的专用提法，现在用在汇金上，是不是做实了老毛说的汇金就是“金融小国资委”的定位？

再回到盘面

周一主流指数继续飘绿，你要看这些指数，又会感觉择时悲观的一天，但老毛再次提醒你，别被这些表面现象蒙住了双眼。全市场70%股票上涨，老毛自己的市场全指上涨了1%，这个涨跌幅度，是不是和你的账户更加接近？

上周五市场在下午全线下跌，老毛判断是外围情绪性的因素。在周五俱乐部闭门会中，我给大家的重要一句话是，短线反弹，趋势仍在。大家看，今天的市场是不是这样？数据和逻辑老毛上周五晚上已经讲得很清楚了，这里就不多说了，认为老毛预判对了的朋友，评论区给老毛互动一个“靠谱”。

今天上午的行情，我们在10:30由升转跌也是受到港股的影响，有点类似上周五的尾盘杀跌情况，但是午盘以后港股下跌，我们的机构还在跟跌，但是游资和股民没有跟跌，走出了独立反弹行情，这就对了。老毛一直认为每天1万亿的A股不应该跟随每天2000亿的港股波动，必须要有自己的独立表现，同意老毛的朋友，点赞分享。

三个板块不要看

2025年这三个板块不要看，有这三个主题基金的朋友，也要注意了。

一、房地产，板块评分刚刚及格。成长能力弱，人口老龄化、城镇化放缓、居民购房能力下降等因素导致长期需求承压。操作上，无论做波段还是长线效果都不佳。亮点是估值空间大，就是便宜，但是当前形势下，房子便宜了，也不一定有人买。这个板块只有短线情绪选时有一定机会，但很考验你的择时能力。一般只会在政策放松的时候迎来短期反弹。

二、煤炭，板块评分低于98%的板块。除了有一定估值空间外，乏善可陈。成长能力很弱，全球能源转型加速，煤炭作为高碳排放能源，长期面临替代压力。操作上，无论短线还是波段、长线都很难获得超额收益。事实上，2022年煤炭行业利润率见顶以后，就一直掉头向下，景气周期明显见顶。

三、酒类，板块综合评分仅有48，低于87%板块，意外吗？酒类企业在业绩方面确实成长能力很强，但大家看到没有，最近的政策，公务接待，白酒都不让上了，高端白酒涨价的故事更不存在了，不知道大家最近有没有收到茅台镇的小酒厂频繁的短信和电话，日子不好过啊。此外，酒类板块估值空间低，操作属性差。同样是怎么操作效果都不理想。

以上不碰的三个板块你认同吗？你还关心什么板块，可以链接老毛。

医药逆袭了吗？哪个方向好？

周五医药板块集体爆发，板块涨幅榜前十中，医药就占据了五个席位。尤其是化学及原料药板块，登上涨幅榜第一的宝座。这是短暂炒作，还是成功逆袭？哪个细分领域具有持续向上的内在价值？老毛从消息面和基本面跟大家聊聊。

从消息面上来看，主要是恒瑞在港股分拆上市。

"创新药一哥"恒瑞医药周五在H股上市，引发资金疯狂抢筹，最高涨幅超过30%。这种情绪今天明显传递到医药板块。

从市场的轮动规律上，只要下跌，一般大消费有较好的表现，而医药就是大消费的一个细分。周五涨幅排行前列的，也大部分属于大消费。

从基本面来看，有一个医药板块业绩明显逆袭。

西药的细分可以分为生物药和化学药。这两个板块的最近几年的业绩截然不同，如果你选错了，你的票就可能暗无天日。

老毛对比了一下这两个板块的业绩，你看图就能看得更明白。这张图可以明显看出，蓝色柱状图代表的生物药，业绩持续下降，至今也没有变好的迹象。而黄色柱状图代表的化学药业绩则呈现出探底回升的姿态。化学药24年板块平均净利润创近5年新高，而且是生物药的5倍。25年一季度板块平均净利润1.07亿，同比上升23.53%。大家一直在说的创新药就是化学药的一部分。在国家仿制药及小分子创新药等政策鼓励下，化学药还具有较大的市场增长空间。

化学药和生物药的走势是不是能反映他们的基本面？来看看两个板块的走势对比，彩色的行情是化药，黑色是生物药，两个板块走势的大方向基本一致，但是化药更强，一年累计涨幅超过20%，而生物药还不到10%。所以，喜欢医药板块的朋友，千万别选错方向了。喜欢老毛这样跟你聊股票的朋友，点个小心心。