医疗保健大涨，是反弹还是重启升势？

来源：杨帅 21-09-06 17:54

废话不多说，直接上干货，今天医疗保健板块大涨，怎么分析？

今天医疗保健暴跌的上涨，主要原因就是CRO，CXO等相关公司大涨带动。所以，研究医疗保健就等同于研究CRO等板块公司。那么CRO是啥?怎么研究？

1.CRO,CMO.CDMO,CXO,等是什么？

我们经常说的CRO的意思就是替药企研发药物的机构。因为药企主要是制药的，就是把要生产出来，有生产和销售医药的资质。但是药企自己如果要研究新药，需要有临床病人，需要与科研人员，需要实验室等等，投入大，且研发一种药物周期长，不确定性高，风险大，所以药企自己研发药物非常不合算。于是就把研发任务交给专业的药物研发团队，这个团队就要CRO。这里有很多细分，CRO，CDMO,CMO ,CXO等等，简单解释如下：

CRO就是研发药物的，分为临床前研究，就是在实验室里折腾研究；和临床研究，就是实验室里做的成型了，在实际的人体中临床试验。所以，CRO分为临床前研究的CRO，和临床研究CRO。主要就是研究研发药物。主要公司康龙化成，药明康德。这个比拼的就是研发能力，主要看员工数量，因为一个人能研发的项目总是有限的，研发人员越多，就能接到更多的研发项目，自然赚钱也更多。

CMO就是生产公司，就是接到药企的委托，帮他们把药生产出来的公司，基本技术含量比CRO偏低，倾向于干体力活了，主要是设备要够多，生产的就多。

CDMO就是可以从研发到把药生产出来的企业。一条龙服务的企业，这种综合实力强，公司少，附加值高。

而cxo是对以上这些细分行业的总称，CXO相当于是“”蔬菜“”，cro，cmo,cdmo,相当于是土豆，茄子，白菜的意思。不知道你理解了么？

2.行业的优势特点

CXO这个行业，在中国还是非常有潜力的，原因如下：

1.就是中国人多，老龄化开始加速，对药的需求也大；

2.并且对于创新药我国也是非常缺乏的，都是仿制药，就是把国外的要照着做，一般新药出来，要最长12年的保护期。也就是12年内不能仿制，12年后可以拿去用。所以我们国家对于创新药的需求还是很高的，仿制药落后不说，还造成医药公司不思进取，照搬照抄后，就开始通过各种灰色路径找路子卖药，造成资源浪费，且药品价格高昂。所以，国家集采，降低药品价格。

3.由于CRO行业是属于研发机构，不是直接卖药的，而且替卖药的搞研发的，所以，理论上，只要药企不断的加大研发投入，他们的收入就会增加，且带量集采不会直接影响到他们，受政策影响小，又由于药企的研发投入长期来看，空间巨大，所以他们的空间也被非常看好。

但是，前两个月，对于这个行业也出台了相关政策，对其造成了一定波动。7月2日，国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》的征求意见稿。里面的意思主要就是规范研发机构要务实研究，以患者最优受益为核心，禁止蹭热度炒作捞钱。这个规定等于让乱七八糟的企业搞不了CRO了，最后是有利于真正有实力的公司的。

3.龙头公司目前估值情况

这个行业的公司，不算多，但估值都不低，主要就是这个行业的前景很被看好，又有几乎确定性的高速增长，普遍在30%左右，并且可以长期保持这种速度，这个在市场里其他行业是不多见的，类似永续增长了，并且核心公司地位稳固，很难被颠覆。所以，普遍都有100+的市盈率。但是所处的行业是医疗保健行业，里面是有很多公司受集采影响的，整体估值并不高，来看一下行业估值情况，如图：

医疗保健大涨，是反弹还是重启升势？