
不景气的房地产
大家都知道今年房地产行业三条红线的政策出来之后,房地产板块出现了明显的下行,尤其是到了下半年,房地产板块几乎全部处于破净的状态,非常惨烈。那么,除了政策利空,房地产板块在调整之前,有没有一些风险信号呢?
先来看房地产行业的毛利率(如下图),从房地产板块科比毛利率数据来看,从2018年9月30日以来,房地产板块的毛利率持续下行。
近十年房地产毛利率
因此,想要投资房地产板块的朋友,应该对毛利率下行的风险有充分的认知,是因为前两年房企拿地的成本太高,且越来越高,而房子的销售价格则持续受到政策调控。这就造成了房地产公司成本越来越高,但是利润率持续受到压缩,陷入不景气的陷阱,估值创下近十年的新低,如下图所示。
房地产行业市净率
从上图可以明显看出房地产的市净率仅有0.68,处于10年来的最低估位置;即使是市净率中值,同样也是10年最低的位置。因此笔者建议,投资者对于制造型企业,一定要高度关注其毛利率和净利率的变化,并了解其背后变化的逻辑和原因。
景气的电子元器件行业
2019年以来,电子元器件行业进入到一个景气周期,毛利率和净利率出现周期性拐点。先来看电子元器件行业的毛利率的大数据,如下图。
电子元器件行业毛利率
从上图中可以看出,电子元器件板块的毛利率最低点在2018年四季度和2019年一季度,2019年二季度之后就逐渐走出了一波非常清晰的上升。即使你错过了2019年上半年,下半年依然有机会参与电子元器件行业的机会。
下图是电子元器件行业的净利润率变化的数据。从净利润率的角度来观察电子元器件行业的周期变化,显得更加清晰,整个行业的净利润率在2018年四季度出现断崖式下跌,然而经过4个季度之后,净利润率出现起飞式上涨,即使错过了2019年的行情,那么2020年至今,电子元器件行业的机会依然有很多。
电子元器件行业净利率
因此,笔者建议投资者在以后寻找机会的时候,可以从毛利率和净利率的角度多多挖掘,看到毛利率和净利率出现周期性变化的时候,花时间做个研究,一旦确定周期反转,就可以下重仓参与该行业板块的机会了。
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刘伟鹏投顾资质:A0460620040005