【观点】高卫民：估值修复行情还将延续

高卫民认为从节前最后一个交易日的表现就能够看出节后行情，最后一个交易日有修复性行情，主板走了小幅攀升走势一个月，一月份表现非常不错，春节前最有一个交易日主板表现温和，创业板比较强。创业板一月份低位搭建平台，一月份大量爆出商誉减值黑天鹅，中小创表现相对弱势，业绩预告结束后，风险落地，利空出尽是利好。市场修复行情还会延续，贸易摩擦问题还没有解决，但是已经缓和，这种预期下也是利空相应消除，这波行情对未来的政策利空降到了较低位置后估值修复。蓝筹股扮演了重要角色。

作为经营比较规范，成长性不错，管理制度比较好的企业，不应该在商誉方面有较大的变化，收购也应该是合理收购，前几年很多中小创并购重组只是为了表面上改善财务报表，避免连续亏损和被退市。相对而言蓝筹白马等的管理相对规范，商誉减值计提只是账面变化，对上市公司经营影响不大。

并购重组后商誉减值的影响

从指数长期表现看，3000点一下是估值偏低的区域，目前的位置是估值中枢的位置，指数恢复的方向看3000点整数关口是终极目标，权重股回到高位的概率不大，2800点是重压位置。医药板块抗癌药降价影响，今天医药活跃，目的是让终端消费人群获益，2018年医药黑天鹅事件比较多，但是回头看一大部分利润是中间环节稀释利润，带量采购对药企的影响不会太大。

点掌财经主持人亮亮

权重类品种维持稳定，大风险已经释放，不太可能形成长牛行情，未来反复震荡波动概率更大，另外MSCI将扩大A股的权重，从这方面看，新的资金对A股的认可程度会增加，会对现有市场认可程度有增加。分化后横盘的概率更大。

（责任编辑：筱铭）

【观点】刘彬：指数已搭好舞台，接下来看个股唱戏了！

嘉宾刘彬：今年自元旦以后，我们一直都比较乐观，目前行情基本上是多头主导的一种格局，刚开始是50指数带着上证指数往上走，当50指数走到2500点附近以后，上证指数也在2630点附近涨不动了，在这个过程中，我们发现创业板指在1200点附近横向变动，上周开始出现多方攻击信号，一根涨幅3.53%的中阳线，摆脱盘整平台，目前整体来看，指数的上涨空间可能有限，个股的补涨机会我们看到了，之前是指数搭舞台，现在轮到个股唱戏了。

从今天来看，创业板当中表现较好的主要是新兴行业，比如软件服务、通讯设备5G、网络安全等，接下来可能会有分化，所以我们需要寻找出上涨动力更强的品种。

嘉宾宋正皓：今天是春节后的第一个交易日，从市场表现来看，应该说是一个比较积极的盘面，两市深强沪弱，主要是因为创业板比较强势，从节前的最后一个交易日到现在，涨幅是比较大的。今天呈现普涨格局，但是大盘蓝筹没有发力，赚钱效应不错。应该说一方面市场情绪休息了一周多时间，另一方面市场未出现明显的风险点，包括长假期间，外围市场并未出现明显的波动，基本维持与节前平衡的状态，所以A股完全靠自身发挥。

节前被压制很久的一些创业板和中小板品种，在板块经过连续休整之后，会有一个快速反弹的释放，比如一些新兴行业、创投这些提前被压制的品种，出现被资金集中关注的效应，反倒是在行情顺畅的过程中，蓝筹不会站在一个风口浪尖的位置上出来表现。

谈到IPO审核透明度提高对市场的影响，刘彬认为总体来讲是个好事情，上市公司的质量会有所提高，而且追责制度，上市公司上市几年内，保荐人都承担一定责任，像以前上市公司包装过度的情况会减少很多。对于我们来说，公司估值体系的构建更简单，大家可以通过它的财务报表来反映它目前的经营状况，那么判断的准确度也会提高。

宋正皓认为，从治理的角度来看，制度不断优化，在源头上对上市公司的质量有更加透明的、更加公正的原则前提之下发行，在二级市场当中才能维持较高的质量，从而长期对市场起到积极的作用；其次，这也是跟未来注册制施行配套的，一定要在上市前展示公司真实的面貌，才能保障投资者的利益，注册制的施行才有根本的保障。

【观点】孙阳：主力发动进攻时的五大特点！

首先，谈到今天创业板的上涨，嘉宾黄岑栋认为，这是利空出尽以后的修复，最近雷声不断，创业板去年第四季度利润出现罕见的大幅下降，盈利增速为-40%，这导致之前创业板个股纷纷跌停，但是随着这样一个利空消息的出尽，短期市场最担心的问题不存在了，这会使得创业板情绪稍有修复。

对于主板市场而言，从目前整体经营的角度来看，比创业板要稳定很多，并且最近外围资金一直在买入，北上资金1月份净流入超过600亿，说明目前A股的估值相对便宜；另外，2月份MACI很可能会上调A股的纳入比例，从之前的5%上调到20%，由此可能带来400亿美元的增量资金。

所以整体而言，目前A股的环境比去年有一定的改善，因此2月份的市场可以期待一下。后面还可能有消息的催化，比如1月份的信贷，整体有望超过3万亿，创下历史之最，有可能产生流动性溢价，对A股也有一定程度的利好，2月中下旬还有两会，两会行情有可能也会展开。

黄岑栋认为，2月份可以关注一些大盘蓝筹股，应该存在机会，首先我们可以看到，北上资金持续流入，他们买的主要是大消费，大金融，比如白酒、家电，银行保险，从国内基金的配置来看，对于大金融的配置还是处于一个比较低的水平，大概占整个仓位的6-7%左右，因此有加仓空间，随着外围资金不断买入，机构可能会被动进行加仓。

此外，新增资金主要集中在几个方面，一是QFII和RQFII进行合并，而且额度有可能进一步放开，这部分会带来一部分新增资金，包括MACI，他们都会买一些大盘蓝筹股；二是后面申购上证50ETF和沪深300ETF的投资者会增多，这方面也会带来新的资金量。所以总体而言，机构被动加仓的话，这些大盘蓝筹股还是有机会的。

最后，谈到操作思路，嘉宾孙阳认为不是看KDJ指标怎么样了，MACD如何，我们不单纯从技术入手，而是从政策入手，也就是说，我们的第一个着眼点，是主要的信息，政策的消息是什么，然后再结合成交量，这个量非常重要，是多空双方博弈的结果，而且反映了主力的动向。

以能源板块为例，这只票连续三个涨停，它为什么会这么走？一是有政策面的消息，二是满足我们的三浪定式，首先是第一浪主力进场，第二浪主力打压，然后主力试盘，再回踩，股价以涨停的方式向上反包，第一个涨停板位置就是我们的出击点。

主力进攻的时候有三个特点：反包涨停板、缺口、大阳线，第四个特点是成交量迅速放大，第五个特点是主力高度控盘。

【观点】孙阳：创投概念为什么不敢打涨停了？

首先，嘉宾孙阳认为，从目前大盘的走势来看，科创板的推出，短期对上证指数的影响偏空，因为市场会担心科创板分流市场的存量资金，其实未来的影响有两方面，一是存量资金，二十增量资金，因为科创板门槛50万不是每个人都的，从目前来看，50万门槛并不算低，应该说对整个市场心理层面影响更大一些，但实际影响并不大；另外，未来增量资金进来以后，市场会进一步活跃。

所以短期来看，指数从2440上来以后，基本上是围绕60日均线来回争夺，目前仍处于调整的阶段，年后可能会突破，因为当前处于一个小二浪结构，并且企稳，所以突破的可能性较大。

上证指数周K线

为什么向上突破的可能性更大呢？从技术角度看，上证指数周线，目前是第五周，周K线的KDJ指标是向上的，目前数值是46，距超买区域（80）仍有一定的距离，从时间的角度来看，指标钝化的程度还没有，所以它向上的概率还是比较大的。另外，影响盘面还有一个重要因素，月线周期，月线的KDJ指标目前是20，处于超卖状态，从超卖到正常转换，对指数有一个修复过程。建议大家找一些业绩比较好的去操作。

上证50指数无疑是这一波反弹过程中力度比较大的，说明机构主导的这波反弹行情，空间和时间都会比较大，与此同时，创业板明显偏弱，可能要等这一波暴雷以后，过了春节以后，才有望迎来反弹。

嘉宾赵靖侃认为，昨天业绩暴雷的情况持续发酵，今天盘面受到一定影响，今天高开一是因为昨晚美联储鸽派的发声，短期内不会加息的预期，对于A股有一定利好。临近春节，市场交投减少，不会有太大波动，今天市场之所以表现比较强，主要还是因为上证50强，当下市场在存量资金博弈的情况下，还是看一些政策影响的板块。

总的来说，节前风险不大，机会也不多，至于持股过节还是持币过节，个人建议留3-5成仓位去应对市场。

谈到科创板，孙阳问到为什么今天创投概念不打涨停呢？因为消息具有递减性，第一次出这个消息以后，创投股票一路打板，但是最近消息陆续出来以后，效果反而递减了，所以解读消息很重要，有的消息是可以打板的，有的消息是不能打板的，哪些股票是龙一、龙二、龙三，都需要快速的分析。

最近涨停板的股票是哪些呢？最近最热的消息就是暴雷，而相反的就是业绩预增，所以昨天涨停板的个股基本都与业绩预增有关，我们要看到坏的一面，也要看到好的一面。

【观点】张韵磊：谨慎对待市场，规避几大雷区

张韵磊认为这波反弹一直比较谨慎，操作的赚钱效应比2449点起来的力度明显不足，本轮反弹一直围绕蓝筹白马展开，这是对去年白马蓝筹前期大跌的修正行情，2440点起来的反弹已经结束了。再次向下砸领跌的可能还会是蓝筹白马，小票连续性出现闪崩主要是商誉减值。经济下行的过程中大小票都逃不掉，权重股影响市场比较多。短期小反抽情绪上会舒缓一点，但是也要谨慎。最近节假期间市场不太平，国庆节前权重拉升，有点透支节后行情的意思，现在的情况跟前面很相似。

这两年的走势跟前几年的百分之八十的概率完全颠倒过来了，比如春季行情去年节前小碎步向上，节后急转急下，当时领涨的是上证50，但是春节后下跌依然逃不了，创业板近期走势比50弱的多，打破了之前大概率的规律。要悬着警惕之心，小票商誉减值今年会集中爆发。房地产后期也会有一定的问题存在，不要认为大票会带领市场上涨。北上资金的买入也不足以导致市场持续上涨，这两年要密切研究，短期要谨慎，没有一次是双底形态后形成历史大底。

仍需谨慎对待调整

指数这几天下跌不多，但是深证跌幅榜看大批的股票封在跌停板上，很多股票直接点中了死穴，商誉减值，经济不好并购重组不见效益，当时形势好大幅溢价收购，遇到经济不好收购资产盈利不及预期就要进行减值计提。物极必反但是必须要有配套的政策配合，今年跟去年一样，只能抢超跌反弹，缩量肯定要下跌，达到近期绝对地量后会有反弹，放量有抄底，但是还会有获利资金在抛。

点掌财经主持人陈彦云

风险很大的，很多市场消息像杂音一样影响市场。康得新是市场上有代表性的公司，机构公认的大白马，大股东挪用上市公司资金，账面上150亿资金，但是连10亿的债券都还不起。A股发展不要求新求快，要求稳，要把基础性的制度建设好，公司的经营不到位，上市公司信息不透明，什么时候这种问题有缓解的信号出现了才可以关注。

（责任编辑：筱铭）

【观点】宋正皓：此品种将受到大资金持续关注！

首先，嘉宾宋正皓认为今天盘面呈现一个整体偏暖的格局，外围也给A股提供了比较温和的环境，值得注意的是，今天中小板指数涨幅居前，表现出很强的弹性，也说明市场对前期跌幅较大的中小板更为青睐，因此今天反弹来的更多一些。

板块方面，临近春节的因素开始体现，今天板块中涨幅居前的有高送转、酿酒、贵金属、超级品牌、民航机场等等。高送转是年报预披以后，市场对它们的预期比较高，可能会产生一些高送转的品种。

至于白酒，市场对春节前的销量有比较好的预期，所以今天龙头品种出现不同程度的上涨，贵金属主要的黄金，能否持续反弹，上周1月25日出现了大涨，因此对黄金有一定的催化表现，与此同时，上周五美元下跌0.76%，个人认为，催化作用可能会一阵一阵地来，如果这波没有追上某些个股，建议等下一轮机会。

当前市场每天可能会同时出现几条主线，一是说明资金比较充裕，二是市场风险偏好有所提升。所以1月份在春节前，基本上问题不大，市场情绪偏暖。

主持人真真

主持人问到创业板走势，宋正皓认为，市场对于它的关注点，目前偏弱，因为最近权重板块中的因子表现相对出色，上周以来，银行、券商、保险表现都很不错，整体来说，还是大盘蓝筹在上周风格更为鲜明；而小票一方面分散度比较大，很难说清楚哪个行业归哪个行业，另一方面，市场可能考虑到北上资金更偏向于股息率比较高，权益价值比较高的一些品种，而这方面一般与创业板关系不大。创业板市盈率普遍在20倍以上，分红高的公司也不多。

从机构的角度看，一旦未来无风险利率下行，资产配置也会发生变化。比如从明年开始，银行理财产品开始净值化，基本不再会有保本刚兑这样的事，另外，随着降准，以及有可能降息，那么利率可能会下降，这对于机构来讲，无风险利率下降，就会重视到股市回报率，机构之所以对高股息公司非常青睐，就是因为海外利率非常低，当资金重新找出路的时候，市场中高股息的公司对市场的吸引力会大大增强。无形当中对蓝筹的地位有一定提升。

最后，谈到北上资金连续8周增持的农林牧渔板块，宋正皓认为，一方面此版块的绝对价格比较低，北上资金会看它相对所处的位置，如果是高位的话，不会连续买入；第二，如果出现拉升，北上资金是会卖的，那么从近一个月来看，涨幅不足以让他们卖出，仍然处于一个减仓的区域之内，所以应该还会连续出现一段时间，建议关注一些科技型、种业类公司。

【观点】吴道鹏：大限将至，创业板或后来者居上！

首先，为什么大盘到了这个位置，很难下去呢？嘉宾孙阳认为10日均线是一个重要的支撑位，如果在10日线附近得到支撑，大盘还将反身向上。另外，在上周突破60日均线以后，出现回调，试探以后，支撑力度得到确认，上周突破60日线的时候并没有放量，说明主力还没走，因此春季行情还将继续。

嘉宾孙阳分析市场

谈到投资经验，孙阳老师每天上午9点开始收集市场信息，观察今天的热点板块，比如昨晚有一个雄安新区的消息，今天的雄安板块就开始异动，再比如说昨天的热点是创投，也就是说，每天的消息都会直接对整个盘面，尤其是板块和个股影响非常大，早上9点开始可以知道当天哪些板块有机会，这些板块里面是不是所有个股都会涨停，肯定不会，一定会分化的，只有龙一、龙二、龙三前面的才有机会，后面机会就很小了，如果你要去打龙尾，可能就会被套了。

嘉宾吴道鹏认为今年淡季不淡的情况比较突出，从时间节点的角度来说，一般越临近春节，可能资金都愿意做事，近期与以往相比很反常，近期明显有资金在做多。

上证指数30分钟图

从技术分析的角度看，上证指数30分钟级别的图，呈现一个离开中枢的结构，3买的力度也非常不错，短期要看一下逼近前高时的变化，如果突破前高时，量能跟不上，就可能出现回拉，如果量能可以持续放大，那么创新高应该没问题。

创业板30分钟图

而创业板明显弱于主板，仍然呈现中枢延伸的格局，创业板近期弱势的一个主要原因就是与1月31日前创业板业绩预披露有一个很大的关系，不过越靠近1月31日，对创业板越有利，因为随着靴子落地，利空兑现。因此个人认为接下来创业板很可能后来者居上。

【观点】千鹤：最新两点炒创投的逻辑！

首先，嘉宾千鹤认为今天呈现一点高的量增盘，量增说明市场有分歧，有人抛有人买，指数有回调的压力，不过空间不大，今天尾盘应该能拉回来。创业板上周明显比主板弱，因为上周权重表现比较多，2618下来以后，权重有点熄火的，毕竟资金不够，所以近两天创业板的游资相对活跃一些。

注意科创板和创投概念，有消息面的刺激，其实周末有个新闻大多数都没注意到，周末发审委改选，缺了上交所，这明显不正常，说明发审委的这些人员把精力聚焦在科创板上，这是上周六的判断，所以对盘面敏感是很重要的。

谈到盘面，嘉宾蒋伟平认为，2600点一线是全场机构、资金派、技术派的看盘点位，只要大盘一过2600，可能他们就会翻多，等他们翻多，你就减仓一点。

谈到科创板，千鹤认为肯定有机会，个人的投资理念是，当市场特别热的时候，会离它远一点，还记得以市北高新为代表的第一批科创，炒的非常热，当时很多人说科创一定有第二波，个人同意这个观点，但是不认为当时会来第二波，科创的机会也不会在那些老龙头当中，老龙头会动，不过它是一种反抽。

大家如果一定要去玩科创，上一波涨得非常多的，连续涨停的个股，离它远一点，这一次消息面会越来越明确，这一次第一个跳出来的是新华文轩，原因是参股澜起科技，首批科创板公司来自于北京、上海，所以肯定先考虑这两个地方本地的企业，那么目标就相对集中，新华文轩跳出来就一点也不奇怪，新华文轩上一波并没有表现太显眼，因为当时市场没有太明确的方向，所以乱打一通。

走的最快的那个龙头，往往是你想不到的，如果你能想到，那么所有资金都在里面，就会很乱，就成不了龙头，只有一股资金或几股资金在里面，形成合力主导，才能成为龙头，大家一拥而上的那种很难成为龙头。

上次科创园区炒的更多，而这一次更集中，比如中兴国际、中科威、上海新阳等等，这一次涨停的科创概念，基本上都进入了上市公司的券商辅导程序。

这次炒科创的逻辑，第一不要找前面走过一波的老龙头，第二你要去找很明确的，尤其是北京、上海本地为主的，或者浙江、江苏，然后进入券商辅导期的公司。第一批科创公司质量一定是非常不错的，精挑细选上来的第一批一定不会差的，这批公司不光是符合科创板的条件，它大部分基本符合创业板和主板的上市条件。

【观点】张韵磊：回落后关注市场新主线

张韵磊认为市场还有继续回落的压力，今天表现还不错，跟国外市场比较而言走势很不错，隔夜外围市场的调整比较大。现在的市场不足以消化掉上方堆积的套牢筹码，现在的很多的外资开始不断进入，但是国内机构习惯了国内市场的高换手率，国外的机构市场的风格是惜售。现在在市场密集成交区没有放量那就大概率攻不上去。近期市场更多的是偏利空的消息，白马变ST对市场影响很大。账面上150亿资金，但是连10亿的债券都付不起。现在的很多的创新制度，根基没有打好，表面光鲜亮丽，但是如果突然来台风的话那会非常困难。现在的市场没有去年那么悲观。

现在市场的抛压不会一下子出来，市场围绕2440点的主线领涨品种会有切换，机构会调仓换股，今天燃料电池起来了，5G休整了，如果5G是短期几天的调整那问题不大，只是短期调整，如果领涨龙头出现长时间调整，那问题就会比较大，5G龙头走弱没有新龙头跟上，短期调整的压力就会比较大。这次的调整不必太过担心，调整后一季度上涨的主线会浮出水面，要重点关注。

主动减持，被动减持对二级市场参与的股民来说都不是好事情，都是筹码抛售的过程，主动减持主要是大小非解禁后减持，跟公司的经营没有关系，主要是前期财务投资留下的股东，这些人看重的是二级市场上市后套利的利润，这也是华为不上市的原因，吸引太多的财务投资者后就无法在技术方面就不会做的那么好。如果财务投资的比例超过20%，那解禁后对市场的影响非常大，有可能公布减持后会直接跌停。被动式减持是去年新出现的情况，很多企业急功近利发展，大规模举债加杠杆，但是企业利润非常低，企业把发展重心没有放在主营业务上，而是去发展房地产或者金融，质押融资，去年被腰斩的股票超过80%，达到强制平仓线被动式卖掉对个股的影响更大，由于被动式减持会造成股价下跌非常猛烈。

（责任编辑：筱铭）