股票财经直播行情分析网-阿牛直播

股票直播视频行情分析

学习炒股票、牛股预测、短线炒股技巧、股票学习视频教程、最新股市消息、股票行情分析

市场风格切换 量化投资机构“等风来”

阿牛智投 来源:阿牛智投 2020-12-09 17:43:37
人气

“阿尔法失灵了!”在大量资金疯狂涌入量化对冲这个赛道时,近期突然出现的巨大回撤却给量化从业者和投资者们泼了一盆冷水。

“量化投资每年年初有开门红,到了三四季度就‘关灯吃面’。”一位量化私募人士说。中国证券报记者调研发现,近期量化投资“关灯吃面”来得有些猛烈。数据显示,11月最后一周,占比超73%的市场中性策略产品遭遇了回撤,当周最大回撤甚至超过6%。

市场风格切换 量化投资机构“等风来”

图片来源:网络

业内人士认为,临近年末,公私募机构大幅调仓导致市场风格突然切换,是这次回撤的主要原因。对于“阿尔法失灵”的恐慌,量化人士表现得较为乐观。在他们看来,模型调整适应需要时间,还是要调整心态,“等风来”。

11月“折戟”

“最近这一个月部分机构回撤幅度挺大,我们的回撤幅度在头部机构里不算大,但超额收益这块也不行。”一位大型量化私募人士李明(化名)表示。

“超额回撤非常明显。”某沪上量化人士告诉中国证券报记者:“最近指数增强的产品也有一定回撤,但尚未达到历史最大回撤幅度。”另一位北京量化私募人士也表示:“我们的产品回撤主要发生在11月最后两周,指数增强类和市场中性类产品均有回撤,中性产品回撤幅度大约在3-4个百分点。”还有私募管理人士称,11月旗下中性产品回撤在2个点左右,此次回撤也属于正常现象,在可接受的范围内。

在产品出现回撤的同时,量化对冲策略也在11月迎来了大量申购资金。中国证券报记者粗略梳理了近期新发量化对冲产品:灵均投资在11月份备案了46只产品,在百亿私募中数量居首,衍复投资和天演资本在11月份也分别备案了26只和22只产品。也就是说,部分新产品在成立之初就出现了大幅回撤。

私募排排网数据显示,11月最后一周,有数据显示的679只市场中性策略产品中,496只出现回撤,占比超73%,当周回撤幅度最大甚至达到6.5%;从11月整体数据来看,432只产品出现回撤,占比超63%,当月回撤超3%的有74只产品。

据了解,对于量化私募而言,回撤3个点左右为临界点,一旦超过就属于较大回撤。历史上较大的一次回撤曾在2017年年初出现,当时指数出现了6个点的回撤,量化私募的回撤幅度普遍在10个点以上。

这一波回撤也让市场中出现了非常悲观的声音,甚至有观点称“阿尔法失灵”。但是,在不少量化人士看来,此次回撤是正常策略波动。

市场风格切换 量化投资机构“等风来”

图片来源:网络

多因素共振

不少量化人士认为,年底机构调仓、市场风格快速切换、打新收益降低等因素是这一波量化产品回撤的主要原因。

上述量化人士表示,近一段时间市场风格极快切换,资金快速由前期强势板块流入低估值的顺周期板块,如金融、周期等行业。市场结构的快速变化对量化选股策略造成了较大压力,尤其是相对中频量价策略的阿尔法面临较大的回撤。

“一方面市场活跃度和交易量都在下降,波动率也在下降,交易一旦冷下来,策略的有效性肯定会下降。另外,交易成本也会上升,换手越快的策略,受影响越大;临近年末,公私募机构都在为明年进行调仓布局,市场风格也会有变化,行业有轮动,一些动量类策略中的动量因子表现会比较差,尤其是之前通过此策略获取了较高收益的,往往都出现回撤。”上述北京量化人士称。

李明也认为:“机构调仓导致市场风格突然切换,冷门股陡然表现很强,对于量化来说需要有风格和因子的识别过程,一般来说策略是周度调整或者月度调整,所以会有滞后性。此外,风格调整对于高频量化策略的影响会更大,因为高频量化的量价因子配比较多,较难选到冷门股,最近回撤也会更大一些。”

除市场风格骤变和机构调仓的原因外,李明表示,不少量化策略叠加了打新,相当于无风险收益的增强,但最近市场上的新股数量较少,所以打新的收益也越来越薄。

不仅是私募量化产品,部分公募量化产品也遭遇了不小的回撤。天弘基金指数与数量投资部负责人杨超表示,11月量化产品回撤原因不能一概而论,需要具体观察。如果是高频策略领域,主要原因是策略收益源头更多是赚取市场错误定价,当市场风格转向后,边际上投资者结构发生阶段性变化,使得以价量为主要信息源的策略需要时间适应市场变化。与此同时,以基本面量化为主的策略则要相对稳健。短期阿尔法策略出现波动是非常正常的现象,市场保持弱有效也是阿尔法策略的生存土壤。

市场风格切换 量化投资机构“等风来”

图片来源:网络

以不变应万变

早在2007年,美国市场就曾出现量化集中踩踏事件。短短一周内,市场中性策略回撤了15%至20%。由于某家大型量化机构的关闭,其卖出行为引起了整个对冲基金行业的踩踏。不过,踩踏后的市场理性有所恢复,量化机构大都“收复了失地”。

此次大幅回撤之后,量化机构普遍选择“以不变应万变”。

“就算分析出原因,我们的策略也不会进行调整。”一家大型量化私募总经理表示:“的确可以不断优化策略,但实际问题是无论如何改进,这一波的回撤都无法避免。我们内部测算过,即使调整了策略,回撤最多减少一个点。”

“模型会有周度的适应调整,但我们不会做人工的干预。”一量化人士表示:“出现回撤是比较正常的,我们一般不会做人工干预,模型还是需要一些时间来适应的。”

来源:新浪财经

警示:文中如涉及个股仅作案例之用,不构成任何推荐!据此操作,风险自负!
点击输入您的评论(文明发言、理性评论,勿发恶意评论,禁止人身攻击)   请勿发任何形式的广告、勿私自建群、发布群号、QQ号或其他联系方式! 请勿向他人索要联系方式。请所有用户小心非官方QQ号,谨防上当受骗!


精品说说更多

推荐课程

实盘数据 点掌实盘说明

  • 点掌主题
  • 点掌成长
  • 点掌蓝筹
组合收益
上证指数
深证成指
沪深300
中证500
创业板
  • 一周
  • 一月
  • 三月
  • 六月
  • 一年
  • 创建以来
  • 对标涨跌:

风险提示:观点仅供参考学习,不构成投资建议,操作风险自担。

版权所有: 上海点掌文化科技股份有限公司 (2012-2021)
互联网ICP备案 沪ICP备13044908号-1 广播电视节目制作经营许可证(沪)字第0428号 沪ICP证:沪B2-20150089 互联网直播服务企业备案号:201708210015
沪公网安备 31010702001519号 违法和不良信息举报热线:021-31268885 网站安全值班QQ:800800981 举报邮箱:

您还未绑定手机号

请绑定手机号码,进行实名认证。

立即绑定

X

您修改的价格将提交至后台审核审核时间为1个工作日,请耐心等待

确定 取消
X

互联网跟帖评论服务管理规定

第一条 为规范互联网跟帖评论服务,维护国家安全和公共利益,保护公民、法人和其他组织的合法权益,根据《中华人民共和国网络安全法》《国务院关于授权国家互联网信息办公室负责互联网信息内容管理工作的通知》,制定本规定。

第二条 在中华人民共和国境内提供跟帖评论服务,应当遵守本规定。

本规定所称跟帖评论服务,是指互联网站、应用程序、互动传播平台以及其他具有新闻舆论属性和社会动员功能的传播平台,以发帖、回复、留言、“弹幕”等方式,为用户提供发表文字、符号、表情、图片、音视频等信息的服务。

第三条 国家互联网信息办公室负责全国跟帖评论服务的监督管理执法工作。地方互联网信息办公室依据职责负责本行政区域的跟帖评论服务的监督管理执法工作。

各级互联网信息办公室应当建立健全日常检查和定期检查相结合的监督管理制度,依法规范各类传播平台的跟帖评论服务行为。

第四条 跟帖评论服务提供者提供互联网新闻信息服务相关的跟帖评论新产品、新应用、新功能的,应当报国家或者省、自治区、直辖市互联网信息办公室进行安全评估。

第五条 跟帖评论服务提供者应当严格落实主体责任,依法履行以下义务:

(一)按照“后台实名、前台自愿”原则,对注册用户进行真实身份信息认证,不得向未认证真实身份信息的用户提供跟帖评论服务。

(二)建立健全用户信息保护制度,收集、使用用户个人信息应当遵循合法、正当、必要的原则,公开收集、使用规则,明示收集、使用信息的目的、方式和范围,并经被收集者同意。

(三)对新闻信息提供跟帖评论服务的,应当建立先审后发制度。

(四)提供“弹幕”方式跟帖评论服务的,应当在同一平台和页面同时提供与之对应的静态版信息内容。

(五)建立健全跟帖评论审核管理、实时巡查、应急处置等信息安全管理制度,及时发现和处置违法信息,并向有关主管部门报告。

(六)开发跟帖评论信息安全保护和管理技术,创新跟帖评论管理方式,研发使用反垃圾信息管理系统,提升垃圾信息处置能力;及时发现跟帖评论服务存在的安全缺陷、漏洞等风险,采取补救措施,并向有关主管部门报告。

(七)配备与服务规模相适应的审核编辑队伍,提高审核编辑人员专业素养。

(八)配合有关主管部门依法开展监督检查工作,提供必要的技术、资料和数据支持。

第六条 跟帖评论服务提供者应当与注册用户签订服务协议,明确跟帖评论的服务与管理细则,履行互联网相关法律法规告知义务,有针对性地开展文明上网教育。跟帖评论服务使用者应当严格自律,承诺遵守法律法规、尊重公序良俗,不得发布法律法规和国家有关规定禁止的信息内容。

第七条 跟帖评论服务提供者及其从业人员不得为谋取不正当利益或基于错误价值取向,采取有选择地删除、推荐跟帖评论等方式干预舆论。跟帖评论服务提供者和用户不得利用软件、雇佣商业机构及人员等方式散布信息,干扰跟帖评论正常秩序,误导公众舆论

第八条 跟帖评论服务提供者对发布违反法律法规和国家有关规定的信息内容的,应当及时采取警示、拒绝发布、删除信息、限制功能、暂停更新直至关闭账号等措施,并保存相关记录。

第九条 跟帖评论服务提供者应当建立用户分级管理制度,对用户的跟帖评论行为开展信用评估,根据信用等级确定服务范围及功能,对严重失信的用户应列入黑名单,停止对列入黑名单的用户提供服务,并禁止其通过重新注册等方式使用跟帖评论服务。国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当建立跟帖评论服务提供者的信用档案和失信黑名单管理制度,并定期对跟帖评论服务提供者进行信用评估。

第十条 跟帖评论服务提供者应当建立健全违法信息公众投诉举报制度,设置便捷投诉举报入口,及时受理和处置公众投诉举报。国家和地方互联网信息办公室依据职责,对举报受理落实情况进行监督检查。

第十一条 跟帖评论服务提供者信息安全管理责任落实不到位,存在较大安全风险或者发生安全事件的,国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当及时约谈;跟帖管理服务提供者应当按照要求采取措施,进行整改,消除隐患。

第十二条 互联网跟帖评论服务提供者违反本规定的,由有关部门依照相关法律法规处理。

第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

请前往个人中心进行实名认证

立即前往
请选择打赏数
  • 10牛
  • 30牛
  • 50牛
  • 其它
砖家也不容易,有你打赏更精彩

该文章您还未购买,确定要打赏吗?

付100牛即可查看有谁在踩

您还未绑定手机号

请输入手机号码,获取验证码进行手机绑定。

获取验证码

您的个人信息将严格保密,请放心填写

赠人玫瑰 手有余香
感谢您的鼓励,点赞之余再留个言吧!
换一组 换一组