军工板块近期整体呈逐渐走强的态势。市场普遍认为目前军工板块估值与业绩匹配性好,部分优质个股估值回归到合理水平,未来几年需求和业绩高增长有保障,投资有望进入黄金期。
军工板块周K线图
数据来源:阿牛智投
军工板块卷土重来
沉寂一段时间的军工股有卷土重来的态势。截止5月28日收盘,国防军工行业指数5月份以来的累计涨幅超10%。其中,航发动力(600893)、洪都航空(600316)、中航沈飞(600760)等个股月内累计涨幅超过30%;中航高科(600862)、三角防务(300775)、航新科技(300426)等涨幅愈20%,航发控制(600738)等超一成。
经过此前4个月的调整,本月军工板块迎来了月线级别的止跌反弹信号。部分军工股的估值也回归到了历史低位水平,叠加军工板块本身具有业绩确定性强、现金流稳健、增长速度快等特点,成为资金介入的逻辑。事实上,军工行业投资已从事件驱动转为“基本面驱动”,且行业高景气度也在一季度得到验证,在中报预期的时间节点上,重新回到了市场视野。
未来看多军工的逻辑
“十四五”是军工行业的快速发展期,不同于2014年前后“资产注入”的主题逻辑,军工行业投资正转向以“基本面驱动”为主导,而预计2021年Q2将成为首个景气验证期。基本面角度看,军工行业增速首屈一指,相比其他行业成长性突出,尤其是2021年-2023年将是行业提速的关键,复合增速有望超过30%。客户长协合同及预付的落地,对参与配套的企业非常有利,以往诟病的现金流、交付确认等有望大幅改善,生产调度及产能利用效率也将大幅改善。
中航沈飞现金流量趋势图
数据来源:阿牛智投
总结:军工行业的基本面有望在十四五进一步加速改善;另一方面,各项改革政策持续推进,如军工资产证券化加速、运营试点持续推进,军工行业股权激励和工资总额改革有望加速等,将为行业带来实质利好。
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