雾霾太重 光线太弱

孙悟空在五庄观偷了镇元子的人参果，明明打掉了四个，却矢口否认，说是三个。人家天天数能数错吗？区别在哪？原来孙悟空说的是吃了三个，而那俩小孩说的是树上少了四个。

昨日彭博社搞了个乌龙，还没来得及自查，在草窝里趴了一夜的央行，马上跳出来，指责人家“别有用心”。彭博社心里苦吗？那是肯定的。不过，它没有孙悟空的底气。事后马上致歉、认错，找了个蒙古大夫（蒙古银行）认账。

不管怎样，“破7”是预期，目前已经触手可及了。即便我们希望这一天晚点来，它也终究会到。不妨做足内功的情况下，“要有容下‘一颗星’的肚量”。

之前提到，北方蓝天只是暂时的，雾霾还会来。果然，今日北方再次发出橙色雾霾预警。

反观股市也是一样，近期举牌资金受到打压、上市公司高管不断减持、部分小非解禁，加之过节效应影响，市场交投清淡。

今天收出一根小阳星（假的），这么弱的光很难照透漫在A股头上的雾霾。

社保理事会：第一批与社保基金会签署委托合同的省已正式来函确认

这表明社保基金入市再进一步，从之前的找管理人，到现在的找资金方，基本解决了前期工作。那么，剩下的就是开户、划拨资金、划拨多少资金、何时划拨、划拨之后何时进场的问题了。

于此，我仍然建议静待。

明日大盘迎来本年度最后一个交易日，不能打掉3143点，继续等待为主。

曾经对我爱答不理，今天让你高攀不起！

这几天国债回购利率飙升刷了话题榜，多少让人有点伤心。原本这是一个短期资金拆借，通过季末、年末及假期效应，获取短期利息的工具，现在却大大吸引了大家的眼球。

虽然我们都常以“赚点菜钱”来安慰自己，但从来没有放弃过“雄心壮志”。要不是股市时不时让我们清醒，什么时候这点利息能入得了我们的眼？

曾经，我们只是在收盘前把闲置的零钱用来参与回购交易，现在却从开盘就开始盯着，何时可以卖个好价钱，甚至有人因卖低了而拍大腿。

对于股民来讲，这是一种悲哀，是一种堕落。

不过，这不是我们的错，都是市场闹的，谁让我们曾今对它爱答不理呢？

玩笑之下，需要正视的，依然是我们每天重复的“市场缺钱”。今日央行再次净回笼600亿元，大盘成交量缩至1543亿元，市场观望情绪浓厚。

至于底部在哪里，我觉得不必去猜，只需要顺（看）势（到）跟（大）随（阳）就行。

今日大盘再次回落至3094点（周一开盘价），若支撑有效，明日大盘将冲过3143点，否则打掉下引线，创新低只是时间问题。

今天，辽沈战役打响第一枪！

今日周二，一天期回购（204001）利率居然到了33%，单纯的节前缺钱效应已经不能解释了。我认为，这表明整体市场资金面紧张，钱荒再现。

周一央行净回笼700亿元，今日再次净回笼1500亿元。

接下来三天央行净投放的话，元旦后仍然会加大回笼力度，资金面仍不乐观。

昨日大盘反弹54点，今日以小阴线报收，你说是多头蓄势也好、乏力也好，都表明目前多方比较谨慎，成交量滑至1622亿元，交投非常清淡。

这就是我一直不号召大家进场的原因，市场没钱，做多不积极，赚钱效应自然也就很差。

今天，辽宁省社保基金理事会委托运营首期省养老保险风险基金90亿元。

虽然委托的是地方机构，并非统一划拨给前期入围的21家机构，但吵吵了很久的养老金入市，今天终于在东北打响了第一枪。

奇怪吗？我觉得奇怪。在我们印象中，林海雪原的那个共和国长子早就失去了嫡长子地位，人口负增长、经济负增长，居然还有钱拿出来做投资。

可见，与其等靠要，不如放手博了（以资金安全为前提），地方政府也着急了。

不管怎样，养老金入市渐行渐近，我们只需静待市场的反应即可。

在当前市场无量的情况下，仍然建议大家等待为主，耐心等待确定的盈利机会的到来。

指数越来越临近你的心理预期、你该怎么办？

大盘又见新低，市场依旧维持“温吞水”行情，几只混改股偶尔点缀下无聊的盘面，整体操作难度仍然较大，赚钱效应较差。

明日大盘仍将反弹，操作上建议继续等待为主。

从前期的3100点整数关口止跌、3084点半年线附近止跌及今天跌破半年线的止跌，指数在一步步接近我们的心理预期。然而，反弹却总是短暂无力。

从图形上看，在下跌通道中，阳线的数量不超过2根，表明多头力量较弱，空方依然占据主导，做多人气不足，做多意愿不足，做多信心不足。

我前面聊过，我们能猜到的位置，基本不会成为底部。换言之，（大）反弹往往出人意料。现在许多人在看3050、3000点，我认为都太“整”了，即看的到的位置不会有精彩。

今日的跳空缺口被回补，表明盘中多头反扑力度较大。不过，此处的反弹力度依然较弱，依然不超过3152点（12月12日大阴线的收盘价）。

根据K线多空博弈理论，随着位置越来越低，反弹力度越来越大。前两次反弹力度为52点、56点，那么接下来的反弹一定会超过前两次，即3068+56=3124＜X＜3152点。

那么，值得参与吗？不值得。

目前大盘一脚刹车一脚油门，的确难以把握，不过依然有规律可循——每一次见到阳线之后，做多力度都比上一次要强，即阳线的数量（时间）或力度（空间）比前一次要大。

另外，大盘此处不断留出下引线，表明空方不断试探多头的防守底线，好比在冬湖上行走，试探着向前，能承受的住则更近一步。

故，下引线要被坐实方可放心参与。而坐实的最终表现，一定是有更大做多力量进场形成反包。在此，摘录几次螃蟹（多腿）行情，供大家参考。

下周这一消息将影响股市

还有一周时间，2016年就结束了，根据之前人社部的说法，今年年底前启动养老金投资运营。之前已公布21家入选机构，养老金入市也是呼之欲出。

今日大盘再次回探3100点，其他三大指数皆绿盘报收，成交量继续低迷，做多积极性受损，市场人气不旺，跌停家数14家，操作难度极大。

我在《你是跑得慢还是进的早？》篇末，列举了12月最后三周的大事情，结论是无理由支撑大反弹。

自12月伊始，我在微信群实盘建议减仓，至今仍未号召进场。

其原因就在于，存量博弈的市场非常脆弱，一旦下跌很难修复，故卖出后不急于买进。

另外，操作时不心存侥幸——有的人卖出后，转身一看，中小创跌的蛮多了，提前埋伏吧；或者卖出后，看到每天都有涨停的票，忍了几天终于没忍住……

我强调过，在下跌行情中，要学会休息、学会忘记操作模式、学会放弃小的机会。

还有些投资者没有及时卖出，跌了一段时间之后开始补仓，试图摊薄成本。提前埋伏的股票跌幅超过心理预期的话，也会出现越跌越买的操作——究其原因是不懂得控制仓位。

道氏理论告诉我们，唯有明确的反转信号，才能证明原有趋势的结束。

针对目前行情，对于我们来讲，什么时候进场呢？

我提供几条建议，供大家参考：

①、盘面见到阳线、连续阳线、中大阳线才进场。有些人会觉得一旦起来大阳线再去买股票，成本会变高。连阳、大阳是做多力量强大的体现，宁愿买的高也要买的安全；

②、位置越低，越临近重要支撑位附近，出现上述K线，做多意义越明显；

③、利好配合出现的阳线，不可信。由市场自身找到的支撑、自发堆起的阳线更说明风险释放的充分，而不必靠人为的利好刺激。

④、坚持“不破不立”的原则。指数跌破整数关口，跌破大多数人的心理关口，在大多数人没有方向、没有希望时启动的力度才大。

鉴于此，目前大盘未见到上述阳线之前，继续耐心等待为主。

下周养老金入市消息有望释放，关注首批入市的资金规模及入市时间，根据盘面变化，动态调整仓位。

下周大盘二次确认前低后，仍有反弹动能，操作上继续关注3188点的反弹压力。

看多的你，请拿出点诚意

大盘连续两日收出阳线，暂缓市场下跌担忧，好比今日北方刮来大风，吹散了雾霾，让人舒服一会儿。

不过，大盘与北方的空气指数一样，蓝天只是暂时的，雾霾还会来。

明日大盘继续反弹，市场注意力依旧在主板，操作上仍然建议耐心等待为主。

随着中央经济工作会议的结束，许多产业改革也将围绕会议精神部署，从昨天的电信、石油到今天的电力、地方国资委等产业改革概念股的表现来看，市场还算有点“眼力见”，很能够吃透会议精神。

虽然我们看到改革系满堂彩，不过，我认为操作难度还是比较大的。

首先，改革的战线非常长，还不含后期可能衍生出来的内容。对于这么大的一个摊子，散户是撒开来捕捉还是定点精准坚守呢？

其次，改革是风口，改革有红利，这是不争的事实。对于我们来讲，提前埋伏好其中一只显得比较困难，可如果看到启动再去追涨，则又容易被套。更难的是，不知道哪个版块何时启动。

第三，改革系上涨，同属于改革这一大板块，看似集中实则分散。加之目前市场仍属存量博弈，故，这点资金很难助力它持续上行。

通常来讲，一个热点出现的时候，市场总要炒作一下。如果行情处于上升通道，市场人气较旺的情况下，轮涨是必然，持股待涨终有收获。但目前的行情，看不出资金持续推进的迹象，自然也就是涨一天是一天了。

许多人看到昨天的阳线，开始看多，甚至说此处要反转（幼稚底之说）。然而，从盘面实际表现来看，成交依旧萎靡，市场人气低迷。所以，各位看多的，请拿出点诚意，现在天气不太冷，手就别缩在袖子里了。

冬至一阳生，大盘何处去？

冬至：阴盛而阳生。

今日大盘如期迎来反弹，由于最近赶热闹写了两篇会议解读，所以忽略了技术分析的交流。今天与大家讲解一下昨日判断大盘要反弹，并3140点压力的由来。

自觉搬好小板凳

今日冬至，冬至是一年当中（北半球）最冷的时候，阴气达到极点，从午夜开始，阳气逐步生发，故有“冬至一阳生”之说。

所以，许多人喜欢在这一天进补，如饮食偏牛羊肉，其实有点早。因为今天是“一阳生”，阳气刚刚生发，虚不受补。所以，冬至当天并不适宜大补。

蒙古大夫，你好像扯的有点远，这是着急要去吃饺子的节奏吗？

敲黑板

大盘自3301点至今，共调整17天，下跌217点或6.57%。无论从时间或空间上看，调整的力度都差不多了。所以，大盘在昨日再创新低之后，迎来反弹。

那么，为什么是今天反弹，为什么又是3140点呢？

我在之前贴过一张图片，讲述“下引线是上涨的隐患”，只有打掉下引线，指数才能更好的上行。如图所示。

通过图中，我们可以看到左侧有两个下引线分别为3096点、3081点。所以，指数打到该点位附近时，存在反弹需求。昨日最低点3084点，即在上述点位附近，从这一点看，是符合的。

另外，昨日大盘再创新低，市场人气较差，结果尾盘半个小时，指数拉回一半跌幅，做多资金进场迹象明显。

所以，大盘经过一段时间下跌，跌至前期支撑位附近时，获得支撑，引发反弹是正常的。

为什么是3140点？

如果你对盘面印象稍微深刻点的话，应该还记得这是什么点位。这是大盘自2638点反弹以来，于8月16日创出的、且维持了2个半月的高点记录。过去重要的高点或低点，易成为未来重要的压力位和支撑位。

另外，自“双12惨案”以来，市场维持1阳-2阴、1阳-2阴的节奏，根据K线多空博弈理论，我们判断，接下来仍要出阳线，且力度比前两次要大。

第一次反弹力度为3118-3170=52点，那么这一次也要在52点以上，即3084+52=3136点，结合上述过往高点压力，取3140点。

我在12月13日的收评中写道，“次日反弹关注3188点的压力”。那么，这个点位同样适用于此处的反弹。

反弹不是底，所以，后期大盘仍有新低，临近春节，流动性趋紧，操作上仍然建议控制仓位为主。

我看中央经济工作会议②

今日大盘再创新低，尾盘呈现小幅拉升，市场继续缩量等待。

明日大盘出现反弹，关注3140点的压力，操作上以等待为主。

2017年是供给侧结构性改革的深化之年，坚持以推进供给侧结构性改革为主线

去年首提供给侧结构性改革，今年再次提及，同时要求深化，表明明年的工作重点依然围绕供给侧结构性改革为主。

会议认为，我国经济运行面临的突出矛盾和问题，虽然有周期性、总量性因素，但根源是重大结构性失衡，导致经济循环不畅，必须从供给侧、结构性改革上想办法，努力实现供求关系新的动态均衡。供给侧结构性改革，最终目的是满足需求，主攻方向是提高供给质量，根本途径是深化改革。

强调根源是结构失衡，那么接下来促改革，就要注重调结构。改革，改变和革新。改变已有的——淘汰落后产能，压缩供给侧产能；革新——升级传统产能，找到新的增长方式，这和一直在提的创新也是契合的，但比较困难。

增强汇率弹性的同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

用弹性来形容汇率，表明管理对人民币贬值是有预期的，现在是6.95，那么破7，甚至再低一点，也是可预料到的。不过，管理层的忍耐是有限度的，超过合理均衡水平时，一定会出手干预，其最终目的是保持汇率基本稳定。

要把防控金融风险放到更加重要的位置

再次提及防控金融风险，股灾之后，市场杯弓蛇影，所以再次强调把防控风险放在更重要的位置。监管不松懈，杠杆资金或任何有可能引发市场风险的资金都将被盯上。

下决心处置一批风险点

有风险苗头的，资金结构不合理的，都将被清理。这些资金有多少涉及到股市，目前还不清楚，清理完了之后，股市的环境才会更加健康、安全，才能以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。

着力防控资产泡沫

从金融风险到资产泡沫，可以看出管理层对任何影子资金绝不手软，任何危及区域性、系统性金融风险的杠杆资金，“一去到底”。资产泡沫的概念比较宽泛，股市、楼市、债市、汇市，都有可能有泡沫。怎么办？着力防控，收紧银根。管理层绝不容许这类资产（土豪）出来搅动市场（妖精）、危及市场（害人精）。

要深入研究并积极稳妥推进金融监管体制改革

自去年股灾之后，一行三会的联动监管成了大家关心的话题。不过从措辞上看，目前还要“深入研究”，研究之后才能“积极稳妥推进”，虽然看到了“积极”，但推进的前面有“稳妥”二字，基本表明在明年换届之前不会有什么改变。

明年要继续深化供给侧结构性改革

再次提及供给侧结构性改革，强调深化，同时列出策略。

第一，深入推进“三去一降一补”，去产能方面，要继续推动钢铁、煤炭行业化解过剩产能

点名钢铁、煤炭行业，继续积极去产能。今年上半年商品大涨，许多企业拿到钱之后，不仅么有处理好产能淘汰，反而出现产能扩大，死灰复燃的现象。明年将关闭这类产能，处理好僵尸企业，出台相关政策配套其兼并重组（未提及破产清算）。

第二，深入推进农业供给侧结构性改革。

首提农业供给侧结构性改革，三农问题每年都成为一号文件，今年估计也不例外。强调了食品安全（绿色优质农产品）、土地流转、土地确权等农业相关问题。股票市场经过一段时间的整理之后，农业股有望得到一定程度的炒作。

要深化国企国资改革

国企改革，是十八届三中全会以来中央重要的政治任务。不过，由于人为的因素，导致杠杆牛过早的结束，且造成的股灾影响，至今仍未修复。在2015年的行情中，只有南北车合并为中国中车，并且很快就被打脸。但不能因为跌去了一个北车，就害怕国企改革，不能因为股灾就束缚住改革的手脚，毕竟事还要做，改革还要继续。

所以，国企改革在2017年仍然是风口，仍然是中央下决心要解决的问题。当然不是明年一年可以解决的，我的观点是，明年起直至换届后一段时间，国企改革、供给侧结构性改革都是重要的政治任务。所以，国企改革这股风要刮好几年。

混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

这句话更加点明国企改革的突破口，并且指出相关的行业，均要改革，均有改革红利的机会。现在中央要求央企的党委书记和董事长须为同一个人，那么以党治企变得顺利成章。共产党95年的历史中，还没有出现什么事情是共产党想做而做不了、想做而没做成的事情。所以，要相信我们的混合所有制改革，会取得一定的成效，二级市场也会有一定的表现。

中国联通在市场的表现，大家有目共睹。这么大的盘子，市场依旧买账。改革的风起之时，中字头有望大象起舞。

要推动养老保险制度改革，加快出台养老保险制度改革方案。

呼之欲出的养老金即将入市，市场在经历了多年等待之后，即将迎来一股清流。对于这条，我不想多评论，因为养老金是我们大家的棺材本，国家让养老金亏掉，我们自己也不忍心他亏掉。所以，希望它真的可以作为长线资金驰援市场，真的可以带来一批资金长线投资，真的可以改变市场的投机氛围，真的可以让我们离价值投资更近一点。

我看中央经济工作会议①

当正确的政策方针制定之后，干部是关键

今日大盘缩量窄幅整理，市场参与积极性不够，上海和深圳国资改革概念涨幅居前。

明日大盘继续反弹，短期仍会回踩，确认3096点支撑的有效性，操作上建议多看少动。

谁让我们上学时读的是《马克思主义政治经济学》，“政治”在前，“经济”在后，所以先了解下管理层的定调。

中央经济工作会议会议涉及面极广，在此，我仅写几点我的浅见与大家交流，供参考。

宏观决定大势

政策催生热点

技术把握进出

每年的会议都有基调，如下图所示，历年来的主题及相关策略。

首先，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。这句话老生常谈，同样的字眼，不同的国情，折射出的意义也有所不同，这就是我们汉字的博大精深吧

财政政策要更加积极有效——今年加了“积极”二字，同时要求“更加”，说明之前力度不太够，要继续加大力度；还要求“有效”，就点明要有针对性和指向性。

经济形势总的特点的缓中趋稳、稳中向好——虽然没有见底的信号，不过增速下降，仍然属于正常可控。同时也透露出我们对单纯的数字增长开始淡化，接下来仍有可能会有反复。

预算安排要适应推进供给侧结构性改革——供给侧结构性改革是重中之重，没有提及政府预算，去掉了提高赤字率。政府不敢多花钱，但是许多开支还是必要的，那么钱从哪里来？还在不断的减税吗？另外，营改增之后，税收到底是减了还是增了？所以，从某种程度上来讲，政府需要吸引社会资金，比如PPP。这样，既调动了民间资本的积极性，也解决了一部分政府负担。

货币政策要保持稳健中性——以前是稳健，今年加了中性。偏紧—稳健—中性—宽松是常用的四个词语。但是，我们知道我们中国人表述的时候，通常是非常含蓄的。

去年上半年股市大涨，下半年楼市开始上涨，今年上半年商品大涨，这都是资金撬动的结果。现在中央明确要求“从宏观上管住货币“、”“要把防控金融风险放到更重要的位置”、“抑制资产泡沫”。很显然是因为“钱多了”，那么稳健中性的意思就是偏紧。换句话讲，2017年银根有可能要收紧。

适应货币供应方式新变化——什么是新变化？我们看到外汇占款下滑的非常厉害，近乎常态化，但是以前与之联动的存款准备金率并没有出现下调，取而代之的是经常见诸报端的MLF（中期借贷便利）和SLF（常备借贷便利）。所以，接下来央行的货币调节工具可能还会多样，不排除仍会采取利率及存款准备金率的调整，但不要一出现调整就想到进入**周期当中，有可能过一段时间又调回来了，要适应新变化嘛。这是我理解的新变化。

维护流动性基本稳定——去年提的是流动性合理充裕，现在不说充裕只谈稳定。也就意味着接下来不再充裕，只要大体稳定即可。比如你跟你朋友说你缺钱，你朋友不搭理你；你继续说缺钱，你朋友还是不搭理你；等到你饿的连说话的力气都快没有的时候，他给你100块钱让你买包子去——这就是稳定，他不会见死不救的。不过在救之前，你要扛一抗。

由于篇幅问题，今天先交流这些，明天我们继续交流余下内容。