三大反差

周三的盘面又是熟悉的配方，A股三大反差再次上演。这里面孕育着不为人知的机会，还是藏着明枪暗箭呢？我们逐个聊聊。

第一个反差是指数涨、个股跌

表面来看，官方指数个个都是红彤彤，市场一片大好。但实际上却有近七成的股票是下跌的。因为这些指数里的局部权重股是大涨的。比如中际旭创近日成为沪深300指数第一大权重股，权重占比达4.75%，超越第二位的宁德时代（4.20%）及第三位的贵州茅台（3.11%）。今天中际涨近7%，直接把指数带起来了。

目前的所有的指数，如果你去深入分析它的构成及权重，你就会发现它从设计之初都是自带局限的，要么不能反映d大A全局，要么不能反应行业变迁，更不能反映市场投资者真实盈亏情况。在一条局限的指数上做决策，就像人的第一颗纽扣扣错了。要看懂这个市场，一定要有一条能真正反应钱袋子变化情况的指数，老毛自己做了一个点掌全指，用来考察全市场，今天点掌全指跌0.44%，中证全指涨0.43%，哪个更符合市场的真实水温，大家自己去体会一下。

第二个反差是“科技窄牛”又上演疯狂的一幕。

“易中天”为代表的光通信产业链集体沸腾。细分板块培育钻石、人造金刚石、光电子涨幅都超过5%。半导体硅片、华为系、光纤光缆涨幅都超过3%。在其带动下，科创50中午涨近5%，创业板指也一度涨超4%。

消息面有两个催化因素：一个是隔夜美股光通信龙头迈威尔科技（Marvell）大涨32%，英伟达自己投资了，老黄力挺市值破万亿美元，还有国内全球首条三波段多芯光缆在青岛商用落地。 所以，国内资金趁机又炒了一把。

老毛感觉目前芯片股水温已经到了沸点，现在可能在朝汽化的方向走。但是的确没有什么太好的方法让当前对芯片的热情能够很快停下来。就像当年互联网泡沫一样，你是眼睁睁地看着这列火车往冲向悬崖，想要让它减速，需要有巨大的逆向能量。

为什么科技股能继续狂飙，主要还是有钱。最新数据，5月A股新开户276.53万户，同比大增78%；据测算，目前A股投资者已经逼近2.6亿。这么多钱往里冲，冲到公募里面，基金经理只能维持跟踪指数。据说有问询，说你为什么要买这种高市盈率的？这也代表着现在调控的一种宏观指导，但没有形成一种机制。把这些容易炒作板块的做空期权和期指推向市场以后，它就变成一种机制性了。所以大家去看，现在中证500、沪深300这些基本上就没有多少炒作的分量了，因为在期货上可以用7倍的杠杆做空，中证500的市盈率中值和均值很接近，都在35倍左右，这就是市场有效了。

虽然昨天上海发文，推动科创50、深证100、创业板股指期货和期权上市。这是个有分量的文件，但是老毛也告诉大家，这个动作不是马上可以落地的。所以这段时间，大家可能还是要经常性地看到这些板块起起落落。你是愿意参与还是愿意回避？我中午直播做了一个小调查，大概有40%左右的人要参与，60%左右的人要回避。目前芯片板块的博弈性还是太强了，怎么取舍就看你自己了。

第三个反差是涨跌快速反转

最明显的就是两创指数，到了下午联袂跳水，涨幅吐回去一半还多。比如科创50涨幅从最高近5%，回落到最低0.7%，吓不吓人？尾盘又拉了一下，涨幅才回到2%。你本来就在里面的那还好，但你要是中午追高进去的，收盘就很难受了。拉尾盘的意图，老毛之前也讲过，以前的庄家收割就常用这个套路。

我还是要提醒大家不要追高当韭菜。中午直播时，我还提醒大家，愿意参与的，注意控制好风险，把握好它的节奏，千万不要去追着买，追买就容易出问题，跌下来没准你还有机会。现在来看，是不是这样？

后市怎么看

从融资融券数据来看，自从上周五达到了2.9万亿，最新的融资融券数据在下降。我们也要看到，融资融券数据一般要下降一段时间以后，市场可能才迎来最后的一跌。最近从总体上来讲，除了局部行情，还是一个防守区。中午我说，高分红跌了不是坏事。在这个市场上，要习惯于逆向思维，因为你不知道它什么时候开始切换。结果，下午科技股就开始回落，高分红风格的板块就起来了，煤炭涨近3%，水电及火电、石化都涨近2%。

虽然市场有颠簸，老毛还是希望每位朋友的心都能够定下来。在这个市场上先保住不死，然后再来考虑怎么把能赚得更多，总之一个人没法赚到认知能力以外的钱。喜欢老毛说真话的朋友，继续打靠谱。

重要文件

周二的行情可以说是“一树红花照碧海”。指数全线红火，但飘绿的个股高达70%。算力龙头狂飙突进，其他板块则继续在下面摩擦。这个极端结构化的局该怎么破呢？盘后一个重磅消息在媒体发酵，或许提供了一个破局的钥匙。上海官方发文：做好算力期货研发准备，推动科创50、深证100、创业板股指期货和期权上市。传递了什么重要信号呢？这篇内容非常重要，老毛给大家深入聊聊。

先说推出科技类股指期货的意义

这个消息关乎每个股民的切身利益。大家都知道，近期芯片、算力类科技股单边疯涨，市盈率虚高，给市场也带来了风险。怎么办？老毛昨天文章中复盘了上面通过三种手段来降温调控，包括券商调控融资平仓线、汇金重仓股持续压盘以及7家芯片股大股东集体减持。但这都是短期办法，有些机构对127亿的大股东减持甚至理解为利好，因为在增量资金大幅上升的前提下，大股东有限减持反而是为游资增加筹码。真正要治本，还得靠制度。

所以，推动科创50、深证100、创业板的股指期货和期权上市，不光是上海建全球资产管理中心的一步棋，更关键的是——给市场建一套更完善的风险管理工具。具体好处，老毛说四点你就明白了。

第一是填补空白。以前专门针对“新质生产力”方向的对冲工具几乎没有，现在有了，科技股的炒作终于有风险管理的杠杆机制了。

第二，稳住高波动。科创板、创业板的企业本来就是高成长、高波动，涨跌起来很吓人。股指期货能双向交易，市场一疯涨或一暴跌，机构可以用它来平滑收益，少出现那种“一恐慌就乱卖”的局面。

第三，引来长期资金。外资这类长线资金，向来是“没对冲工具就不敢进场”。有了它们，这些钱才愿意进来。它们一来，不光市场更稳，资金也能实实在在地流向科创企业。

第四，定价更准。期货和现货一起交易，市场就能更聪明地发现科技股的真正价值，整个板块的定价效率自然就上去了。

当然了，股指期货的推出需要一个时间，市场可能在这个窗口期继续疯狂。这个过程不是立竿见影的，但方向是对的。

那么对普通股民有什么影响呢？老毛不建议咱们普通股民直接参与这些衍生品交易，但你必须理解它们对股市的影响，调整自己的投资策略。近期要密切关注科技股衍生产品推出的时间，抢在机构离场前离场。

后市怎么看

从资金态度来看，汇金、证金、险资重仓股集体下跌，超级主力继续保持降温姿态。而基金、北上高控盘指数几乎是没涨没跌，所以表面看来部分科技股很风光，“纪连海”、“易中天”概念股都涨嗨了，但机构很可能是继续采用拉高出货，边打边撤。今天跌得最多的是极低控盘和小心有妖指数，跌幅都超过1%，说明散户盘和妖股资金还是信心不足，总体处于防守期。

市场仍处于整体震荡、积蓄机会的阶段。最后老毛根据情绪数据给大家一句话：控制仓位，注意防守。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续给老毛打靠谱。

六月预期

今天是六一儿童节，新的一个月又开始了。旧热点继续退烧，新行情正在萌发。芯片股全线下跌成了这个月的开场白，科创50重创5%，创业板指也跌超2%。正所谓“一鲸落，万物生”，今天反而有68%的股票是上涨的，169只股票涨停。

今天要和大家交流最重要的两点：一是本轮行情的性质；二是调整到什么时候结束。

首先说行情调整的性质

我在4月份的闭门会中讲过四句话：中期机会还有余温，融资余额还在突破，短线调整不要意外，监管干预不能排除。现在回头看，“监管干预不能排除”的逻辑通过这个月的行情再次得到了检验。当时说这话的背景是市场88倍的市盈率中值——老毛观察这个指标30多年了——市场有泡沫化倾向时，会引起监管关注和逆周期调节。现在回头看，预判全部落实了。五月份有三个信号值得认真复盘，看懂了，你以后再遇到这种情况，就能比别人提前嗅到调整的味道了。

一是5月11号媒体密集发布部分券商增设即时平仓线的消息，从130%调整到115%。虽然是个别券商的行为，但能成为行业爆点消息，已经是释放信号了。从老毛的点掌全指来看，5月11号这一天恰好成了本轮行情的转折点，随后市场便调整向下。

二是资金面的变化。我5月12号文章中说，降温信号很明确。下面这张图是汇金重仓股的走势图，也是从5月11号之后开始掉头向下的，明显是呼应了监管降温的意图。

三是5月22号，七家芯片股集体发布减持公告，拟减持约127亿，创下年内半导体板块单日减持金额新高。这是更加明确的信号。当用这么多大盘股还控制不住盘子，融资还在往里冲，芯片股还在暴涨，就要使出更大的杀手锏了。要知道，大股东减持不是容易的事，7家芯片类一起减持更不是容易的事，公告发出来都非常困难。具体背后是什么原因，不言自明。5月22号之后，科创50开始进入调整期。

我从5月15号开始至少五次提醒大家，不要追进去当韭菜。后续大概率热点会从芯片和科技上逐渐撤出。要保持不追高、不当韭菜的定力。这半个月来芯片反复折腾，很多散户不理解，可能觉得老毛拦着你去发财。我5月22号跟大家解释:”机构在高位出货，不是很快能出干净的，往往要反复震荡，只有反复拉锯，才能吸引更多韭菜进场”。

今天看来是这样吧，科创50点位已经跌破5月15号老毛开始提醒不要去追的点位，也跌破了5月11号的位置。觉得老毛是良心博主的，一定要记得给老毛点个赞。

调整到什么时候？

这是大家比较关心的问题。老毛中午直播时也说了，关键看整个市场的估值水平和去风险化是否达到预期。

预期有两个：空间和时间。空间上如果急剧调整很快达到预期，那是止跌标志；时间上市场有承受力，超过承受力再起来就困难了。在保持动态调整的过程中，从今天的市场表现和主动采取的调节措施来看，我更相信A股会迎来长期慢牛、长牛。因为现在监管有手段、有工具、有措施。关键是你怎么趋利避害。

现在怎么办？

有朋友问现在还在里面怎么办？大方向老毛在文章中也说过，现在也是这个观点：现在是在防守期，关注高分红。从周一的市场风格来看，大市值股票和高价股调整；而高分红以及小市值、低价股都涨超2%，表现相当不错，这几个方向后续仍然值得关注。因为以公募为代表的机构今天集体躺平，而证金重仓股为代表的超级主力动了，游资散户票受窗口指导影响小今天也比较活跃。大家现在感觉到了吗？新形势下，市场的自发反应是好调控的，游资、妖股资金、散户资金都很听话，绝大部分也都能做到投资风险自负，唯有基金为代表的公募机构，一方面扛着“公”字招牌吸金，一方面又受“利”字影响虚涨，如果极端情况引发市场的大起大落，牺牲的又是A股市场和监管形象，这是在慢牛长牛大背景下的新问题。

师傅领进门，修行在个人。老毛三十多年来从个人投资者到机构管理人、私募基金经理、持牌投顾机构创始人，接触过各个层级的投资者，体会非常深刻。市场上，你的认知力和行动力，全凭你自己。别人说的，你能不能听进去、做得到、知行能不能合一，全依靠自己，内因起决定作用。

最后送给大家一句话：在这个市场上，活得久才有机会。投资有两个天敌——贪婪和恐惧；也有两个朋友——概率和时间。觉得老毛靠谱的朋友，评论区继续打靠谱。

喜忧参半

周四的市场算是缓了一口气，除了上证50下跌0.7%，指数基本上是满堂红。创业板指涨近2%，科创50也上涨1.59%。代表股民钱袋子的点掌全指今天涨了0.7%，54%的股票上涨，整体上今天大家的钱包表现应该还不错。今天反弹暗藏一忧一喜两大核心信号，接下来我们详细拆解。

先复盘反弹内因

周三文章的末尾老毛已经写了提示，“用老毛的独家模型安慰一下大家：机会总是跌出来的，别人恐慌的时候你反而不要太灰心”。为什么这么说，就是因为周三盘后，我的情绪机会指数大幅升高了。今天市场如期反弹，大家可以参考下面模型走势图，过往紫色情绪机会指数大幅抬升后，市场是不是多数迎来修复行情，规律一目了然。认可老毛定量分析的朋友，给老毛点个赞。接下来赞聊聊老毛对今天盘面的一忧一喜。

先说盘面隐忧

当前市场最大的问题，是资金始终围绕前期热点反复炒作，板块严重两极分化。已经多次创新高的板块：芯片、电子继续上涨；而年度低位的板块消费、金融则继续下跌。这种情况，和现在公募基金的募集机制密切相关。最近一段时间，芯片类的公募基金表现大好，基民热情高涨，基金规模大增，就会更加刺激这类基金重仓股的股价攀升。下图是一家新科技公募的规模变化图，今年一季度规模暴涨，大家可想而知这种火上浇油的局部热度有多强。说实话，只要资金不断流入，这类热点要马上掉头是很难的，但是就像2021年后新能源、酒茅、药茅这类板块长期回调一样，资金是把双刃剑。

大家的感受可能都不是特别好。在科技里的朋友活在上涨的恐惧中，在低位板块的朋友则活在跌跌不休的恐惧中。我5月22号给大家提过醒：现在的局面可能要维持一段时间了。这就是市场。超级主力手中对于这类板块持有不是很对多，直接调控还真没有什么好筹码。

喜的是游资散户盘动了

老毛常给大家看的资金全景图，展现出一缕曙光。汇金、险资、证金重仓指数集体飘绿，超级主力继续保持降温态势。而基金、北上高控盘指数几乎没涨没跌，机构还在观望、找方向。而市场回暖的增量来自游资散户盘，周四游资高控盘、极低控盘、小心有妖三大指数表现最好，说明游资、散户、妖股资金情绪有所回暖。今天北京市场上涨2.35%，还是部分资金主动发力试探市场突破口。而近期持续低迷的小票，今天上涨0.93%，力压大市值的0.35%。希望后续市场高低切能转化过来，不要把科技股的狂热最后搞成了燕塞湖。

后市怎么看

明天周五了，也是五月份的最后一个交易日了。有望红盘收官，但强度也不要抱太高期望。近期的极端结构化行情，也是经济数据在K线上的折射。经过一轮调整后，一些板块已经跌出中期机会了，具备不错的配置价值。周五晚上19：00老毛会在成长俱乐部中为大家分享，我们不见不散。

恐慌之后

周三冲高回落了，大家的心情估计比较沉重。除了创业板指，其他指数是满堂绿，绿的幅度还不小，典型的绿肥红瘦。更值得注意的是，点掌全指下跌近2%，这应该更接近散户的平均体感。其实，如果你积极关注老毛每天的文章和每周两次的直播，对这样的调整是能提前感知的，至于能不能采取提前防范措施，那要看每个人自己的理解和执行力了。老毛中午直播时有位朋友有一条非常有代表性的留言，下面我会贴出来，大家一起看看是不是很真实。

首先市场不是突然调整的

老粉知道，我从上周开始，就已经反复提醒大家要转向防守（5月20日），必须防守（5月21日）。昨天盘后文章中我说：“虽然上面在出动作，机构在急着折腾出货，但散户对市场还心存梦想。最近的市场波动明显放大了，多空的大方向也逆转了，就是到了老毛说的啃骨头阶段了，搞不好，会崩到牙。”我还告诉大家防守依然是主基调，做法就是“降低仓位，转向一些高分红的板块，下调预期”。

今天芯片、机器人都调整了，但部分高分红板块表演了，水电及火电上涨2.35%，白酒上涨2.12%。中午很多朋友给老毛点赞、评论“靠谱”，能帮到大家，老毛也感到很欣慰。

但我也知道，绝大部分散户这个时候不但没防守，很多人还是拿着存款、融着资往里头冲。周一的时候融资余额是2.8825万亿，周二是2.8899万亿，多了大概六七十亿。这个钱谁进去的？就是赌性太强、不服输、缺乏市场感知力的人进去的。中午直播时，就有朋友说，昨天看了我的文章，想着今天只卖不买，结果今天还是上头去新开了仓追芯片和钻石。这个朋友说的，是不是非常真实且有代表性？所以，做股票不是那么容易的，关键要“知行合一”。“知”本不易，“行”就更难。因为“做到”，很考验人性，本质上还是你的认知要足够到位。老毛常说要和靠谱的人一起聊股票，我自己也愿意跟靠谱的人一起聊股票，否则很容易被带偏了。持续跟踪老毛的观点，希望你对市场的认知力会越来越强。

下午为什么没拉升？

中午直播时还有朋友问，下午会拉升吗？我明确说，你手上有股票就希望拉升，但市场主力不一定这么想。现在看看，下午不但没拉，还继续往下砸。

逻辑我中午直播也说了，昨天尾盘拉升，主要还是有些机构货没出干净。老股民都懂，以前的庄股没有流动性了，尾盘会拉一拉，第二天好出货。但是经过一晚上，很多量化策略和人工策略都会做出调整。现在AI发展越来越快，量化从少数机构的专享变成了很多IT爱好者也能参与的事情。市场风格变化很快，一种风格找不到突破口，马上就切换到另一种。再加上前面已经折腾相当长时间了，很多主力该出的货都出了。拉不出新热点，就会调整策略，把盘往下砸。砸到有人放弃筹码，新的机会就来了。

这是老毛在新技术条件下，对市场的感知，也是基于人性和多年机构投资经验的判断。无偿分享，大家自行体会。

后市怎么看

从资金全景图来看，整个资金面可以说已经集体出逃。有朋友说汤没了，骨头也没了，不知道何时再有肉吃。你放心，只要资本市场在，A股涨涨跌跌是正常的，在风险中就孕育着机会，在机会中又孕育着风险。这也是老毛三十几年特别热爱这个市场的原因。所以，恐慌不是坏事，总归要有恐慌盘出来，市场才能真正的稳住，也才能打出下一个机会。 

贪婪和恐惧完全对应着市场曲线。9.24之前我怎么喊A股便宜大家都无动于衷，冲到最高点时一群人来找我，跌到不行时又一群人来抱怨。人性实际上是可以计算、可以量化的，这也是老毛做情绪风险和情绪机会模型的出发点。

国家统计局今天发布最新数据传来好消息：1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长18.2%。较1-3月份加快2.7个百分点。4月份，全国规模以上工业企业利润增长24.7%。利润增速逐月加快，工业企业的盈利修复趋势得到验证，与老毛去年判断的经济走出U型底一致。但是大家记住，市场下跌时，这类长线新闻对市场是起不到支撑作用的，市场的波动由情绪、资金和基本面共同决定。

最后还是用老毛的独家模型安慰一下大家：机会总是跌出来的，别人恐慌的时候你反而不要太灰心。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

啃骨头

周二市场波动加剧，75%的股票飘绿，“喝汤”也越来越难了。周一我说看三点，操作上看短，板块上看热、看稳。今天盘面恰好呈现震荡加剧，尾盘拉升，热、稳交织的局面，传递了什么信号呢？老毛逐一拆解。

一是老热点局部依旧在发热。科创50盘中最大跌幅达到3.76%，但尾盘居然又拉起来了，跌幅收窄至1.49%。有意思的是，芯片细分板块在涨幅榜占据四席，扇出型封装、覆铜板涨超3%，rubin架构、芯粒涨超2.6%，这几个板块是和华为韬定律关系最大的。在跌幅榜上也有五席，华为系、光电子、光纤光缆、半导体硅片、网络切片跌幅都在4%以上。这一方面应了老毛昨天说的“芯片科技市场人气和号召力很强，热度短期看来还不会很快退去，板块内部可能有高低切的机会”，另外一方面，大家也要去多想想，为什么要拉尾盘？经历过熊市的朋友一定有过体会，那些年头，有些老庄股一到收盘前就拉股价，大家想想和现在的情况有没有可比之处？

二是稳定型强的板块也在跃跃欲试。周二在各种风格的指数中，高分红指数最抗跌，仅微跌了0.15%。今天采矿上涨2.96%、有色金属上涨1.45%。尤其是有色中的铝概念集体异动拉升，中国铝业甚至涨停了。最直接的催化剂是：几内亚计划于6月公布最终出口管制措施。几内亚是全球铝土矿的核心供应国，其出口限制会直接冲击全球铝产已经业链上游，进而带动了从铝土矿到氧化铝到电解铝的涨价预期。此外，证券保险、银行的部分权重股也有拉升，整个高分红板块的走势已经由跌开始走平。

后市怎么看

全市场成交额3.21万亿，较周一放量了400多亿。总的来看，资金依旧比较活跃，总融资存量在周一达到了2.88万亿，还创下近期新高，但主要还是在老热点里博弈。除了老毛前面说的机器人部件有一定持续性，绝大多数板块今天都在下跌。看得出来，虽然上面在出动作，机构在急着折腾出货，但散户对市场还心存梦想。

最近的市场波动明显放大了，多空的大方向也逆转了，就是到了老毛说的啃骨头阶段了，搞不好，会崩到牙。老毛上周二反弹时提醒大家做好各种准备，周三520那天提醒转向防守，周四提示“必须防守”，现在还是这个主基调。什么是防守？降低仓位，转向一些高分红的板块，下调预期，这就是防守。最新行情怎么看，周三中午11：30直播我们接着聊。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

看三点

上周五老毛文章中说：“短线来看，周一继续反弹概率大，但反弹强度和方向很关键。想速胜的朋友我给提个醒，现在的局面可能要维持一段时间了。”这周一A股如期反弹，主流指数全线上涨，科创50涨近6%。反弹的主力方向依然在前期热门的芯片，runbin架构、存储芯片涨幅都超过4%。为什么科技股这么猛？市场反弹还有持续性吗？接下来主要看什么？最后老毛会给大家说三点方向。

华为“韬定律”成重要催化

华为发布了半导体领域的新定律“韬定律”（τ定律），又成了今天科技股狂飙的主要催化因素。所谓的“韬定律”，简单理解就是不再死磕晶体管做得多小，而是采用逻辑折叠技术，把信号在芯片里走的路截短。相当于在摩尔定律之外开启”第二曲线“。大家要知道，传统“几何缩微”的做法之下，半导体行业逐渐形成研发门槛极高、全球少数巨头垄断的格局；而“韬定律”则提供了更开放、更多元的演化路径。今天，《人民日报》发表评论员文章给半导体板块又加了一把火，以“半导体迎来‘韬（τ）定律’，中国定义将改写世界”为题，对中国首次在全球半导体领域提出指导产业发展的新原则给予了极高评价。这是中国国产芯片又迎来了新叙事。

这一事件叠加长江存储启动IPO辅导、长鑫科技科创板上会（5月27日）等产业事件，以及全球半导体上行周期支撑，今日A股半导体产业链全线爆发也在情理之中，中芯国际这么大块头盘中都一度触及涨停。科技股近期反复活跃，拐点在哪里呢，这是很多朋友都关心的。

这波科技牛的风险点在哪里？

在海外资金回流、股民的储蓄搬家以及券商融资等助力下，我们这个市场从3月底到5月初这段时间的热情度还不错，但同时也带来了整个市场估值的快速提升。

我们可以与美股对比一下。美股的全指平均市盈率30倍，A股的平均市盈率25倍不到，从总体上来讲，我们比美股便宜。但是从结构上来讲，我们的利润来源主要是银行、传统大型国有企业，这些板块的成长性比较弱。科创50是3月份以来涨得最好的板块，现在的市盈率是167倍左右。整个因为科创板上涨，带动整个市场的估值水平和泡沫化水平上升。衡量一个板块估值是否高估，有一个同行的国际指标，即PEG，即市盈率除以增长率，这个值越小越好，通常接近于1即表明估值有成长性支撑。科创50一季度营收增2.67%，净利增51%，市盈率167倍，PEG约3.3，高估明显。美股“七侠”虽然不断创出性钙，但其一季度平均净利增42%，市盈率中值31倍，PEG小于1，估值相对合理。

在5月8日闭门会上，我说”不排除监管主动干预的可能“。近期科技股的狂飙突进，是否会引起干预，就是这波行情走到现在最大的不确定性。

后市怎么看

老毛总结，看三点：

一看短：整体来看，行情进入了“喝汤的尾声”和“啃骨头的开始”。操作上，以短为主，短线还可以看看汽车电子、特高压、量子通讯、航空航天。

二看热：从盘面上看，芯片科技市场人气和号召力很强，热度短期看来还不会很快退去，板块内部可能有高低切的机会。

三看稳。今天资金面有一个亮点——汇金、险资重仓是涨得最好的，都超过0.8%。一些高分红板块开始动了：火电及水电上涨3.26%，煤炭、酒类都涨超2%。后续看看这些波动率低稳定性强的板块接续发力的可能性。

这三点结合起来，可以平衡你的持仓，管控住当前的不确定性风险，也不错失机会。最后，祝大家投资开心！喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

后市怎么看？

黑色星期四后，A股总算迎来了红周五。电子元器件集体发威，带动主流指数全线上涨，尤其是创业板指、深证成指都一举收复了周四的跌幅。全市场成交额2.86万亿，较周四减少5800亿，属于缩量反弹。这个反弹怎么看？反弹还有持续力吗？

我昨天文章《该来还是来了》的末尾说，必须防守，但也不要过于恐慌，新的热点和情绪机会也在酝酿。今天的反弹属于一个剧烈情绪释放后的修复，简单来说就是“跌多了涨一下”，后续方向，老毛最后会预判一下。

板块方面，最近我一直提醒大家不要追高当韭菜，多关注热点有扩散潜力的板块。虽然老热点反复活跃，但新热点机器人也不示弱。今天铰链大涨超6%，电子皮肤、丝杠、人形机器人涨幅都超过2%。五月份，老毛跟大家提的最多的板块就是机器人，认真看文章的朋友应该能注意到，至少有四五次了。最早是在5月7号的盘后文章《最新提醒》中，我说，热点有扩散迹象，铰链、丝杠等机器人特质板块值得注意。5月15号我在《喝汤，就看它了》中再次提醒，能不能喝汤就看机器人等板块了。从5月8号到5月22号，短短半个月的时间里，机器人特质板块都涨得相当亮眼：铰链累计涨近15%，执行器涨超12%，电子皮肤涨近10%，丝杠涨近9%。这口汤美不美大家心里有数，认可老毛靠谱的朋友给老毛点个小红心吧。

老毛最近让大家关注机器人，不是随便说的，都是基于大数据的。我们就以铰链为例来看，下面这张图显示，一季度，铰链板块平均净利润同比上升29.71%；平均净利润率同比上升17.37%。我在最近的闭门会中也说了，财报对市场的指导性越来越有效了。

后市怎么看

先看各路资金的态度。汇金、证金重仓指数又是表现最弱的，已经跌到一年低点的大金融板块，周五继续调整，超级主力继续保持冷静。游资、北上、基金高控盘指数涨得最好，科技股再次活跃。机构为什么还在这里反复折腾呢？目的无非两个：一个是前期赚的钱要兑现，机构在高位出货，不是很快能出干净的，往往要反复震荡，只有反复拉锯，才有吸引更多韭菜进场；还有一个目的呢，就是通过震荡逐渐播撒新的热点。最近催化的消息比较多，大家别忘了，市场是涨跌同源，一定要在自己的风险承受能力之内做投资。

时间过得很快，下周就是五月份的最后一周了。短线来看，周一继续反弹概率大，但反弹强度和方向很关键。想速胜的朋友我给提个醒，现在的局面可能要维持一段时间了。周一中午11：30我们接着聊最新行情。喜欢老毛的朋友，评论区打靠谱。

该来还是来了

该来的还是来了，大热的芯片产业链迎来了本轮行情最大的暴击，整个市场也被砸下去了。美日韩都涨，我们大跌，怎么回事？且听老毛往下分解。
周四韩国综指大涨超过8%，日经225也涨超3%，隔夜美股纳指也大涨1.54%，而A股的走势却大相径庭。10点半之前是狂飙突进，科创50涨超3%，创业板指也涨到2%以上。但帅不过一个小时，10点半之后市场就急转直下，资金疯狂出逃。截至收盘，科创50大跌3.7%，上证指数也跌去2%。整个市场调整幅度是相当之大，成交额高达3.45万亿，较昨日增加5300亿。属于是放量下跌，杀出恐慌盘了。为什么会这样？

先回头看看老毛近期的观点

跟踪老毛观点的朋友都知道，今年老毛调整了工作节奏，每周一、三中午直播，周二周四收盘后出短视频，但老毛的文章每天都会发到官网和财经毛羽同名公众号。我在昨天文章《一个预判》的结尾有个明确预判“转向防守”。早盘，估计有人会觉得老毛太保守，市场涨得那么有劲，有必要防守吗？到了下午，你就知道老中医的真话还是靠谱的。
为什么说转向防守，最近老毛近期可谓苦口婆心，反复给大家打预防针。下面这张图的观点，都是老毛在当日收盘后发在文章中的，不吹不黑，看看大家能不能看出老毛的真诚。今天芯片产业链杀得最猛，意外吗？5月15日上周五，我说：“周一反弹概率大，老热点不值得追着当韭菜。”5月18日本周一市场震荡，我坚持“还是看反弹。“，提醒”热点追进去，当韭菜概率大” 。5月19日周二如期反弹，我又提醒大家：“上涨是情绪性的，后续大概率热点会从芯片和科技上逐渐撤出，对各种可能要有心理准备。”5月20日周三也就是昨天，我明确“转向防守”。而且再次强调了“保持不追高、不当韭菜的定力”。这些提醒，值不值得朋友们给老毛点个大大的赞？

在最近的直播和文字中，老毛也多次用数据阐述了自己的逻辑，市场转向关键在于监管和超级主力的态度，从资金流向和5.11某券商调整平仓线在媒体发酵，都传递了明确的降温信号。老毛也多次用估值数据给大家说过，这个位置市场泡沫化程度比较高了，市盈率中值超过90倍。而且，融资余额已经逼近2.9万亿。

为什么老毛敢于逆着市场做判断？这既得益于老毛的独家量化系统，也归功于我30多年的看盘经验，更是代表老毛作为独立投资咨询机构对市场的责任心。我就是一个说真话的老中医。前几天科技股大涨特张，老毛是顶着被骂的风险，反复提醒大家不要追着当韭菜，能救一个是一个。

为什么外围大涨，科创50却下跌？

老毛也看到不少股友吐槽，为什么人家的科技股能不停地涨，咱们一涨高就有风险了呢？这就要看看内在逻辑了。为什么日韩股市能走高呢？日经是软银集团受OpenAI即将IPO的消息催化，股价飙升近20%，带动整体指数拉升。而韩国三星电子罢工取消直接提振了所有与三星及其供应商相关的科技股。我们的市场呢？老特带着老黄到中国走一趟，据说我们有10家大厂已获准购买英伟达芯片了，我们芯片暴涨的逻辑是进口替代。那现在人家要给我们开门了，我们有些人也已经想下单了，那进口替代的逻辑马上受到挑战了，科技股怎么支撑？而且我们在芯片这个领域跟人家的确还差一大截。再看一个数据，科创50的市盈率目前已经达到165倍，美股科技七姐妹平均动态市盈率约33-40倍，其中英伟达约44倍，苹果、微软、谷歌等分布在24-35倍区间。科创50已经远超海外同行。最要命的是，我们的企业是拼价格的内卷模式，而美国人的公司是垄断利润模式，成长性的故事不一样，我们的科创企业用什么支撑高估值？

后市怎么看？

从周四的资金来看，汇金、险资、证金重仓继续保持流出态势。基金高控盘跌2.3%，游资高控盘跌3%。说明各方对下跌达成共识，游资、散户出现恐慌出逃。

但绿油油一片中也不是没有亮色。我最近多次提醒大家机器人中的特质板块，今天铰链电子皮肤丝杠只是微跌，跌幅在0.2%到0.5%之间。执行器逆势大涨1.93%，另外，自动紧急制动、萝卜快跑、线控底盘都是红盘的。说明资金也没闲着，也在找新的突破口。

最后说句关键的，昨天我说转向防守，今天我给大家的重要提醒是：必须防守。接下来更多要着眼于短线了，这个时候也不要过于恐慌，新的热点和情绪机会也在酝酿。喜欢老毛说真话的朋友，评论区继续打靠谱。