2016下半年中期策略的思考

小馄饨行情

饭没了，改吃小馄饨：今日市场出现巨量下跌走势，但具体格局上却各有千秋。首先各大指数今天均未出现跳空式下跌，说明这根阴线还不能看作主力出逃。沪指放出近期天量并在大金融护盘下收复了一半失地，收盘价并没创新低，显示短线仍有上攻能力和意愿。深成以及中小创虽然也是放量下跌，但相对放量并不如沪指明显，显示一方面主力难以出逃一方面也在等待时机蛰伏，短期内仍不是主角。板块上表现最抢眼的无疑是护盘的大金融以及借避险拉升的黄金板块，但都缺乏操作性。因此短线策略应是持仓待反弹，等待主板大蓝筹拉升后个股重新活跃的派发机会。同时考虑8月以及下半年策略：8月将集中公布中报，大股东至少表面上将受禁售期限制难以减持，同时今天的大跌让中小创个股缺乏继续向下的空间，因此在主板做出双头后可考虑布局中小创的自救拉升。下半年看好人民币贬值行情，暂看受益板块为纺织服装的出口以及上游原料化纤的成本降低与进口替代。

缩量拉升做顶背离

缩量拉升冲顶背离：两市今日走势呈现缩量普涨格局，在调整幅度不大、量能不论缩放都不明显的情况下，主力这种操作手法，后市顶背离的概率很大。如短期继续缩量拉升则可能还能维持，一旦放量则本轮反弹乃至三季度行情有见顶之虞。需考虑本轮行情的内在逻辑可能已经发生变化。本来驱动本轮行情的逻辑除了市场内在的抛压不足，有修复性反弹的需求，还在于下半年尤其三季度经济需要一次小型的企稳性托举刺激，来维持对四季度乃至全年经济数据不过分滑坡的担忧。但根本上这种担忧的目的不是经济本身，还是立足于不发生系统性金融经济风险的意图。可随着6月底英国脱欧以及外部一系列地缘政治事件的发生，人民币汇率以及资本项目下的外流压力骤减，国内经济的相对状况发生很大改善，使得决策层反而开始趋向于利用这段时间差加快去杠杆与金融市场整顿。监管层不但罕见的以临停严打炒作，还严格定义了劣后优先夹层，压缩私募基金产品的杠杆比例，以及6月中旬开始传闻的7月会降准降息落空，都显示决策层不急于把手中的牌打出来。因此场外资金进场的前景以及之前对吃饭行情的预期，可能都要随之进行调整。

开始谨慎布局

开始谨慎布局：今天市场在3000点上方缩量震荡，表面看类似前期高位强势盘整，但内里看却已呈弱势。在市场整体短期调整趋势明朗的情况下，目前盘面还较为“好看”的原因是持仓情绪许较为稳定，卖盘不足。因此最终调整空间虽然不大，但在量能不足无法一鼓作气攻下3100的前提下，走法可能会较为复杂。所以策略上除了前期的潜伏低位票不追高外，还因加入积极买入短线跌幅较大的强势股，重点关注黄金板块与跌幅较大的白酒股。目前阶段操作的难度较大，倒不是指数或个股短线会有破位式下跌风险，而是指数和个股走势的不一致和分化会加大，看对指数未必看的对个股。

先下后上基本确定

先下后上基本确定：今日市场呈现冲高回落走势，在量能迟迟无法放大，资金无追高意愿的情况下，主力勉强上攻，似乎只是为了“取信于民”，验证一下时间窗口的有效性。各大指数中，创业板最弱，尾盘有明显出逃迹象，明日低开或继续走低的概率很大，从指标角度看买点可能要到下周60f macd破0轴后才会出现。最强的则是深综指399106，但深综指今日在日线指标死叉缩量格局下创出反弹新高，需警惕其后市调整幅度可能最大。板块上量子通讯继续一骑绝尘，但鉴于其板块体量太小，难以有效带动人气，其余涨幅榜前列板块基本都可看作脉冲式轮动，无可操作性。短期看只有酿酒家电板块可以关注，尤其市场向下调整，黄金又处于弱势的情况下，避险需求可能再次炒作。策略上，今天走势进一步加强了市场先下后上的预期，控仓待机，关注黄金低位的二次探底以及酿酒家电的回调支撑力度。

仓位趋于防守，心态保持积极

仓位趋于防守，心态保持积极：缩量震荡五连阴，且沪指创出2807以来的地量。但从30f上看，今日尾盘最后30分钟市场内已出现一定带恐慌的止盈盘，不少板块和个股在尾盘开始加速下跌，说明短期走势应为先下后上。明日权重如能顺势低开下杀并再度放量，则调整就能完成。但如果指数仍在勉强盘桓，则应高度警惕个股加速下跌风险，可考虑控仓在4-5成左右等待急跌来临。板块上应多关注如黄金 白酒这样的强势股急跌后的机会，具体可考虑用15f RSI第二次下20，白酒相对企稳概率更大。另创业板指强势于主板，若有急跌机会也可以积极介入创业板b。

方向选择，策略先行

方向选择，策略先行：市场的盘整已近2807小通道已经2638大通道的夹角末端，外加持续缩量，短线即将选择方向。单纯从技术角度看，除银行保险外，大权重及指数都在低位与30f调整末端，向下可能系较小，向上概率较大。但也应看到，缩量盘整期间的赚钱效应不强，迟迟不出现有力的领涨板块，因此盘整中流出的资金也看不到明确去处，接下来是上是下，就取决于这些资金主要是追高被浅套还是低吸潜伏。如果是前者则相对会乐观一些，如若后者则需谨慎防范反弹第一波结束。尤其今天399102创业板综指macd日线死叉已进入第二天，今天的缩量十字星虽有企稳意味，但市场中期重心已向空头方向倾斜。因此在策略上，明天创业板如低开且不能在头30f放量拉起，则盘面堪忧，需要及时减仓规避，宁愿等待短线30f重新进场信号明确后再加仓。

盘整是金，突破小心

盘整是金，突破小心：市场经历连续两天的高位缩量盘整，既说明短线多头情绪良好、持仓心态稳定，也说明追高意愿下降，风险偏好有所降低。毕竟除了之前次新股的纯炒作，市场迟迟没表现出类似前期锂电池充电桩的，有持续性有号召力的领涨板块。因此到目前为止，市场整体风格仍是一种修复性补涨，所以不论3097是否会在近期被突破，多数个股和板块都需要在较大回撤之后才能分出强弱，以开启第二波行情。所以策略上除继续以滞涨或当日跌幅榜板块为主之外，还可开始注意金融权重板块的盘中急跌或连续小幅阴跌机会。而对当下的强势缩量横盘应有两手准备：如马上二次放量急拉，则冲顶见顶概率较大，应考虑减仓至至少5成甚至3成以下。如持续缩量盘整，则可在盘整末端出现的急跌中再次满仓。板块关注通用航空 北斗导航 稀土永磁与钛金属。

既不忘退，也不忘战

既不忘退，也不忘战：今日市场缩量横盘，虽然盘中有不成功的小跳水，但鉴于权重股多数仍处于合理的强势盘整区域内，并不构成威胁，反而是短线介入已启动热点的好时点。板块角度上，虽然国产软件 VR 量子通讯活跃，但从近期市场的轮动特征来说，持续性堪忧，不应追高。反而需要关注跌幅居前且调整较充分的黄金 稀土 钛金属以及有第二波苗头的水利建设 迪士尼。策略上，主板打掉3097高点应是计划内事件，区别无非是节奏。突破3097才能让中期上看空的资金放弃对2638的中期执念，在市场回落时进场加仓，同时稳定市场的持仓情绪。而目前看，2807以来市场所走的小通道的支撑在3025附近，但要攻击3097这个回撤幅度可能提供不了足够的量能支撑，认为更大概率是在这个小通道内做30f假双头，后市进一步向2990-2980一线寻求支撑和空间，再才是对3097的攻击。操作上，积极关注前述板块的动向，但总仓位依然需要控制在6成左右为宜。