去年以来,药房连锁板块表现亮眼,比如益丰药房、一心堂和老百姓等都表现的非常不错。随着老龄化的深入发展,药房连锁行业也是景气度非常高的行业;那么如何从该板块里面选到优秀的公司呢?笔者今天拿老百姓和一心堂来做个对比,告诉你哪些指标才是筛选药房连锁的重要财务指标。
两家公司的财务数据
两家公司毛利率对比
从上图可以明显的看出一心堂毛利率更高,老百姓的毛利率略低一些。看到这里,很多投资者会认为毛利率高的一心堂好一些,实际上并不是。笔者在这里给大家补充一个知识点,对于零售连锁的公司而言,便宜才是核心竞争力,因此低毛利才是核心竞争力,因此笔者认为老百姓更好一些。接下来继续看净利率,如下图所示。
两家公司的净利率对比
很明显,毛利率高的一心堂净利率比老百姓更高一些。那么到底是不是真的净利率更高的一心堂盈利能力更强呢?大家继续来看两家公司的净资产收益率,如下图所示。
两家公司的ROE和在建工程对比
看完这张图之后,答案非常清晰,一心堂和老百姓的净资产收益率并无明显的差别,两家公司盈利能力非常接近。同时,图中也显示出老百姓的在建工程持续高于一心堂,不是意味着未来老百姓的发展潜力更大呢?笔者查阅了老百姓的在建工程,主要是大健康智慧服务平台项目,老百姓医药健康产业园项目,以及集团108地工程项目。这意味着老百姓在依托全国连锁的基础上开始服务升级模式。
最后,大家再来看两家公司的预收账款,如下图。在两家公司收入相近的情况下,老百姓的预收账款远高于一心堂,说明下游客户对老百姓的粘性略高略好。
两家公司的预收账款对比
最后综述
根据上面的数据,笔者认为老百姓比一心堂优秀一些,最终这个结论也反映在股价上面,如下图所示。
两家公司近6年来股价对比图
上图对比老百姓2015年上市以来两家公司的股价对比图,可见老百姓确实走的更强一些,也验证了笔者的判断。
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