牛市进入第三阶段？

“钱多，牛市不言顶”。老毛上周五成长俱乐部上刚说完，这周一A股又创造了多个历史！给大家的小福利“中盘高价”也如期大涨，平均近5%，还有一个20 cm，老毛午间直播，成长团的朋友“爽”声一片。你要也爽到了，评论区可以给老毛打个“爽”。

A股今天至少创造了5个历史

还是值得所有股民铭记的，赶上好时候了。老毛给大家数数。

一是沪指盘中突破了2021年的3731点，创下2015年以来近十年新高。

二是创业板指、深证成指，一举突破了9.24行情的前高。

三是北证50涨超5%，创历史新高。

四是A股成交额达2.79万亿，创下年内新高。

五是A股总市值113万亿，也创下历史新高。

这个时候有朋友感觉“高处不胜寒”，心情可以理解。老毛记得，上一次创造多项历史还是去年的10月8号，随后市场就是一记重锤。也难怪有些朋友心里有阴影了。

大家感觉，现在身边的朋友、同事讨论股市的热情，跟去年9.24的时候相比，有更高吗？老毛感觉是没有。

老毛观点很明确：行情还没走完，现在很可能进入这轮牛市的第三阶段。

第一个阶段是4月8号开始，老毛喊“要贪婪，而不是恐惧”。随后A股扶摇直上，一直持续到6月18号，随后趋势翻空。

第二个阶段是6月24号开始，趋势又翻多了，老毛在俱乐部闭门会的观点是“趋势向好，大小对冲”。随后第二波行情就起来了，这波行情大盘股明显发力。

为什么还有第三个阶段，可以看三点。

一是外围干扰已经消除。特朗普对印度下手加50%关税，对我们不敢再贸然下手了，他自己宣布暂无计划因中国购买俄罗斯石油而对中国产品加征关税。看来我们对付美国人这种霸道作风，完全找到了正确的反击办法了。

二就是存款搬家。老毛上周五闭门会给大家说了数据和逻辑，在温和通胀的形势下，只要慢牛继续保持，会吸引更多增量资金入市。180万亿的存款，将成为A股源源不断的活水。今天就发生了明显的变化，在股市创新高的同时，债市却崩了。10年期国债收益率上涨3个基点至1.77%，30年期收益率一度上涨约5个基点至2.1%。30年期国债ETF跌超1%。说明什么？市场风险偏好大幅提升，资金从低风险的债券转向高收益的权益类资产。你知道7月A股新开户有多少吗？196.36万户！同比增长71%，环比增长19%。是不是很惊人？新资金的热情非常之高。

三是外资转方向了。有一个消息很有意思，好莱坞电影《大空头》原型、全球知名对冲基金经理迈克尔·巴里在今年二季度对中概股竟然“空翻多”，买入了阿里和京东的看涨期权。慢牛再持续一段时间，海外资金一定会按耐不住。

第三个阶段涨什么？第一个阶段涨小盘股，第二个阶段大盘股表现出色，第三个阶段是不是中盘的主场了？种种迹象表明，现在的A股“不差钱”。但是风浪越大鱼越贵，关键是接下来风口往哪儿转。互联网投资服务今天又一骑绝尘，涨近10%。这个板块老毛可是给大家安利了很多次，8月11号上周一老毛在短视频中说“短线看互联网投资服务”。说完到现在短短的一个星期，这个板块涨了24%。大家此处可以来点掌声。

接下来看什么，老毛也给大家一句话：看基金高控盘、大幅加仓的中盘股。如果你想知道其中的奥妙，关注老毛中午11：30的直播。

钱多，后续更多

钱多啊！就调了一天，又起来了。老毛的全指收盘点位创了历史新高，成交额更是连续3天破两万亿。要知道，隔夜纳斯达克中国金龙指数跌超2%，今天港股也集体下跌。但A股却没有受外围影响，这就是老毛希望的大国股市，最终能吸引全球的资金来配置我们中国的资产。

周五是一个普涨格局，老毛的全指涨了1.82%，全市场4600多家股票上涨。机构继续疯狂，创业板指、中证500涨幅都超过2%。

周五强势反弹推动力有三点：

一是牛市旗手集体爆发。

互联网投资服务，这一个板块就6家公司，平均涨了超过12%。老毛直播说过很多次，不要看证券，要看“互联网投资服务”，这个板块是老毛的独家设计的板块，前两天的短视频还短线还画过重点，听到了的朋友评论区互动“666”。

从消息面来看，香港证监会今天向所有持牌虚拟资产交易平台发出通函，阐明稳健托管标准，保障客户虚拟资产安全。相较于传统券商，互联网投资服务平台天然具备金融科技的基因，显然更有优势。

第二是7月经济数据释放积极信号。

早上国新办发布会，工业生产和服务业都表现出较快增长。全国规模以上工业增加值同比增长5.7%。其中装备制造业增加值同比增长8.4%，高技术制造业增加值增长9.3%。分产品看，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长24.2%、24.0%、17.1%。

而全国服务业生产指数同比增长5.8%。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业生产指数同比分别增长11.9%、8.7%。这两个高增长行业是老毛说的四大主线中的现代服务。随着近期股市的强势上涨，市场交投非常活跃，整个金融业自然受益。而今天大涨的互联网投资服务同属于信息技术和金融这两个高增长行业。这些数据清晰地印证了老毛说的25年四大主线中的两个——先进制造和现代服务，老毛闭门会去年年底的干货还是很有分量的。

三是存款搬家

7月份全国居民消费价格（CPI）环比上涨0.4%，而扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.8%。说明通胀水平上来了。

央行最新发布的7月金融统计数据显示，7月单月居民存款减少1.11万亿元，非银行业金融机构存款单月增加2.14万亿元。什么概念？相当于证券、基金、保险等机构的资金增加值已超2015年同期水平。

在利率下行、通胀加速和股市的慢牛吸引下，存款正在加速搬家，初步估计已经有8000亿。资金源源不断地涌入，当前市场整体动能仍然很强，牛市不言顶了。不过，从市场资金结构分析，后续可能有明显的结构性分化，踩对了是牛市，踩错了可能让你亏得更多。接下来重点配置方向是什么？老毛在周五晚上的成长俱乐部内部闭门会中给大家做了深入分析，还送了一个小福利给闭门会的朋友。错过闭门会直播的朋友，可以找老毛的助理，我们下周一中午11：30直播接着聊。

公募开启自毁模式

吃肉没跟上，挨打没落下。周四上午沪指一度冲到3700点，成交超2.2万亿，已经连续第二天破2万亿。各路资金急不可耐地杀进来，这边大盘股指数拉得快冒烟了，那边还有4600多家股票是下跌的。相信很多想发财的新资金，一进场就挨了一记暴击。今天的沪深300和上证50都留下了一根长上影，对下一波的行情肯定有负面影响。

正所谓：事出反常必有妖。老毛本周直播，多次强调对于上涨的不踏实，直播中至少说了两次按公募机构的疯狂情况，行情可能开启尾声阶段。这次短线的不踏实，主要是上周五的回调没有到位就被资金推上去，公募机构前期踏空，不涨，近期储蓄搬家导致业绩压力大，开始进入老毛称之为“自毁”的模式，也就是开始拉抬自己的重仓股及权重蓝筹股股，每一轮行情的末期都是这个情况，比如07年6124点前，老毛在第一财经说了一句"机构疯狂了”，就是指的公募机构。周四虽然沪指收盘跌了不到0.5%，但老毛的全指跌幅却高达1.77%，相信这个跌幅，是不是更接近你的真实体感？是的话在评论区给老毛打个“555”。

接下来聊聊公募的操作套路

从周四来看，万绿丛中两点红，科创50和上证50表现最强。这两个风格迥异的指数为啥最近却频频同步呢？因为它们拥有共同的股东，有钱但不是自己的钱的股东，就是公募基金。科创板的寒武纪和海光信息，在消息的助力下今天又疯狂了。其中寒武纪涨幅超过10%，股价直逼千元，海光涨近9%，其中寒武纪有1158家基金持股超23%，海光有1332家基金持股超16%。

今天是什么消息呢？国新办开会了，介绍数字中国建设发展成就。比较突出的是，我国算力总规模位居全球第二，人工智能专利数量占全球总量的60%。好消息是好消息，但是值得如此暴涨吗？海光的股价，下午已经开始回落的，追涨的要当心了。

临近周五，资金开始谨慎，两“普”阿拉斯加那边马上要开始会谈，结果无非三种，妥协了，刚上了，和稀泥了，前两种情况总体对我们都有极大的不确定性，市场有可能因此而谨慎，第三种情况对我们最有利，但发生的可能性也不能确定。资金是有避险需求的，不确定性就是股市最大的风险。

还好，一片哀嚎中，老毛也要给大家提提神，经过周四的调整，短线情绪风险明显下降了。接下来怎么看，周五盘面很重要，周五的涨跌对于后续有很大的影响，老毛周五中午不直播，晚上19点我们成长俱乐部内部闭门认真聊。

公募躁动 主线看哪

势如破竹啊！周三沪指一举突破10月8号的前高3674，收报3683点。创下了21年12月以来近四年的新高。你敢想吗，去年的今天沪指还在2800点挣扎呢。真是恍如隔日啊，时来天地皆同力，游资、超级主力都动了，现在是公募基金为代表的机构在发力了，众人拾柴火焰高。中国人只要团结起来，没有干不成的事儿。

先说说创业板为何突然爆发

周三成交额突破2万亿大关，大幅放量2400亿，市场交投相当活跃。尤其是创业板指大涨3.62%，扛起了A股的大旗。说明公募为代表的机构资金有点急不可耐了，20cm的大肉才符合它们的胃口。

在一片歌舞升平之下，大家的收获怎么样？从股票涨跌家数来看，一半海水，一半火焰。说明今天这个肉，很多小散应该没有吃到。老毛的全指涨了0.65%，你的账户今天更像创业板的发1，更像点掌全指的发2，评论区一起互动一下。

接下来看主线在哪里呢？

从板块来看，银行、煤炭、水运等红利板块集体回调，也说明资金想赚快钱了。今天的涨幅榜先进制造独领风骚，兵装系、光电子、光电共封装等都拔地而起。券商股也集体躁动。

兵装系，周一刚刚涨了2.8%，周三又大涨5.1%。老毛最近可是两次讲到军工的事件驱动逻辑，上周五内部闭门会和周一的短视频当中都给大家提示过军工的节奏，目前的演绎基本符合预期，至于后面是不是会在事件来临之前出现顶部，我们边走边看。

值得注意的是，“光模块三剑客”、AI硬件龙头工业富联都创了历史新高。央视财经周二晚上经济半小时报道了“大工程里的十四五——算力扩版图”，指出25年中国算力规模跃居全球第二，近五年总规模年增速达30%。

光模块上涨的核心逻辑就是AI算力需求爆发，高端光模块已经进入“量价齐升”的周期。从资金面来看，机构资金持续涌入，抱团现象非常明显。截至24年底，持仓中际和新某盛的基金都接近1400家，惊人。以新某盛为例，基金持仓市值占比达到36%，控盘程度极高。从核心主力图可以看出，基金从23年就开始持续加仓了，股价也随之水涨船高。在AI算力投入从“训练”向“推理”延伸的背景下，三剑客的星辰大海一浪高过一浪。

虽然老毛说过，买公募是交智商税，但是这么大的银行存款体量，只要公募上涨，银行就有销售公募的动力，银行存款最快最直接的还是转向公募，能听到老毛观点的人数毕竟是少数，更多人听得到的是银行理财经理的推荐，所以总的来说，牛市不言顶啊！大家扶稳坐好。从老毛的大数据来看，最近基金风格明显走强，还有一定的持续性。接下来还有哪个板块更有跑赢的潜力，老毛短线看好氧化镓、减速器和Deepseek板块，我们明天中午11：30接着深度聊。

故事=故事？

“突破前高指日可待”——老毛昨天的预言话音刚落，周二沪指就应声冲上3665点，再创新高！而更让科技迷们沸腾的是：憋了许久的国产大模型“DeepSeek-R2”，很可能真的要来了！盘后还有一则促消费的利好值得注意，今天的市场有点诡异，接近60%的股票下跌，一半的公司跌幅超过0.32%，但是主流的成分指数全部上涨，科创板尤其凶猛，只有老毛的点掌全指微跌0.01%，像是一个小清新。大家今天真实的体感是上涨还是微跌，评论区留言我们一起看看真实情况，老毛也跟你说说这背后的道道。

先聊聊寒王

今天芯片股集体爆发，科创50指数一马当先，涨幅直逼2%！最大的贡献莫过于AI龙头“寒武纪”——这位沉寂已久的“寒王”上演“王者归来”，顶着3000多亿的市值平地一声雷，直接轰出了20cm的涨停板！股价飙升至848.88元，强势突破前高，想象空间瞬间被打开，看得人热血沸腾！不过，老毛也要提醒你，公司7月18日有一则定向增发的消息，募集资金不超过39.9亿，公司的股东有超过1158家基金，持有总股本高达23%。在发布增发消息前股价长期低迷，7月18日的收盘价是582，不到一个月的时间，股价涨幅超45%，老毛只能说，这是一种公募基金的游戏，说寒王是公募的庄股，估计没有太多的人反对，上市公司利用牛市和题材，抓住增发时机，公募基金集体发力拉抬股价，增发可以打折认购，又可以推高净值，太阳底下无新事，还是熟悉的配方和味道，不过老毛提醒，如果钱是你自己的，这种游戏你参与起来还是要三思而后行，能不能扛得住50%潜在波动？

再聊聊DeepSeek-R2的影响有多大

这则传闻瞬间引爆了A股科技圈。要知道，自4月8日这轮牛市启动以来，科创板块一直是那个“拖后腿”的。加上最近市场像“电风扇”一样轮动加速，主线模糊，不少人沉迷“做T”（快进快出），结果常常被“量化铡刀”无情收割。这次，DeepSeek-R2能带领科技股绝地反击，给A股再送上一波波澜壮阔的“科技牛”吗？

虽然“R2即将发布”的消息市场已经传了好几轮，至今仍“只闻楼梯响”，但周二传出的新版本似乎更“靠谱”：发布时间窗口锁定在8月15日至30日！ 老话说“无风不起浪”，官方虽未盖章，但这次，可能真的快了！

时机也相当微妙——OpenAI的ChatGPT-5刚刚震撼发布！传言DeepSeek-R2性能直接对标GPT-5。OpenAI CEO山姆·奥特曼可是把GPT-5捧上了天，说它能“召唤各领域博士级专家”，在编程、逻辑、创作、咨询等维度智能水平全面跃升。这回，咱们国产大模型能否扳回一城？ 相信大家和老毛一样，都搓着小手，充满期待！

别忘了年初DeepSeek-R1的威力！1月20日发布后，凭借超强性能和超低训练成本，在全球科技圈掀起巨浪。A股也随之迎来“DeepSeek时刻”，算力、云计算等指数春节后一路狂飙超40%！这次R2能否接过接力棒，成为A股继续向上的新动能，让我们拭目以待。

最后再说说促销费又出大招了。

个人消费贷和服务业经营主体贷款可以享受财政贴息了，年贴息比例都是1个百分点。从个人消费贷来看，贴息范围包括单笔5万元以下消费，以及单笔5万元及以上的家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游等重点领域消费。

从周二盘面来看，虽然科技股光芒十足，但整体市场还是有点“防御”的味道，板块轮动非常快。水运、油气、煤炭这些“稳字辈”板块涨幅居前，消费没怎么动。周一老毛提的互联网投资服务今天涨了1.52%，RWA微涨，医药外包小跌0.95，总体跑赢市场。这波短线行情有点急，市场的风险还没调整到位，机会还不太大的时候，资金就急吼吼地推动，一方面反应市场强势，另一方面提醒大家操作节奏不好把握。具体怎么应对，周三中午11:30，我们直播接着聊。

突破前高指日可待

周一的行情就是一个字“强”。成交额达到1.84万亿，放量了1000亿。上周五闭门会老毛跟大家说“短线调整，趋势不变”。老毛本来期待周一或周二再调一调，这样反弹更有力度。结果今天调都不调了，直接上。沪指创下3647点的新高，看来突破前高指日可待。创业板指涨幅更是逼近2%，表明了机构资金对于20%涨幅和高价股的期待，计算机制造、电子元器件、互联网投资服务都涨得不错，这也是好现象。老毛重点跟大家聊一聊军工和锂矿怎么看。

首先看军工

老毛上周五闭门会跟大家说军工还有机会继续表现。今天兵工系大涨4.8%。

军工的炒作节奏是怎样的呢？从2019年阅兵期间表现来看，军工行情从发布会开始启动，一个多星期达到最高点。随后在阅兵开始前的半个多月就结束了。所以，从9月3往前推，今年的军工行情可能还会持续一个星期左右。

接下来聊聊锂矿板块为什么这么强？

今天整个板块大涨近5%，与宁王的一则消息有关。宁德时代回答投资者提问时称，公司在宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停了开采作业，正按相关规定尽快办理采矿证延续申请。

暂停开采影响有多大呢？宜春这个矿区年产能约 4.2 万吨碳酸锂（月产 3500 吨），占国内锂云母产能 20%。其停产直接导致市场预期供给收缩，所以使得今天锂价与锂矿股都大幅上涨 。

从政策背景来看，今年7月1号，中央财经委员会表示：“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。”所以，这可能是反内卷举措的一部分。据彭博社报道，宁德时代江西锂矿的停产预计将持续至少三个月。

锂的业绩现在怎么样呢？这是锂矿板块的净利润图，可以明显看出，锂矿净利润22年达到顶峰后便持续下跌，股价也跟着每况愈下。当年锂价有多疯狂？2022年11月，碳酸锂价格最高接近60万元/吨；现在是多少？8万多／吨，相差了近7倍。今年一季度，锂板块平均净利润0.57亿，同比下降65%；平均净利润率2.14%，同比下降57%。想恢复到之前的高度是很难的，所以短期来看，还是情绪炒作为主。如果政策真是动真格的，有意限产能，从中长期来看锂矿确实可能迎来触底回升。

最后，老毛提醒大家，当前牛市的大好机遇，一定要好好珍惜，突破去年国庆节后的高点，已经是指日可待。短线互联网投资服务、RWA、医药外包可以重点关注，明天中午11：30直播我们接着聊。

回调到位了吗？

周五市场调整了，但老毛还是挺开心的。为什么呢？因为有两件事又被老毛提前预判对了，老毛说过，股市绝对的涨跌跟我们的快乐没啥关心，股市涨了，但是你看空，那种痛苦是翻倍的。只有你预判市场上涨，它果然上涨，你预判市场下跌，它应声下跌，那叫心想事成，那样才会让人爽，有成就感。独乐乐不如众乐乐，老毛既然提前给大家分享了，也再跟大家一起复盘一下，怎么提前预判市场的机会和风险。也想跟大家讨论一下，你喜欢潜伏还是追高？

先看第一件事就是市场的调整

我昨天晚上特别发视频提醒大家“周五是调整概率最大的一天，操作上要特别小心。”这周五几乎所有主要指数都翻绿，全市场可有2800多家股票是下跌的。尤其是人工智能产业链集体回调，本来就比较弱的科创50又被砸下去1.39%。

为什么预期到会调整?老毛的情绪风险指数周三就在高位了，老毛周三就提示过一次了，周四再次提醒，说明老毛是一个有原则的人，不会被市场节奏带着跑，更说明老毛是一个有爱心的人到底，这么重要的提醒都无偿提前公布给自己的粉丝朋友了，所以大家别忘了给老毛点赞分享。风险释放完毕了吗？老毛视频最后会揭晓。

第二件事就是预见了雅江水电和民爆的启动

还有怀疑的朋友可以翻看老毛周一的视频。我说“民爆和雅江也有机会再来一波。大家别看市场已经涨了一阵子了，只要人气还在，板块还能反复活跃。”这周五雅江水电涨幅高达3.68%，民爆也涨了近2%，都进了热点板前列了。

老毛再次告诉大家，我可不是凭感觉，靠猜，靠蒙。老毛原来喜欢说“蒙对了”这个词，主要是自嘲的，为了不让喜欢喷我的人找到喷的由头。我二十多年来一向是数据说话，有图为证。这是雅江水电的择时图，周一出现了箭头向上的进场信号。从之前的三次进场信号来看，每次出现后市场都有一波上涨，准确率非常高。所以老毛周一才敢说雅江还有机会表现。你看随后还给了你三天的进场时间，如果你把握住了，这块肉你就吃到了。短线判断，一般看5天，这次也算老毛蒙对了吧

很多人都喜欢看消息。今天，国家铁路集团950亿成立新藏铁路公司。大基建板块应声上涨。但如果你看到消息再进来，又来晚了。

A股的老套路就是买传闻卖新闻

你看人脑工程就是很好的例子。文件出来，周四尾盘暴拉，今天早盘最高冲到4个点。随后怎么样？又是一个回落，收盘甚至跌了将近1%。你冲进去，搞不好，一天就损失5个点。

所以老毛一直告诉大家，数据跑在消息前面。当然，你没有数据也不要紧，老毛的视频和直播，多少给大家挑明了一些方向，看你自己的领会了。

后面该怎么操作？我昨天也说了，当前这个阶段，板块轮动速度非常快，短线热点都不持续。看数据比看消息靠谱，重要提醒，现在的最佳的机会点还没到。接下来应该潜伏什么？关注老毛，周一11：30直播老毛告诉你。

周五的提醒

“市场的情绪风险升高了，短线不要追高。”这是老毛周三说的。这周四，大家应该也感觉到了，连涨三天后，市场明显出现分歧。虽然沪指又创了年内新高，但创业板指跌幅接近0.7%，科创50冲高又回落了，全市场超过3000家股票是下跌的。总的来看，板块方面呈现出两大变化，需要大家注意。

第一就是轮动加速，操作难度加大。

已经不是一天一个变化了，是一会儿一个变化。刚开盘医疗迅速冲高，帅不过半个小时，就集体回落。接着是半导体午前迅速拉升，吃个饭的功夫，下午一开盘又缩回去了。然后稀土永磁又接力了。尾盘呢，七部门发文件了，脑机接口又拉起来了。

这种形势说明市场的短线态势也缺乏持续性的热点，量化机构也是快速切换，对做短线的散户来说是不太友好的，因为追热点你是追不上。持股不动问题还不大，但你只要追高就很可能损失大了。听到老毛周三提醒的朋友，今天应该不会太吃亏。

为什么半导体和稀土动了，主要是有一个消息干扰，就是老特要对芯片征收100%关税。也可以看出老特是实在没牌打了，又开始玩老套路了。我之前也跟大家讲过，对我们市场影响不大。越限制只能让我们的国产替代越流畅，今天半导体虽然在午盘之后回落，相对表现还是不错。

第二个变化就是风向变了。

老毛中午直播时就告诉大家，前两天强势的先进制造明显退潮了；而盲盒、快递、奢侈品这样的新型消费，沉寂了有一段时间了，今天涨幅都超过2.5%。老毛一直反复跟大家聊，消费和科技是绝佳的轮动品种，牛市涨科技，调整涨消费，消费在你的仓位配置中应该有一席之地。

最后，老毛提醒大家周五是调整概率最大的一天，大家操作上要特别小心。周五中午老毛不直播，晚上7点成长俱乐部闭门会接着聊。

两融2万亿 喜或忧？

本周A股是真强啊，调都不调，连涨三天。周三先进制造独领风骚，手里有机器人和军工的肯定开心了。我周一在短视频中说的三个短线板块相当漂亮：执行器涨超4%，飞行汽车涨了近2%，还有航空系也涨超2%。这两天不少人来跟老毛报喜，吃上肉的朋友可以在评论区打上“报喜”，老毛看看有多少人跟上节奏了。

后市怎么看呢？这周三成交额1.75万亿，放量了1400亿。量能比较健康。但还有一个数据让不少人犯嘀咕，两融余额一举突破2万亿，上一回这个数可是十年前，也就是2015年的7月。

2万亿是牛市的号角，还是风险的信号呢？

会不会重演15年的故事？老毛告诉你，此一时彼一时了。现在的2万亿跟15年的2万亿虽然数值一样，但没什么可比性。市场结构、风险水平和资金性质都发生深刻变化了。老毛说两点你就明白了。

首先所处的市场阶段就不一样。

2015年两融突破2万亿时，市场已经是牛市尾声了，杠杆水牛加速涌入催生泡沫，随后因去杠杆引发流动性危机。而现在沪指刚到3600点，行情还在发展之中，增量资金来自机构与个人投资者协同入场，没有出现极端泡沫信号。

第二、杠杆占比也不一样：

2015年两融余额占流通市值比重峰值时超4.5%，部分个股融资占比甚至超过25%的监管红线。相比之下，现在两融余额占比仅有2.31%，而且融券余额139亿，远低于融资规模，杠杆资金对市场冲击减弱了，资金结构更健康。如果未来两融占比逼近3%（相当于余额达到3万亿），或个股融资集中度骤升，那就要警惕了。

所以，老毛认为，如今的2万亿，不太像牛市尾声，更像牛市中场。

最后老毛也提醒大家，连涨三天，市场的情绪风险升高了，短线不要追高。板块方面，军工兵装热度有望持续到月底。大家这段时间有什么体会和困惑，也欢迎跟老毛互动。明天中午11：30直播间接着聊。