中国的智能投顾遇到了什么问题？

来源：阿牛智投 19-07-15 11:26

1.居民财富无处可去，未来只能选择浮动收益为主的理财方式

　　（1）居民的收入增长放缓，被动收入的增加越来越重要

　　经过30年的高速成长，中国人积累了巨量的财富。但随着高速成长时代的结束、中等成长速度时代的来临，居民靠主动收入（工作）来大幅增加财富的时代正在结束，相对应的，财产性收入对居民财富增长的重要性越来越高。国民总收入增长率在上世纪90年初高达30%左右，但随着高速成长的结束，国民总收入的增长率也一路下滑，近五年收入增长率基本都在10%左右，最新2018年的数据是9.37%，不如从前。

　　（2）浮动收益类标准化资产成为理财的主要方向

　　各类固收理财市场的收益率持续下滑，已经很难承担帮助居民财富增加的重任。2008年至今，银行定期存款1年利率从4.14%下降到1.5%、理财产品1年期预期收益率从最高11%下降到4%左右、信托产品1年期预期收益率从9%左右下降到7%左右，所有类别固收产品的收益率都在持续下降。

　　各类固收产品的风险也不断爆发，截至2019年最新数据，信托业的风险项目数量从2014年的397个增加到1006个，P2P行业的问题平台数量从2014年的106个增加到2767个。传统理财模式已经不适用。

　　因此，居民资产迅速向标准化浮动收益资产转移。或者说，浮动收益理财时代正在快速来临，如美国上世纪80年代和90年代一样。

　　2.浮动收益率理财时代的特点决定了买方投顾化是财富管理行业的未来

　　传统的理财模式，以固定收益类资产为主。固定收益类理财相对简单，因为收益确定，理财机构只需要把产品卖出去即可。

　　浮动收益理财模式有三个自身特点。

　　（1）目标导向

　　浮动收益率理财因为其收益的不确定性，不像固定收益率基本是“万能的”，这就决定了其必须得有清晰的理财目标，由目标驱动理财方案的形成，即“目标导向”。

　　（2）个性化

　　每个人的理财目标都有所不同，同一个人的不同资金理财目标也不同，因此理财方案一定是“个性化”的。

　　（3）伴随式

　　由于浮动收益理财的不确定性特征，理财服务必须得伴随客户，帮助客户应对不确定的外部环境，帮助客户度过理财中的不适阶段。因此，要求“伴随式”。

　　目标导向、个性化、伴随式的三个特征，决定了财富管理行业的未来，站在客户立场上、协助特定的客户解决特定的理财需求的业务模式，即买方投顾。买方投资顾问是财富管理行业的未来。

　　3.中国的传统财富管理机构是真“传统”，担负不起理财行业转型的重任

　　中国的传统财富管理机构，其业务体系存在几个弊端：

　　（1）重固收，轻浮动

　　以传统财富管理机构中的佼佼者招商银行(35.440, 0.04, 0.11%)为例，查询其官网列明的在售产品，63个理财产品中，高风险评级的平衡型产品共15个，其余为低风险评级的稳健型或者谨慎型产品。固收或类固收理财占比76%。其他机构占比更高。

　　再比如依托互联网成长起来的所谓新型理财机构，如蚂蚁财富。查询其APP上在售产品情况，20个理财产品中，稳健型产品共14个，浮动收益型净值产品共6个。固收类产品占比70%。

　　并非固收产品不好，但居民资产主要放在固收类市场上，随之带来的必然是高杠杆率，以及居民财富增加缓于经济增长。因此，理财市场成熟的过程，一般都是浮动收益类资产占比逐步升高的过程。失败的理财市场则普遍有个共性，即固收类资产占比过高，如台湾地区。

　　（2）重销，不重管

　　与固收业务模式一脉相承的，传统理财机构即便在浮动收益理财服务中也是以销售思维而非管理思维在展开业务。无论是考核、激励机制，还是业务培训模式，甚至内部的理财文化，都是为销售服务。站在客户立场、建立合理理财方案、伴随客户成长、最终实现客户理财目标等这些浮动收益理财的基本逻辑，在当下的大部分传统理财机构里都是天方夜谭。

　　（3）重前台，轻中台

　　无论是银行还是第三方财富管理机构，在驱动决策、驱动客户服务的中台体系建设上，都十分吝啬。相比较而言，它们更愿意花钱来奖励销售行为，建立促进销售的销售支持系统。可以说，中国的传统财富管理机构，类似于美林证券的TGA和MIDAS系统这样的中台系统建设，如果不是空白，也基本上无限趋近于零。