#今日看盘#

1、昨日大盘在利好情况下走出如此走势，市场是趋于悲观的，加上进去出现多股无理由闪崩，近期是一个频繁出现大资金跑路的一个状况，这种情况定义为强势股补跌还是破位先兆，现在都有猜的成分，但是出现这样迹象后向上行情走出来，那起码是一个月级别的波段，宁可等待，莫乱介入；

2、蓝筹白马近期持续出现闪崩，但从时间周期和前期资金介入判断来看，还是对蓝筹白马看好的态度；

3、题材关注毛衣战方面

“复利”是成功投资的秘诀

很多人以为获取功名的先决条件是不菲的资金支持，庞大的信息人脉网和超出常人数倍的能力，其实并非如此。即使你的起点很低，只要你有清晰的人生计划和长期坚持的耐心，复利会使你走向真正的成功。

复利的效果

以理财举例，比如你现在往银行存入100元钱，年利率是10％，那么一年后无论您用单利还是复利计算利息，本息合计是一样的，全是110元。

但到了第二年差别就出来了，如果用单利计算利息，第二年的本息合计就是120元；可复利就不一样了，第二年的本息合计成了121元已比单利计算的多了1元钱，如果本金或利率再大一点，年限再长一些，差距之大可想而知！

有一个古老的传说，西塔发明了国际象棋而使国王十分高兴，他决定要重赏西塔，西塔说：“我不要你的重赏 ，陛下，只要你在我的棋盘上赏一些麦子就行了。在棋盘的第1个格子里放1粒，在第2个格子里放2粒，在第3个格子里放4粒，在第4个格子里放8粒，依此类推，以后每一个格子里放的麦粒数都是前一个格子里放的麦粒数的2倍，直到放满第64个格子就行了”。

国王觉得很容易就可以满足他的要求，于是就同意了。但很快国王就发现，即使将国库所有的粮食都给他，也不够百分之一。因为即使一粒麦子只有一克重，也需要数十万亿吨的麦子才够。尽管从表面上看，他的起点十分低，从一粒麦子开始，但是经过多次乘方，形成了庞大的数字。

你的人生投资何时翻翻

金融学上有所谓的“72法则”，用“72除以增长率”估出投资倍增或减半所需的时间，反映出的是复利的结果。

举例来说，假设最初投资金额为100元，年利率9％，要想计算本金翻倍的时间，使金额滚存至200元，就利用“72法则”，将72除以9（增长率），得8，即需约8年时间。了解了复利，再利用72法则，我们就可以轻松算出自身价值何时翻倍。

李嘉诚先生从16岁开始创业一直到83岁时，白手起家67年，家产就已达260亿美元，对于普通人这是一个天文数字，是不可想象的，李嘉诚也因此成为世界华人的首富。但是我们仔细来算，如果我们有一万美元，每一年复利达到24.7％，用同样时间，就可以做得同李嘉诚一样出色。猛然看，一年24.7％的利润并不高，我们也许会在一两个星期的时间里获得比这高得多的收益，但事实上，成功的艰难不是在于一次两次的暴利，而是持续的努力与保持。

爱因斯坦曾说过“复利的威力比原子弹还可怕”。对于一个刚刚起步的，拥有良好基础素质、条件的年轻人，“复利型”的职业规划，是成长之路最直接、最有效的方法，不但对这个年轻人本身，更对他的家庭以及他将工作的企业都非常有价值、有意义。

复利人生的三特性

要想拥有复利型的人生，参照已有的观点，必须具备三点：

首先，是目标导向性

我个人认为复利思维是以最终结果为目的的，它要求每个有理想的人都要有清晰的目标，而且要可以量化，让计划的执行者可以明白自己每天的任务，以及在计划中所处的位置，今天的事情要今天做完。

其次，越早越好的时效性

复利的作用需要在时间的隧道中发挥作用，如果行动过晚，时间很短，那么复利的作用不会太明显。所以凡事最好有了计划，尽早行动。执行力很强的人往往会提前行动，争取时间。有了目标，没有了时间的话，复利一样无法发挥作用的。所以有了目标，还要有时间，最后最重要的就是做了。做的不到位，最终目标一样无法实现的。

第三，长期维持的趋势性

有评论道：“我们每人每天都有一笔不菲的投资基金，谁都不多不少，那就是时间。时间一样，关键是你把它投资在哪里。有的人把时间撒在了学习和工作中，有的人把时间撒在了家庭中，有的人则把时间押注在混沌当中。似乎这一天的投资不足以决定什么或者改变什么，但是如果是两天、三天、四天……或者一直持续70年，那么，当初意想不到的结果就会像被施展魔法似地发生，而施法者正是复利也。

这有点像中国人的养生，二十岁时看上去人人身体都差不多，但为什么最后有人活到70岁，而有人却活到90岁呢？就是每天一点小努力，一点小坚持，比如早睡半小时，少用一根烟、多笑一次、多锻炼20分钟……一直坚持，寿命自然会多二十年。

要说明的是，复利只是一个中性词，是褒是贬取决于使用者。

使用的目的不同产生的结局可想而知。每天固定的投资额经过长久的持续，就会像雪球一样滚起来。十年寒窗所回报的不仅仅是考进一所好的大学，而且会是更多：好的工作，待遇，认识更高层次的人，接触更高的工作层面。而这些又会给你更体面的生活和更宽广的见识，简言之就是良性循环。

反之，当初把时间荒废在吃喝玩乐中的人，可能（不能说绝对）获得的回报是为生活四处奔命，而在为糊口而忙的时候却已经已无暇顾及自身的进步和长远规划，追不上前进的脚步了。简言之就是恶性循环。”

投资研究中的“黑箱”问题

一、投资研究中的“黑箱”问题

看到国信证券汽车组发布的《福耀玻璃2017年业绩发布会问答实录》，其中曹德旺的一句半开玩笑式的回答，让我陷入了一阵思索。

有投资者问：“美国盈利预期那么高，竞争对手为什么达不到我们的毛利率？成本结构的差异在哪里？”

曹德旺回答说：“福耀玻璃的成本控制能力是秘诀。全球五个并列的公司利润总和不如福耀，有竞争对手也问我们请教，我说你要给我钱我才告诉你，然后竞争对手就请我吃饭，我就说，你们要找一个好的财务总监做假账，我们财务总监做假账就很严谨。”

汽车玻璃龙头，高ROE、高毛利率净利率，高分红，过去业绩一直保持稳定增长，再加上曹德旺的人格魅力，福耀玻璃一直是我关注的公司之一，总是对福耀玻璃的确定性把握不够。曾经看过很多关于福耀玻璃核心竞争优势的研报和文章，无不从各个角度谈到福耀玻璃的成本控制优势，比如生产规模所带来的固定成本摊销优势、高浮法玻璃自给率、高成品率、生产基地布局优势等等。即便如此，一直认为自己理解得不够深，最终没有像格力和茅台那样坚持长期持有。

直到今天看到这句话：“福耀玻璃的成本控制能力是秘诀。”，感觉有些恍然大悟，这样看来，福耀玻璃的成本控制能力本身就是个黑匣子，在行业做了几十年汽车玻璃的竞争对手都无法得知、无从模仿，难道投资者的认识与理解就能够更加准确、深入吗？

或许，我们看到的更多只是成本控制能力的结果，以及找出与这个结果正相关的一系列显性因素。这些显性因素是成本控制能力的影响因素，但很可能并不是成本控制能力无法模仿与超越的决定性因素。

我们将此类能够观察到明确结果，但无法充分还原底层逻辑的因素，称之为投资研究中的“黑箱”。由于研究深度、信息不对称、投资者专业知识结构，以及这些因素本身的复杂性等多种原因，此类“黑箱”问题在投资研究过程中相当普遍。如果“黑箱”本身只是影响公司发展的次要因素，我们可以在一定程度上忽视它。而如果它成为一项主要因素时，我们又应该如何去面对它？

二、基于“黑箱”的投资预测

从财务指标来看，在过去多少年里，福耀玻璃一直保持甚至加强了这项优势。如果说我们并未找到福耀玻璃成本控制优势护城河的底层逻辑或者说决定性因素，那么我们对它能够持续保持这项优势的预测是否科学？

此时，我们讨论到了一个严肃的话题。从逻辑推理来讲，可以分为演绎法与归纳法。从认识论上来讲，可以分为还原论与整体论。从科学主义哲学的基本理念上来讲，一切科学理论都不是先验的绝对真理，具有可证伪性。

如果将福耀玻璃的成本控制能力当作是一种基于历史统计的归纳推理，它过去具备优秀的成本控制能力，今后也将大概率具备。从整体论而言，成本控制能力是一系列因素的结果，我们不用管背后是否有不可知的“黑箱”，这个结果已经成为了整体的一个特征，具有可持续性。而既然一切科学均具有可证伪性，那么在其被证伪之前，我们也完全可以将其视作科学。然而，因为它始终是一个“秘诀”，因此我们无法进行充分还原，也无法进行演绎推理，同时也无法确保它在某一天不会被证伪。就如同那个经典的例子：如果按照归纳逻辑，养殖场的鸭子几乎不会被杀，因为它在过去每一天都活得好好的。

为了不深陷于抽象的哲学论辩之中，谈到此处应当收一收了。毕竟，投资不是自然科学，不存在100％的确定性，我们更多地是要探讨投资预测的基本逻辑和方法论的有效性。

在我看来，基于历史统计和检验的预测方法，是具备一定科学性的。不论是格雷厄姆还是巴菲特，都非常重视一家公司过去的经营表现，这本质上是对公司经营能力与竞争优势的一种统计检验。而各种量化投资策略，更是将这一方法应用到了极致。

再反过来想，如果我们因为一家公司过去持续（比如五年）具有某种优势，就预测它未来很大概率将持续拥有这种优势，这将成为一种“基于基本面的量化投资”。假如我们将所有具有显著成本优势，同时满足一定估值要求的企业纳入一个组合，这个组合的收益率将会是多少？如果说福耀玻璃的历史收益率显著高于这个组合的收益率，我们又如何确保福耀玻璃不是那个幸运者呢？我再一次被自己的问题所难倒。

三、要绕开“黑箱”吗？

很多时候我们所看到公司的竞争优势更多是一种结果，常见于技术优势、企业文化优势、运营效率优势、生态平台优势，以及某些规模优势、品牌优势。在你研究到一定程度之前，很可能并不知道它究竟是一个“黑箱”还是一个可以打开看清楚构造的箱子。这也是投资研究的难点所在。

不同的投资策略、研究深度，以至于投资者的认知观，对于此问题都会有不同的理解与做法。我们也完全可以通过安全边际以及分散投资来弱化这一问题。

对于“黑箱”问题，本文并无法给出一个完美的解决方案。唯一能够确保的一点是：对于我这样一个对逻辑与确定性有些纠结的投资者，在遇到一个打不开的黑箱时，仍会先选择绕着走。

今日看盘

1、指数上创业板强于上证，创业板短线还有冲高机会，冲高到1927点后关注资金和量能变化；

2、蓝筹白马规避，但6月份有机会；

3、军工医药独角兽芯片

今日看盘

指数呈现续跌迹象，创业板反弹受阻，今日休息为主

今日看盘

1、从K线组合上看，虽然没破区间，但昨日K线都偏空，考验区间下轨的概率很大，昨晚美联储加息靴子落地，可能会在今天日内形成反弹，但前期投机氛围过度，有负反馈的可能，仍今生为主；

2、蓝筹白马关注贵金属和医药板块，石化可以出了；

3、题材正宗独角兽和创新药或仍有机会，其他全面回避

2018年央视315晚会播出时间公布 主题“品质消费美好生活”

每年的3月15日是我国的消费者权益日，这一天的重头戏，当属一年一度的3·15晚会，每届晚会都致力于维护消费者权益，并规范市场经济秩序，对广大消费者来说，是一个非常实用的节目。那么就来为你介绍，2018年315晚会时间、主题、播出频道。

2018年315晚会时间

问：2018年315晚会时间是什么时候?

答：2018年315晚会预计将于3月15日晚20时播出。

问：2018年315晚会播出频道是哪一台?

答：2018年315晚会预计将按照惯例于中央电视台综合频道(CCTV-1)和中央电视台财经频道(CCTV-2)播出。

2018年315晚会主题是什么

2018年1月18日，中国消费者协会公布2018年的消费维权年主题为：“品质消费美好生活”，呼吁全社会崇尚品质消费理念，适应品质消费需求，创造品质消费环境，以品质消费需求倒逼供给侧品质提升，为释放中高端消费潜力创造条件，为经济社会高质量发展、满足消费者日益增长的美好生活需要而努力。

3·15晚会简介

3·15晚会是由中央电视台联合国家政府部门为维护消费者权益在每年3月15日晚间共同主办并现场直播的一台大型公益晚会，作为中央电视台的品牌节目，自1991年起，每年3月15日晚通过中央电视台向全国直播。

3·15晚会唤醒了消费者的权益意识，成为规范市场秩序、传播国家法规政策的强大平台。如今的3·15晚会已成为一个符号，成为亿万消费者信赖的舆论阵地，成为国家有关部委规范市场秩序的重要力量，3·15也从一个简单的数字变成了维护消费者权益的代名词。

3·15晚会每年确定一个主题，节目包括专题调查、消费预警、权威发布、3·15贡献奖评选等多个环节。晚会上播出的调查节目一般紧跟当下的消费热点，追踪消费生活中不为人知的“潜规则”，曝光了侵害消费者权益的重重“黑幕”。

在晚会播出的同时，监管部门将对晚会现场曝光的不法商家展开执法行动。国家质量监督检验检疫总局、国家工商行政管理总局、国家食品药品监督管理总局将结合晚会中曝光的消费侵权现象，现场发布相关权威信息，针对百姓日常生活中常常遭遇的一些消费陷阱和误区发出消费预警，提醒消费者规避消费风险。

今日看盘

1、指数以横向为主，创业板回调后低吸；

2、白马蓝筹目前仅关注护盘可能；

3、近期题材汇聚困难，市场中强势股以早年妖股为主，并非好的题材交易时机。

今日看盘

1、昨日月线收关，上证和创业板都比预期走势略强，使得后续略偏乐观，但总体来说未走出全面回暖的走势，还是要有一颗防范风险的心；

2、蓝筹白马近期可能有一次反弹，但以反弹视之，切莫如戏太深；

3、创业板技术面注重底部堆量个股，基本面关注细分行业龙头，同时关注供给侧带来的行业供需不平衡的机会，近几日分散染料，润滑油，电阻电容方面有短缺消息（居然没发出去）