
今天市场从指数上来看,再次玩了个寂寞,早盘开始,在一片回踩声音中,分时振振荡荡的下跌到了下午两点中,而后神奇尾盘再次出现,小幅将指数拉回。这里展现出来的特征就是想要下探,但是支撑较强,抛压并不坚决。
而板块方面,今天煤炭板块再度上行,我们都知道,政策对于煤炭的友好度并不高,但是煤炭却很坚挺,一直横盘到现在。那么,其内在逻辑如何呢?
煤炭的表现核心在于供需关系。只要供需关系持续拉大,那么价格就有强支撑。另外,除了供需关系之外,货币超发导致的大宗价格上涨也是一个重要因素。而当下在国内,货币政策相对稳定,供需关系就成了核心。所以如果供需关系出现严重供不应求的情况后,相应的煤炭的利润会继续上升,如果在需求的紧迫下,再继续给煤炭板块估值抬升,则容易出现双击机会。
一.供给方面。
供给侧改革导致供给减少。由于以为煤炭产量过剩,国家对于煤炭行业进行改革,很多落后产能退出市场,也有环保督察,很多煤矿关闭。所以供给端导致供给减少。
碳中和导致供给减少。由于煤炭属于高碳排放行业,碳中和背景下,煤炭的生产也受到限制,供给减少。
投资下降周期到时供给趋势性减少。由于煤炭属于夕阳行业,如果说投资光伏,应该很多人都有兴趣,因为属于成长行业,热门行业,但是如果让你去投资煤矿,让你买煤炭设备开煤矿,你肯定没兴趣。所以投资进入下降周期,没人愿意投资开采煤炭,导致煤炭的产能下降,产能下降意味着放不出更多的煤,所以产量受限。通过煤炭行业的在建工程可以看出,从2016年开始,几乎没有多少新建工程。如图:
数据来源:阿牛智投
二.需求层面
发电,尤其火电,对于煤炭的需求依然较高。当下清洁能源没有跟上之前,发电对于动力煤的需求依然较高。
炼钢,钢铁的冶炼需要焦煤,焦煤练成焦炭。钢铁需求增长,受经济影响,经济增长,对于电力,对于钢铁需求都会上升,对焦煤需求也上升。
三.估值层面
煤炭板块的整体的估值处于历史低位,市场对其预期很低,给的估值也很低,如图:
数据来源:阿牛智投
从图中可以看出,煤炭的市净率处于历史较低位置,但是现在行业的产品供不应求,市场后面也许会重新给其估值,如果市场容忍去估值上升,则股价弹性会进一步表现。不过笔者这里也需要提醒一下,毕竟这个行业经常被政策关注,且属于夕阳行业,目前只是在于供需关系的因素导致,所以要综合衡量其机会。
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阿牛智投投资顾问杨帅 执业编号:A0460620070001