碳中和背景下,新能源市场需求有望实现快速增长,带动上游材料需求同步增加。锂电材料方面,根据起点锂电大数据,磷酸铁锂电池份额已达 53.8%,并有望持续走强。磷酸铁锂电池对于部分化工材料的添加比例相比三元电池有差异,PVDF、VC 均是三元电池添加比例的数倍,LFP 电池对于正极材料磷酸铁及其核心原材料工业级磷酸一铵亦具有强势拉动。
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PVDF概念为何如此强劲
PVDF(聚偏氟乙烯)是一种高强度、耐腐蚀的物质。在锂电池中,PVDF 用于正极粘结剂,目前无成熟替代品,也用于隔膜涂敷。在光伏中,PVDF 用于背板耐候涂层。PVDF 受到下游锂电池、光伏需求扩张速度快,拉动价格上涨。并且,全球性蒙特利尔公约下氟化工扩产难度较大,PVDF 的原材料 R142b 作为第二代制冷剂由于对于环境破坏严重,供给端扩张受到国家严格限 制。而需求端 PVDF 同时受到锂电、光伏拉动,且磷酸铁锂电池用量大于三元因此将继续受益于磷酸铁锂电池份额的强势增长。本周 R142b 价格已上涨至 13 万元/吨,年初仅 2 万元/吨,锂电级 PVDF 本周上涨至 31 万元/吨,涂料级 PVDF 上涨至 26 万元/吨。机构普遍判断未来 1 年 R142b-PVDF 供需仍将非常紧张,产品价格有望维持强势。
相关标的挖掘分析
案例公司A,公司积极向高附加值领域延伸:半导体氟化学品方面,公司与日本森田的合资子公司三美森田新材料2万吨/年蚀刻级氢氟酸项目一期1万吨已建设完成并于2019年底试生产,2021年逐步放量,未来还有2万吨扩产计划。新能源氟化学品方面,公司与江苏华盛锂电材料公司合资的浙江盛美锂电公司目前正建设年产3000吨双氟磺酰亚胺锂(一期500t/a)项目。
案例A公司季度运行利润
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案例公司B,上半年公司含氟新材料业务营收贡献率和毛利贡献率分别为 39.2%和 79.8%,分别同比上涨 14.6%和 30.6%。 业绩及业绩贡献率显著增长的原因在于,受益于新能源汽车、光伏行业的加速发展,PVDF 需求及产品价格快速增长,带动原材料R142b 价格同向增长,板块利润空间显著提振。
案例B公司收入成本趋势图
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案例公司C,2021年多个项目建成投产,PVDF项目二期A段试生产。公司目前有包括45万吨/年CM、13万吨AHF技改项目等多个在建项目将陆续于2021年建成投产。多个项目建成后竞争优势将进一步提升,为跻身国际一流氟化工企业奠定坚实产业基础。
案例C公司收入成本趋势图
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