券商板块盘中异动
周二下午,券商板块放量拉升;其中,国投资本盘中冲击涨停,中信证券一度上涨7.35%。5月份以来,作为牛市行情风险标的券商,已经异动五六次,持续性都不强,那么这次异动是不是真的要来行情了呢?
实际上笔者注意到最近两天沪深两市的成交额再度放大,昨天成交1.57万亿,今天成交1.48万亿,已经连续两天成交在1.5万亿左右了,这在今年来看都是连续非常大的成交额。接下来会不会带来一波行情呢?笔者认为需要进一步分析。
券商中报业绩
笔者注意到今年券商行业今年平均收入63.88亿,同比增长25.31%;平均毛利率37.79%,同比上升2.55%。和其他行业比起来,券商板块算是非常好的中报业绩了。
券商板块平均营收和毛利
看完了营收和毛利,再来看券商板块的平均净利润。证券板块的平均净利润18.36亿,同比上升30.69%;平均净利润30.23%,同比上升4.49%。很明显,现在是券商的景气周期。
券商板块平均净利润
最后,笔者注意到券商的平均市净率只有1.7倍(如下图所示),是近11年以来的次低点,是非常低估的状态。
券商板块市净率
券商异动的逻辑
从上面的券商的基本面数据来看,券商今天的异动大概率属于基本面因素驱动的估值回归,不一定和未来的行情在有关。同时,笔者注意到虽然最近两天成交额在1.5万亿左右,但市场并没有带来全面的行情,反而是多空博弈非常剧烈,主线只有顺周期一个相对稳定。
因此,笔者判断本轮券商的异动和上涨大概率是估值回归驱动的逻辑,而非股市要起新一轮行情的逻辑,不必太激动。如果想要投资券商股,笔者认为只有结构性机会,即有非佣金业务之外有竞争优势的公司,比如资管做得好的,比如IPO项目比较多的,比如基金卖的好的。
但需要说明的市场对上面的差异化竞争优势显著的券商已经有所反应,未来还有机会的可能在资本比较雄厚的,将来能够成为科创板做市商的券商。
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刘伟鹏投顾资质:A0460620040005