预判有变

继上周五美股大跌后，全球股市又遭遇了黑色星期一。韩国综指重挫8%，日经225跌近4%。A股调整幅度也不小，科创50跌超4%，创业板指、中证500、深证成指跌幅都超过3%，沪指也跌破了4000点。

而另一边，消停了一阵的原油又起来了，美油和布油飙涨近5%。事情似乎变得扑朔迷离，越来越复杂了。到底怎么回事？调整何时会结束呢？

关于美伊冲突这个事儿，老毛早在4月8号就跟大家说，结果无非三种可能：彻底和平，战争升级，长期僵持。我的判断是，更可能的是形成热战到僵持的再平衡。现在怎么样，大家都知道了，虽然偶有小打小闹，总体还是一个僵持。A股随后开启了一个多月的上涨行情。老毛判断，后面也掀不起大的风浪，还是一个平衡僵持状态。

现在市场担心的焦点是，美股下跌的性质是什么，是情绪性的，还是长期的呢？接下来我们重点聊聊。

调整诱因

老毛在上周四的文章里面，已经有初步的预感。我说，当前行情属于下跌中继局面。不过不要太悲观，短线情绪机会也挺高了，可以期待一下红周五。这次短线反弹之后，是终结空头局面，还是继续调整，这次情绪机会后的数据变化很关键。结果，上周五A股如期反弹。但是周五美股科技股崩盘，让这个局面变得更加复杂。

从外围来看，美非农数据强势，博通财报不及预期，再加上周末伊朗空袭以色列，多种因素交织影响市场情绪。上周五美股科技股大跌，主要导火索是博通财报问题。博通虽然Q2业绩超预期，但Q3指引未能满足部分分析师的极度乐观预期。更值得注意的是，博通在财报前两个月股价累计飙升约70%，市盈率一度高达97.35倍，是英伟达（45.16倍）的两倍多。市场对AI赛道的要求极其苛刻——必须"大幅超预期"才能支撑当前估值。作为全球AI供应链中处于核心节点的"超级路由器"，博通财报释放的信号在整个AI产业链中引发连锁反应。

对于美股接下来的走势无非三种可能，短期的，阶段的，长期的。大家要知道，从08年到现在，除了疫情有偶尔衰退，美股已经连续增长18年以上。老毛认为，美股短期调整概率40%，阶段调整概率40%，长期调整概率仅有20%。我们既不要一味赌它崩溃，也不要一味赌它繁荣，对各种可能都要有心理准备。 

我中午直播给大家分享了一组数据，今年以来，涨得最好的美股已经不是英伟达、苹果为代表的“七侠”了，“七侠”今年以来的平均涨幅只有个位数，而一些老登股：美光科技、戴尔、英特尔年内涨幅超200%，联想、诺基亚涨超160%，德州仪器、思科涨幅也超过60%。为什么老登股反而涨得最好？因为美股的投资逻辑在扩散，从上游芯片开始逐渐扩散到AI供应链。

我们现在涨的是供应链，踩了一点尾巴，所以人家一崩，我们这边也接着倒。幸好我们的监管是提前看出来这个问题的，5月15号以后反复对市场敲黑板，老毛应该及时将这些宝贵的信号都传导给各位朋友了，希望大家多个老毛点点赞。

后市怎么看

5月25号文章，我让大家看三点：看短、看热、看稳。三点结合起来，可以平衡你的持仓，管控住当前的不确定性风险，也不错失机会。这个方法目前依旧适用。

从热点来看，周一最大的亮点还是老毛多次跟大家讲的机器人。3D建模上涨2.56%，执行器、工业机器人、空中成像板块涨幅都超过1%。在市场如此低落的情况下，实属难能可贵。也再次应了老毛的判断，机器人是最有潜力接力芯片热度的板块。黄仁勋近日在韩国预测，未来半导体制造将越来越多地由机器人和AI控制。马斯克4月份把灵巧手开源了。老毛个人认为，能够真正改变我们人类生活、同时也会带来挑战的，就是具身智能——我们的人形机器人。

从稳的一面来看，就是高分红。老毛直播时说，我自己对高分红还是比较有信心的，只要出现比较大的异动回调，这个时候真的不用恐慌，没准真的是给你送钱来的时候。看下面这张图，是上证的最大权重股，银行、煤炭这个时候反而是走得很漂亮。

但是我也提醒大家，你如果想买了高分红就跟芯片一样马上爆发，这很难，因为它的波动率比较低。最怕的是：芯片涨涨涨，你按捺不住抛掉高分红去买了芯片，然后芯片开始暴跌。跌得受不了割出来，看到高分红涨得很好又去追高分红，这就叫双面挨耳光。比较妥善的办法还是把自己的资产做到平衡配置。

调整什么时候会结束？老毛用大数据给大家预判一下：目前市场是阶段探底的尾声，这个判断和老毛前几天研判“下跌的中继”有所变化，大家自己去体会。老毛在5月闭门会上也告诉大家，有一种中期的机会力量正在慢慢集聚，最近的快速回调让这种局面提速了。最后希望大家保持冷静，保持中性，保持快乐。对市场，我们永远充满期待。涨跌是正常的，别人恐惧的时候，你要去寻找机会。机会在哪里，还没头绪的朋友，多看几遍上面的分析。觉得老毛靠谱的，评论区继续打靠谱。

新政来了

“一鲸落，万物生”的场面本周二次上演，周五芯片股集体跳水，上涨板块多点开花，本周的上一次这种情况是周一。这个新形势大家一定要重视。老毛昨天说了三个重要观点，是否如期上演了呢？对理解今天的行情至关重要。

一个是“不要太悲观，短线情绪机会也挺高了，可以期待一下红周五”。可能有人说，今天指数不是都绿了吗？科创50、创业板指还跌幅不小，老毛是不是打脸了？老粉知道，我看的指数跟大家不一样，我看的是能够反映股民真实钱袋子的点掌全指。这周五，虽然各大官指全线飘绿，但老毛的点掌全指红了，上涨0.48%，北京市场涨幅超过4%。整个A股有近六成的股票是上涨的。老毛的大数据是不是有诚不欺我？如果你听进去了老毛的话，不去追高芯片，今天心情应该还不错。觉得老毛靠谱的朋友，评论区继续打靠谱。

为什么会呈现“指数跌个股涨”的局面呢？来看看资金态度，周五证金、险资重仓股代表的超级主力，总体还是保持降温姿势，今天电力跌幅不小。而基金、北上高控盘、A500代表的机构指数是下跌的主力军，这也是芯片股调整的原因。老毛多次提醒不要追高。最亮眼的是极低控盘指数，代表的散户盘上涨0.84%，小心有妖代表的妖股资金也涨超0.5%，小票逆袭了，上涨1.4%。

二是我周四给大家强调了机器人。我5月15号说，机器人是最有希望承接半导体热度的板块。昨天又提醒，最近机器人有三个重要的催化事件。周五市场也回应老毛的预判了，板块涨幅榜前十，有五个都是机器人相关板块，切实地承接了半导体的热度。执行器、工业机器人都涨超4%，灵巧手、减速器、电机及电控系统都涨超3%。值得你给老中医点个赞吧？

三是“煤炭不排除短期波动”。周五煤炭板块如期下跌1%。为什么？我周四是这么说的：煤炭处于“稳”的方向，但是短期股价刺激上涨已经超过12%了，明显是事件驱动导致的短期波动，不排除出现短期波动。其实老毛也不是自己瞎蒙，还是要靠相当靠谱的大数据，大家看近期煤炭指数的情绪风险高的时候，是不是总会有些回调？

新政来了

一个重要消息在媒体发酵。6月4日三大交易所发布通知，要求券商即刻启动交易单元自查整改。这个政策的源头，是25年10月证监会发布的《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》。该文件明确要求证券公司“加强对交易单元的统一管理，严禁为个别投资者提供特殊便利”。25年底交易所便已暂停接收券商的独立交易单元新增申请。本次通知标志着清理存量不合规配置的最后期限正式敲定。

这个政策怎么理解？简单来说：以前大资金有自己交易的专属快车道，普通投资者还在排队，他们已抢先买进涨停板。这一点老毛也是非常诟病的，多次在直播中说过这种情况不符合市场“公开、公平、公正”的三公原则。现在新规主要提出了三个要求：一是禁止一人独占，二是限期3个月整改，三是自营、资管等业务也不能搞特殊。新规取消的“特权”，直接打击了机构的速度优势，量化依靠下单快的抢单策略、游资依靠自己钱多的打板策略，以后肯定会受影响，这对散户肯定是好事——以后不再被插队，交易更公平了。对A股来说，消除“速度特权”，也是我们市场人民性的体现。大家知道，在美股，速度特权是明码标价的商品，多出钱，就可以购买交易所的专用快速通道，钱多者得体现的是“资本性”，而这次改革之后大A的人民性是不是更加彰显出来了？如果你一直在A股，你可能还体会不到，但老毛作为两个市场的深度研究者，的确是感触很深，同样是资本市场，立足点完全不同，也难怪美国的大机构到A股来会水土不服。

市场后续的反弹能否展开，哪些板块能从实际盘面中得以预判？下周一中午11：30，我们直播间继续聊。

不要太悲观

“最近从总体上来讲，除了局部行情，还是一个防守区”。这是老毛周三在阿牛智投官网文章的判断，周四如期上演了。各位朋友抱歉了，这一周公众号被禁言了，要看老毛的观点只能在老毛的阿牛智投官网了。周四各大指数集体低开，除了科创50收红，其他指数都是绿油油一片，76%的股票下跌。这种形势下，市场赚钱效应是比较弱的。根据老毛的投资者数据模型测算，周四受益股民仅有两成多一点。不过大家也不要过度悲观，老毛接下来的分析会让你对当前市场有个客观的理解。

先聊聊A股上新闻联播什么信号？

6月3日晚间，《新闻联播》用时1分49秒报道“长线外资看好中国，持续加码硬科技”。两个重要信息值得注意：

一是MSCI（明晟）指数调整——19只A股被纳入明晟中国指数，新纳入企业集中在光通信、算力、高端制造领域，同时剔除了24只金融、消费、传统互联网等成分股。本次调整将于6月18日（周四）收市后生效。此外，6月18日富时中国A50指数也将同步调整，纳入兆易创新、澜起科技、东山精密、胜宏科技、潍柴动力。这两个指数调整，会引导部分外资进一步从传统板块向AI、半导体、高端制造等核新方向迁徙。

第二个重要信息就是外资持仓量级：各类境外投资者持有A股流通市值超过4万亿元。大家要知道，2025年6月末该数据仅3.07万亿元，近万亿元的净增额说明国际资本对中国优质资产意愿的不断提升。《新闻联播》对此进行报道，透露两个信息，一是外资持续增持A股，这点我们有预期，第二是突出外资持续加码硬科技，这是在给市场的新方向定调，和我们年初“科技、制造、电子、消费”的定调基本吻合，只是今年的消费的确太不给力了。

后市怎么看

从周四来看，局部行情主要集中在三个方向：

一个是半导体细分板块继续疯狂：设备零件和硅片涨幅都超过7%，片式陶瓷电容、半导体量测设备也涨超5%。芯片总体热度在降，但局部温度还在高点。

二是机器人特质板块，最近调整了一个星期，今天又活跃了。电子皮肤涨超3%，铰链上涨2.71%，丝杠和执行器也涨超1%。我5月15号说，机器人是最有希望承接半导体热度的板块。最近相关事件也比较多，宇树科技IPO落地，英伟达联合宇树科技发布新一代参考设计，特斯拉Optimus V3进入量产倒计时。

三是煤炭板块持续走强。本周四天涨了三天。煤炭这个板块A股上市公司37家，股息率高达4.35%，就是老毛说的高分红风格。催化因素主要是矿难触发安监升级导致短期供给受限，超过上百家煤矿大面积停产，影响产能上亿吨。老毛5月25日说了“短”“热”“稳”三个方向，目前的大格局还是这个，煤炭处于“稳”的方向，但是短期股价刺激上涨已经超过12%了，明显是事件驱动导致的短期波动，不排除出现短期波动，后续要做就要从长线视角，从分红的角度来看这个板块 。

总的来说，周四全市场成交额2.74万亿，较周三减少3600多亿，属于下跌中继局面。不过不要太悲观，短线情绪机会也挺高了，可以期待一下红周五，即使周五不涨，也会迎来一个更佳的短线点。这次短线反弹之后，是终结空头局面，还是继续调整，这次情绪机会后的数据变化很关键。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱，感谢大家捧场。

三大反差

周三的盘面又是熟悉的配方，A股三大反差再次上演。这里面孕育着不为人知的机会，还是藏着明枪暗箭呢？我们逐个聊聊。

第一个反差是指数涨、个股跌

表面来看，官方指数个个都是红彤彤，市场一片大好。但实际上却有近七成的股票是下跌的。因为这些指数里的局部权重股是大涨的。比如中际旭创近日成为沪深300指数第一大权重股，权重占比达4.75%，超越第二位的宁德时代（4.20%）及第三位的贵州茅台（3.11%）。今天中际涨近7%，直接把指数带起来了。

目前的所有的指数，如果你去深入分析它的构成及权重，你就会发现它从设计之初都是自带局限的，要么不能反映d大A全局，要么不能反应行业变迁，更不能反映市场投资者真实盈亏情况。在一条局限的指数上做决策，就像人的第一颗纽扣扣错了。要看懂这个市场，一定要有一条能真正反应钱袋子变化情况的指数，老毛自己做了一个点掌全指，用来考察全市场，今天点掌全指跌0.44%，中证全指涨0.43%，哪个更符合市场的真实水温，大家自己去体会一下。

第二个反差是“科技窄牛”又上演疯狂的一幕。

“易中天”为代表的光通信产业链集体沸腾。细分板块培育钻石、人造金刚石、光电子涨幅都超过5%。半导体硅片、华为系、光纤光缆涨幅都超过3%。在其带动下，科创50中午涨近5%，创业板指也一度涨超4%。

消息面有两个催化因素：一个是隔夜美股光通信龙头迈威尔科技（Marvell）大涨32%，英伟达自己投资了，老黄力挺市值破万亿美元，还有国内全球首条三波段多芯光缆在青岛商用落地。 所以，国内资金趁机又炒了一把。

老毛感觉目前芯片股水温已经到了沸点，现在可能在朝汽化的方向走。但是的确没有什么太好的方法让当前对芯片的热情能够很快停下来。就像当年互联网泡沫一样，你是眼睁睁地看着这列火车往冲向悬崖，想要让它减速，需要有巨大的逆向能量。

为什么科技股能继续狂飙，主要还是有钱。最新数据，5月A股新开户276.53万户，同比大增78%；据测算，目前A股投资者已经逼近2.6亿。这么多钱往里冲，冲到公募里面，基金经理只能维持跟踪指数。据说有问询，说你为什么要买这种高市盈率的？这也代表着现在调控的一种宏观指导，但没有形成一种机制。把这些容易炒作板块的做空期权和期指推向市场以后，它就变成一种机制性了。所以大家去看，现在中证500、沪深300这些基本上就没有多少炒作的分量了，因为在期货上可以用7倍的杠杆做空，中证500的市盈率中值和均值很接近，都在35倍左右，这就是市场有效了。

虽然昨天上海发文，推动科创50、深证100、创业板股指期货和期权上市。这是个有分量的文件，但是老毛也告诉大家，这个动作不是马上可以落地的。所以这段时间，大家可能还是要经常性地看到这些板块起起落落。你是愿意参与还是愿意回避？我中午直播做了一个小调查，大概有40%左右的人要参与，60%左右的人要回避。目前芯片板块的博弈性还是太强了，怎么取舍就看你自己了。

第三个反差是涨跌快速反转

最明显的就是两创指数，到了下午联袂跳水，涨幅吐回去一半还多。比如科创50涨幅从最高近5%，回落到最低0.7%，吓不吓人？尾盘又拉了一下，涨幅才回到2%。你本来就在里面的那还好，但你要是中午追高进去的，收盘就很难受了。拉尾盘的意图，老毛之前也讲过，以前的庄家收割就常用这个套路。

我还是要提醒大家不要追高当韭菜。中午直播时，我还提醒大家，愿意参与的，注意控制好风险，把握好它的节奏，千万不要去追着买，追买就容易出问题，跌下来没准你还有机会。现在来看，是不是这样？

后市怎么看

从融资融券数据来看，自从上周五达到了2.9万亿，最新的融资融券数据在下降。我们也要看到，融资融券数据一般要下降一段时间以后，市场可能才迎来最后的一跌。最近从总体上来讲，除了局部行情，还是一个防守区。中午我说，高分红跌了不是坏事。在这个市场上，要习惯于逆向思维，因为你不知道它什么时候开始切换。结果，下午科技股就开始回落，高分红风格的板块就起来了，煤炭涨近3%，水电及火电、石化都涨近2%。

虽然市场有颠簸，老毛还是希望每位朋友的心都能够定下来。在这个市场上先保住不死，然后再来考虑怎么把能赚得更多，总之一个人没法赚到认知能力以外的钱。喜欢老毛说真话的朋友，继续打靠谱。

重要文件

周二的行情可以说是“一树红花照碧海”。指数全线红火，但飘绿的个股高达70%。算力龙头狂飙突进，其他板块则继续在下面摩擦。这个极端结构化的局该怎么破呢？盘后一个重磅消息在媒体发酵，或许提供了一个破局的钥匙。上海官方发文：做好算力期货研发准备，推动科创50、深证100、创业板股指期货和期权上市。传递了什么重要信号呢？这篇内容非常重要，老毛给大家深入聊聊。

先说推出科技类股指期货的意义

这个消息关乎每个股民的切身利益。大家都知道，近期芯片、算力类科技股单边疯涨，市盈率虚高，给市场也带来了风险。怎么办？老毛昨天文章中复盘了上面通过三种手段来降温调控，包括券商调控融资平仓线、汇金重仓股持续压盘以及7家芯片股大股东集体减持。但这都是短期办法，有些机构对127亿的大股东减持甚至理解为利好，因为在增量资金大幅上升的前提下，大股东有限减持反而是为游资增加筹码。真正要治本，还得靠制度。

所以，推动科创50、深证100、创业板的股指期货和期权上市，不光是上海建全球资产管理中心的一步棋，更关键的是——给市场建一套更完善的风险管理工具。具体好处，老毛说四点你就明白了。

第一是填补空白。以前专门针对“新质生产力”方向的对冲工具几乎没有，现在有了，科技股的炒作终于有风险管理的杠杆机制了。

第二，稳住高波动。科创板、创业板的企业本来就是高成长、高波动，涨跌起来很吓人。股指期货能双向交易，市场一疯涨或一暴跌，机构可以用它来平滑收益，少出现那种“一恐慌就乱卖”的局面。

第三，引来长期资金。外资这类长线资金，向来是“没对冲工具就不敢进场”。有了它们，这些钱才愿意进来。它们一来，不光市场更稳，资金也能实实在在地流向科创企业。

第四，定价更准。期货和现货一起交易，市场就能更聪明地发现科技股的真正价值，整个板块的定价效率自然就上去了。

当然了，股指期货的推出需要一个时间，市场可能在这个窗口期继续疯狂。这个过程不是立竿见影的，但方向是对的。

那么对普通股民有什么影响呢？老毛不建议咱们普通股民直接参与这些衍生品交易，但你必须理解它们对股市的影响，调整自己的投资策略。近期要密切关注科技股衍生产品推出的时间，抢在机构离场前离场。

后市怎么看

从资金态度来看，汇金、证金、险资重仓股集体下跌，超级主力继续保持降温姿态。而基金、北上高控盘指数几乎是没涨没跌，所以表面看来部分科技股很风光，“纪连海”、“易中天”概念股都涨嗨了，但机构很可能是继续采用拉高出货，边打边撤。今天跌得最多的是极低控盘和小心有妖指数，跌幅都超过1%，说明散户盘和妖股资金还是信心不足，总体处于防守期。

市场仍处于整体震荡、积蓄机会的阶段。最后老毛根据情绪数据给大家一句话：控制仓位，注意防守。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续给老毛打靠谱。

六月预期

今天是六一儿童节，新的一个月又开始了。旧热点继续退烧，新行情正在萌发。芯片股全线下跌成了这个月的开场白，科创50重创5%，创业板指也跌超2%。正所谓“一鲸落，万物生”，今天反而有68%的股票是上涨的，169只股票涨停。

今天要和大家交流最重要的两点：一是本轮行情的性质；二是调整到什么时候结束。

首先说行情调整的性质

我在4月份的闭门会中讲过四句话：中期机会还有余温，融资余额还在突破，短线调整不要意外，监管干预不能排除。现在回头看，“监管干预不能排除”的逻辑通过这个月的行情再次得到了检验。当时说这话的背景是市场88倍的市盈率中值——老毛观察这个指标30多年了——市场有泡沫化倾向时，会引起监管关注和逆周期调节。现在回头看，预判全部落实了。五月份有三个信号值得认真复盘，看懂了，你以后再遇到这种情况，就能比别人提前嗅到调整的味道了。

一是5月11号媒体密集发布部分券商增设即时平仓线的消息，从130%调整到115%。虽然是个别券商的行为，但能成为行业爆点消息，已经是释放信号了。从老毛的点掌全指来看，5月11号这一天恰好成了本轮行情的转折点，随后市场便调整向下。

二是资金面的变化。我5月12号文章中说，降温信号很明确。下面这张图是汇金重仓股的走势图，也是从5月11号之后开始掉头向下的，明显是呼应了监管降温的意图。

三是5月22号，七家芯片股集体发布减持公告，拟减持约127亿，创下年内半导体板块单日减持金额新高。这是更加明确的信号。当用这么多大盘股还控制不住盘子，融资还在往里冲，芯片股还在暴涨，就要使出更大的杀手锏了。要知道，大股东减持不是容易的事，7家芯片类一起减持更不是容易的事，公告发出来都非常困难。具体背后是什么原因，不言自明。5月22号之后，科创50开始进入调整期。

我从5月15号开始至少五次提醒大家，不要追进去当韭菜。后续大概率热点会从芯片和科技上逐渐撤出。要保持不追高、不当韭菜的定力。这半个月来芯片反复折腾，很多散户不理解，可能觉得老毛拦着你去发财。我5月22号跟大家解释:”机构在高位出货，不是很快能出干净的，往往要反复震荡，只有反复拉锯，才能吸引更多韭菜进场”。

今天看来是这样吧，科创50点位已经跌破5月15号老毛开始提醒不要去追的点位，也跌破了5月11号的位置。觉得老毛是良心博主的，一定要记得给老毛点个赞。

调整到什么时候？

这是大家比较关心的问题。老毛中午直播时也说了，关键看整个市场的估值水平和去风险化是否达到预期。

预期有两个：空间和时间。空间上如果急剧调整很快达到预期，那是止跌标志；时间上市场有承受力，超过承受力再起来就困难了。在保持动态调整的过程中，从今天的市场表现和主动采取的调节措施来看，我更相信A股会迎来长期慢牛、长牛。因为现在监管有手段、有工具、有措施。关键是你怎么趋利避害。

现在怎么办？

有朋友问现在还在里面怎么办？大方向老毛在文章中也说过，现在也是这个观点：现在是在防守期，关注高分红。从周一的市场风格来看，大市值股票和高价股调整；而高分红以及小市值、低价股都涨超2%，表现相当不错，这几个方向后续仍然值得关注。因为以公募为代表的机构今天集体躺平，而证金重仓股为代表的超级主力动了，游资散户票受窗口指导影响小今天也比较活跃。大家现在感觉到了吗？新形势下，市场的自发反应是好调控的，游资、妖股资金、散户资金都很听话，绝大部分也都能做到投资风险自负，唯有基金为代表的公募机构，一方面扛着“公”字招牌吸金，一方面又受“利”字影响虚涨，如果极端情况引发市场的大起大落，牺牲的又是A股市场和监管形象，这是在慢牛长牛大背景下的新问题。

师傅领进门，修行在个人。老毛三十多年来从个人投资者到机构管理人、私募基金经理、持牌投顾机构创始人，接触过各个层级的投资者，体会非常深刻。市场上，你的认知力和行动力，全凭你自己。别人说的，你能不能听进去、做得到、知行能不能合一，全依靠自己，内因起决定作用。

最后送给大家一句话：在这个市场上，活得久才有机会。投资有两个天敌——贪婪和恐惧；也有两个朋友——概率和时间。觉得老毛靠谱的朋友，评论区继续打靠谱。

喜忧参半

周四的市场算是缓了一口气，除了上证50下跌0.7%，指数基本上是满堂红。创业板指涨近2%，科创50也上涨1.59%。代表股民钱袋子的点掌全指今天涨了0.7%，54%的股票上涨，整体上今天大家的钱包表现应该还不错。今天反弹暗藏一忧一喜两大核心信号，接下来我们详细拆解。

先复盘反弹内因

周三文章的末尾老毛已经写了提示，“用老毛的独家模型安慰一下大家：机会总是跌出来的，别人恐慌的时候你反而不要太灰心”。为什么这么说，就是因为周三盘后，我的情绪机会指数大幅升高了。今天市场如期反弹，大家可以参考下面模型走势图，过往紫色情绪机会指数大幅抬升后，市场是不是多数迎来修复行情，规律一目了然。认可老毛定量分析的朋友，给老毛点个赞。接下来赞聊聊老毛对今天盘面的一忧一喜。

先说盘面隐忧

当前市场最大的问题，是资金始终围绕前期热点反复炒作，板块严重两极分化。已经多次创新高的板块：芯片、电子继续上涨；而年度低位的板块消费、金融则继续下跌。这种情况，和现在公募基金的募集机制密切相关。最近一段时间，芯片类的公募基金表现大好，基民热情高涨，基金规模大增，就会更加刺激这类基金重仓股的股价攀升。下图是一家新科技公募的规模变化图，今年一季度规模暴涨，大家可想而知这种火上浇油的局部热度有多强。说实话，只要资金不断流入，这类热点要马上掉头是很难的，但是就像2021年后新能源、酒茅、药茅这类板块长期回调一样，资金是把双刃剑。

大家的感受可能都不是特别好。在科技里的朋友活在上涨的恐惧中，在低位板块的朋友则活在跌跌不休的恐惧中。我5月22号给大家提过醒：现在的局面可能要维持一段时间了。这就是市场。超级主力手中对于这类板块持有不是很对多，直接调控还真没有什么好筹码。

喜的是游资散户盘动了

老毛常给大家看的资金全景图，展现出一缕曙光。汇金、险资、证金重仓指数集体飘绿，超级主力继续保持降温态势。而基金、北上高控盘指数几乎没涨没跌，机构还在观望、找方向。而市场回暖的增量来自游资散户盘，周四游资高控盘、极低控盘、小心有妖三大指数表现最好，说明游资、散户、妖股资金情绪有所回暖。今天北京市场上涨2.35%，还是部分资金主动发力试探市场突破口。而近期持续低迷的小票，今天上涨0.93%，力压大市值的0.35%。希望后续市场高低切能转化过来，不要把科技股的狂热最后搞成了燕塞湖。

后市怎么看

明天周五了，也是五月份的最后一个交易日了。有望红盘收官，但强度也不要抱太高期望。近期的极端结构化行情，也是经济数据在K线上的折射。经过一轮调整后，一些板块已经跌出中期机会了，具备不错的配置价值。周五晚上19：00老毛会在成长俱乐部中为大家分享，我们不见不散。

恐慌之后

周三冲高回落了，大家的心情估计比较沉重。除了创业板指，其他指数是满堂绿，绿的幅度还不小，典型的绿肥红瘦。更值得注意的是，点掌全指下跌近2%，这应该更接近散户的平均体感。其实，如果你积极关注老毛每天的文章和每周两次的直播，对这样的调整是能提前感知的，至于能不能采取提前防范措施，那要看每个人自己的理解和执行力了。老毛中午直播时有位朋友有一条非常有代表性的留言，下面我会贴出来，大家一起看看是不是很真实。

首先市场不是突然调整的

老粉知道，我从上周开始，就已经反复提醒大家要转向防守（5月20日），必须防守（5月21日）。昨天盘后文章中我说：“虽然上面在出动作，机构在急着折腾出货，但散户对市场还心存梦想。最近的市场波动明显放大了，多空的大方向也逆转了，就是到了老毛说的啃骨头阶段了，搞不好，会崩到牙。”我还告诉大家防守依然是主基调，做法就是“降低仓位，转向一些高分红的板块，下调预期”。

今天芯片、机器人都调整了，但部分高分红板块表演了，水电及火电上涨2.35%，白酒上涨2.12%。中午很多朋友给老毛点赞、评论“靠谱”，能帮到大家，老毛也感到很欣慰。

但我也知道，绝大部分散户这个时候不但没防守，很多人还是拿着存款、融着资往里头冲。周一的时候融资余额是2.8825万亿，周二是2.8899万亿，多了大概六七十亿。这个钱谁进去的？就是赌性太强、不服输、缺乏市场感知力的人进去的。中午直播时，就有朋友说，昨天看了我的文章，想着今天只卖不买，结果今天还是上头去新开了仓追芯片和钻石。这个朋友说的，是不是非常真实且有代表性？所以，做股票不是那么容易的，关键要“知行合一”。“知”本不易，“行”就更难。因为“做到”，很考验人性，本质上还是你的认知要足够到位。老毛常说要和靠谱的人一起聊股票，我自己也愿意跟靠谱的人一起聊股票，否则很容易被带偏了。持续跟踪老毛的观点，希望你对市场的认知力会越来越强。

下午为什么没拉升？

中午直播时还有朋友问，下午会拉升吗？我明确说，你手上有股票就希望拉升，但市场主力不一定这么想。现在看看，下午不但没拉，还继续往下砸。

逻辑我中午直播也说了，昨天尾盘拉升，主要还是有些机构货没出干净。老股民都懂，以前的庄股没有流动性了，尾盘会拉一拉，第二天好出货。但是经过一晚上，很多量化策略和人工策略都会做出调整。现在AI发展越来越快，量化从少数机构的专享变成了很多IT爱好者也能参与的事情。市场风格变化很快，一种风格找不到突破口，马上就切换到另一种。再加上前面已经折腾相当长时间了，很多主力该出的货都出了。拉不出新热点，就会调整策略，把盘往下砸。砸到有人放弃筹码，新的机会就来了。

这是老毛在新技术条件下，对市场的感知，也是基于人性和多年机构投资经验的判断。无偿分享，大家自行体会。

后市怎么看

从资金全景图来看，整个资金面可以说已经集体出逃。有朋友说汤没了，骨头也没了，不知道何时再有肉吃。你放心，只要资本市场在，A股涨涨跌跌是正常的，在风险中就孕育着机会，在机会中又孕育着风险。这也是老毛三十几年特别热爱这个市场的原因。所以，恐慌不是坏事，总归要有恐慌盘出来，市场才能真正的稳住，也才能打出下一个机会。 

贪婪和恐惧完全对应着市场曲线。9.24之前我怎么喊A股便宜大家都无动于衷，冲到最高点时一群人来找我，跌到不行时又一群人来抱怨。人性实际上是可以计算、可以量化的，这也是老毛做情绪风险和情绪机会模型的出发点。

国家统计局今天发布最新数据传来好消息：1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长18.2%。较1-3月份加快2.7个百分点。4月份，全国规模以上工业企业利润增长24.7%。利润增速逐月加快，工业企业的盈利修复趋势得到验证，与老毛去年判断的经济走出U型底一致。但是大家记住，市场下跌时，这类长线新闻对市场是起不到支撑作用的，市场的波动由情绪、资金和基本面共同决定。

最后还是用老毛的独家模型安慰一下大家：机会总是跌出来的，别人恐慌的时候你反而不要太灰心。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

啃骨头

周二市场波动加剧，75%的股票飘绿，“喝汤”也越来越难了。周一我说看三点，操作上看短，板块上看热、看稳。今天盘面恰好呈现震荡加剧，尾盘拉升，热、稳交织的局面，传递了什么信号呢？老毛逐一拆解。

一是老热点局部依旧在发热。科创50盘中最大跌幅达到3.76%，但尾盘居然又拉起来了，跌幅收窄至1.49%。有意思的是，芯片细分板块在涨幅榜占据四席，扇出型封装、覆铜板涨超3%，rubin架构、芯粒涨超2.6%，这几个板块是和华为韬定律关系最大的。在跌幅榜上也有五席，华为系、光电子、光纤光缆、半导体硅片、网络切片跌幅都在4%以上。这一方面应了老毛昨天说的“芯片科技市场人气和号召力很强，热度短期看来还不会很快退去，板块内部可能有高低切的机会”，另外一方面，大家也要去多想想，为什么要拉尾盘？经历过熊市的朋友一定有过体会，那些年头，有些老庄股一到收盘前就拉股价，大家想想和现在的情况有没有可比之处？

二是稳定型强的板块也在跃跃欲试。周二在各种风格的指数中，高分红指数最抗跌，仅微跌了0.15%。今天采矿上涨2.96%、有色金属上涨1.45%。尤其是有色中的铝概念集体异动拉升，中国铝业甚至涨停了。最直接的催化剂是：几内亚计划于6月公布最终出口管制措施。几内亚是全球铝土矿的核心供应国，其出口限制会直接冲击全球铝产已经业链上游，进而带动了从铝土矿到氧化铝到电解铝的涨价预期。此外，证券保险、银行的部分权重股也有拉升，整个高分红板块的走势已经由跌开始走平。

后市怎么看

全市场成交额3.21万亿，较周一放量了400多亿。总的来看，资金依旧比较活跃，总融资存量在周一达到了2.88万亿，还创下近期新高，但主要还是在老热点里博弈。除了老毛前面说的机器人部件有一定持续性，绝大多数板块今天都在下跌。看得出来，虽然上面在出动作，机构在急着折腾出货，但散户对市场还心存梦想。

最近的市场波动明显放大了，多空的大方向也逆转了，就是到了老毛说的啃骨头阶段了，搞不好，会崩到牙。老毛上周二反弹时提醒大家做好各种准备，周三520那天提醒转向防守，周四提示“必须防守”，现在还是这个主基调。什么是防守？降低仓位，转向一些高分红的板块，下调预期，这就是防守。最新行情怎么看，周三中午11：30直播我们接着聊。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。