毛利哥:市场画风突变,高增长猛锤,低估超跌热捧?!
今天市场似乎一下子把绝大多数人给打懵了。 今年以来市场热宠的高成长风格突然被猛锤在地板上,而被前期市场抛弃的低估超跌股受到了神秘资金的热捧,成交金额高达1.7万亿成为了坊间议论的焦点。
有朋友就问,毛利哥,今天这个现象你怎么看?有没有数据可以佐证这个市场风格是否真的变了?我们是否需要就此改变投资逻辑呢 ?!
带着这个问题,我们先开始剖析几个数据图。
第一个问题:上证50为代表的风格是否市场估值真的见到地板了?!
上图是自5178以来的各指数加权市盈率分位点数图,可以简单理解为,分为50%投资价值不高,50%以下出现投资价值。可以明显看出上证指数、中证500、沪深300以及上证50等均出现在了50%分位以下,即代表这些指数目前看来的确是具备投资价值了。也就是说未来指数上行的概率是很大的。
这主要得益于今年半年报后,虽然很多公司增速不如预期,但净利润增长方面还在延续,比如中石油、中石化等几百亿的利润奠定了指数估值肯定会出现回落,从而综合来看,这些指数都会出现了投资价值和机会。
这是好的一方面。
第二个问题:我们要判断,今天这个市场到底是什么风格?我们也有数据给大家来分析一下
从上图明显可以看出,涨的公司都是大市值、偏低估、波动率极小、大幅度超跌。杀增长快、杀涨幅高、杀估值高。
显然,你说这是一种风格完全切换,是可以这么认为的。因为我还有图可以列举!
从上图来看,自5178以来,低市净率风格和高增长风格,似乎是一个天然的负相关关系。他们的负相关率高达-0.623
即市场涨高增长的时候,低估的股票都要跌。市场涨低估的时候,高增长的股票也要跌。
但是,从时间周期来看,2019年是一个分界线,2019年前市场低估风格基本和高增长风格各占一半。到了2019年以后,市场基本完全是高增长风格了,低估风格时间非常短。
这也可以看出来2019年以后市场其实指数一直没有怎么涨,但是总体来说赚钱效应还是不错。就是这个意思。因为低估一涨,那么指数也将开启上行了。
显然,市场没这么干。不同阶段的低估品种是不一样的,比如今天的低估代表中就有白酒,白酒的确是跌多了。但是2019年的低估中就没有白酒,所以,我们不能泛泛而谈什么什么板块、行业、品种就是低估。还要结合当下他自身的一些基本面数据来做判断。 2019年的时候白酒就属于高增长了。只是到了今年,白酒已经从高增长沦落为低估了。这就是市场的变化。
那么上面的图也看到了,2019年以后低估风格其实并不长久,那么如果做成策略的话,到底赚不赚钱呢?先看看下图。根据今天市场的反馈因子,我们做了一个回测数据。
从17年以来,低估风格策略,是非常不赚钱的。换句话说,是非常没有“投资价值”的。
那么再来看看今天被屠杀的高增长风格到底如何?
显然,高增长风格实在是太好了。这也体现出了,好赛道,高增长,赚钱快的样子。
所以,分析到这里。两个问题我都解决了。
答案也就出来了:
2、今天被锤的化工、煤炭、钢铁、有色(钴、锂)、稀土、工业母机等,暂时休息一下,等低估玩够了,早晚市场要回到这些品种的。不要着急,不要焦虑,不要买低估!
这些被锤的高增长品种他们根本逻辑是什么呢?
产能收缩大背景、未来有降准预期
业绩增速快
大家都认同、给予高估值
这就是他们越高越高的核心体现。
打拳为快不破,股市为增长不破!