周三市场总体上是冲高回落了。昨天老毛说A股与韩国综指出现了“神同步”，然而今天却出现了巨大的反差。隔夜美股费城半导体指数上涨2.54%，今天韩国综指一开盘就涨到熔断。看起来形势一片大好，然而科创50却不走寻常路，全天高开低走，收盘跌幅超过4%。日韩因子到底存不存在，为什么今天成了反向指标？酒类、医药等大消费集体逆袭又意味着什么呢？

科创50与外盘的相关度有多大？

从这波半导体行情来看，科创50与美股费城半导体指数、韩国KOSPI综指、日经225走势高度趋同。启动时间都是4月8日（美伊停火），触顶时间都在6月22日附近。期间费城半导体指数大涨72%，科创50涨59%（半导体市值占比83%），韩国综指上涨54%（SK海力士、三星电子市值占比50%），日经225也上涨28%（半导体市值占比30%）。而从顶部到7月14日收盘，韩国综指下跌24%，费城半导体指数下跌15.63%，科创50和日经225的跌幅超过6%。值得注意的是，韩国及日经的市盈率是18倍，费城半导体指数市盈率不到30倍，而我们的科创50市盈率是247倍。国内很多机构是趋势交易，只找相关性。有相关性的上涨，他就在A股找相似的资产，那边不停这边也不停，甚至那边停了这边也收不住，因为散户的热情太强大。

那为什么今天科创50不跟了呢？

老毛分析有两个原因：一个是策略生命周期到了。炒股投资有很多方法，有的方法起作用的时间比较长，有的比较短。当很多人把一种方法作为共识的时候，这种方法就过气了。大家都知道利弗摩尔，这是美国上世纪20年代经典的投资操盘手。他靠接收电报，很聪明地把芝加哥的价格连成一条线，发现趋势和技术指标的规律，一开始作用很大，大赚特赚，甚至在1929年股灾中，连摩根那样的人都求他手下留情不要砸盘。但是他到处宣扬他的炒股经验，很快市场把他的这些指标都学了去，于是三次破产，第四次没起来，最后自己结束了自己。我们这次半导体“跟韩”的策略生命周期也可能到头了，至于生命原因，是外围故事讲到头了，还是国内监管干预导致到头了，大家可以自己去分析。

二是长鑫科技周四开始打新。长鑫本次IPO募资总额高达295亿元，是2026年A股最大IPO、科创板历史第二大融资项目。如此巨量的资金需求，在存量博弈的市场中必然产生强烈的"抽血效应"。公募基金、社保、保险等大机构要参与长鑫的网下配售，必须卖股票换成现金，上半年涨幅最高的科技股自然成了首选。长鑫科技7月16日打新，7月20日（T+2 日）下周一‌披露结果并缴款。本周剩下的两天，资金面可能会比较紧张。

从资金全景图可以看出，汇金、险资、证金重仓指数集体大涨超1%，老登股继续表演，老毛中午直播已经给大家看了超级主力ETF亮瞎眼的买入数据了。基金、北上、游资高控盘指数表现最弱，说明机构和游资还在观望，周三全市场成交额2.56万亿，缩量近1300亿。

后市怎么看？

今天公布了重要经济数据，26年上半年GDP同比增长4.7%，而去年同期增速了5.3%，相比之下明显放缓了。也不难理解，上半年外部不稳定因素比较多，内部消费增长也相当疲软。上半年，货物贸易进出口总额同比增长16.9%，这是不错的。但社会消费商品零售总额同比增长仅有1.3%，25年同期这个数字是5%。很显然，外需火热，内需温吞，消费的蹒跚拖累了整体的增速。

7月13日，国务院发布关于《扩大消费“十五五”规划》的批复。这是新中国成立以来第一份国家级消费领域五年专项规划。《规划》提出，到2030年，社会消费品零售总额达60万亿元左右。25年这个数字是50万亿，相当于五年要增长20%。如何达到呢，其中还提到了“促进房地产市场持续健康发展，持续巩固资本市场稳中向好发展态势，多渠道增加城乡居民财产性收入”。老毛在6月的成长俱乐部闭门会也讲了，资本市场的长期重要性提升，它承担着发展新质生产力、修复居民资产负债表、提振消费信心的三大使命。最近市场虽然比较波折，我们还是要对A股的长远发展有信心。

这周一，我提醒大家“风险来了，该防守要防守”。周二周三涨的都是防守板块，今天消费集体动了，除了政策的催化，更重要的是资金有切换的迹象了。从5月11号开始，市场是科技涨，老登跌；七月以来，科技跌，老登涨。接下来怎么演绎？回过头来看，7月1号媒体发布消息，中基协于6月组织部分头部量化私募，聚焦同质化交易与风控，科创50当天见顶，这显然不是巧合。但风格切换也不会一蹴而就。市场总是以出人意料的方式寻找盈利的突破口，我们最重要的是跟上。做引领很难，跑赢平均也很难。行情不佳时，保住少亏；行情来时，跟上。一直待在这个市场很重要，情绪一上头说不理它了，亏损就变真亏损了。喜欢老毛说真话的朋友，评论区继续打靠谱。