一位爆仓的散户
最近网上流传着一张截图,据说是一位散户加杠杆投资长春高新,最终爆仓离场的故事,如下图所示。一百万本金亏完,还有一些欠款,很明显是融资加杠杆了,而且是场外的融资,不是券商的两融账户。
实际上长春高新的股价也仅仅是从高位跌了50%而已(如下图所示)。很多投资者可能会疑惑,跌了50%还不多吗?这是没有经历过一轮完整牛熊的新手观点,经历过完整的牛熊之后,你会知道腰斩之后再腰斩都很常见,股民们给这些跌幅惨烈的个股起了很多名字,比如“膝盖斩”、“脚踝斩”。
长春高新近期周K线走势图
爆仓带来的启示
笔者不止一次提到股票投资的本质是风险管理。波动率+杠杆=炸弹!这是笔者在2014年花了6个月时间想明白的问题。所以,要想加杠杆,就必须考虑波动率,而波动率和估值,和流动性,和市场情绪有关。
所以,加杠杆就必须要考虑极端情况发生的可能性,比如当前股价有没有跌幅超50%的可能性,未来有没有流动性消失的可能性,市场情绪会不会极端到暴涨暴跌的情况。上面这位爆仓的投资者很明显没有经过了2015年千股跌停,流动性消失的情况,笔者后面去求证,这位投资者果然是2018年8月26日进入股市的,算是一颗新韭菜。
大家要知道一点儿,股票市场有些东西是你没有办法控制的,比如杠杆最忌惮的就是高波动。所以,当你想要加杠杆的时候,基本面的确定性是可以通过研究解决的,估值的高低也可以通过研究确定的,市场情绪、流动性和波动率则是个人无法控制的,所以当你想要加杠杆的时候,你要知道公司的估值是否足够保守,你要知道流动性在可预期的未来是否有风险(是否会有加息周期),你要给市场情绪留下一些容错的空间,否则你不能加杠杆。
其实,笔者去年杠杆才想明白,加杠杆的本质是套利,而非其他。你要有能力计算好最坏的情况和最好的情况发生的时候,你有多少胜率,有多少套利的空间和容错空间,当你没有详细的思考,你是不能随意加杠杆的。
有一个词叫做“冒险家”,冒险是一个非常专业的活动,如果不具备冒险的能力,希望你不要冒险。
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