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两维度构建选股逻辑迎接量化基金大时代

阿牛智投 来源:阿牛智投 21-11-08 15:49

       量化基金这几年蓬勃发展,尤其是在今年以来的结构性行情中,量化基金业绩表现抢眼,受到投资者的追捧。如何看待量化基金今后的发展?圆信永丰基金权益投资部基金经理崔长峰表示,在居民大类资产向权益市场转移的大背景下,叠加指数贝塔收益和阿尔法增强收益的量化基金产品,迎来了蓬勃发展的黄金时代。即将发行的圆信永丰中证500       指数增强型发起式基金,将由崔长峰担纲管理。

       从基本面和投资者行为两个维度精选个股

       从崔长峰的过往经历看,上海交通大学金融工程专业博士毕业后,进入平安资产管理公司担任量化分析师、投资经理;2017年加入圆信永丰基金后,负责部门投研工作,由其管理的两只专户产品备受客户认可。

两维度构建选股逻辑迎接量化基金大时代

       崔长峰介绍说,其投资框架是从基本面和投资者行为两个维度构建选股逻辑,从企业中长期成长性、短期景气度和盈利能力等方面入手,以大数据分析和人工智能为手段,密切跟踪投资者行为及其风险偏好对股价的催化作用,筛选出基本面优秀并得到市场认可的投资标的。

       “量化投资的核心,在于通过模型筛选历史上对股票收益解释力度最强的指标,经过一系列的数学运算,构建出有效的选股因子。”崔长峰继续介绍道,根据因子筛选出投资标的后,再借助数量投资组合构建技术,将选出的标的配以合适比重,构建出能持续稳健超越基准指数的量化策略组合。

       在量化因子的构建上,崔长峰认为逻辑支撑最为关键。在他看来,任何量化投资产品的组合构建均始于逻辑,再经过市场验证,最后重新归于逻辑。目前,圆信永丰基金的量化因子库有几千个因子,每个因子背后都有一定的逻辑支撑,不管是投资者行为还是基本面因子,都是基于过往经验的不断积累进化而来的。

       对于量化投资超额收益的来源,崔长峰表示主要源于非理性交易。“在A股市场,由于投资者多元,非理性投资者相对来说比较多,非理性交易会产生错误定价。我们通过合适的模型,捕捉到这种错误定价的机会,就会有比较明显的超额收益。”

两维度构建选股逻辑迎接量化基金大时代

       崔长峰介绍道,圆信永丰基金已经构建成熟的多策略的投资体系:通过股指期货替代策略,可充分使用中金所中证500股指期货合约对选股组合进行替代;通过基于多维度统计套利策略模型,可以对持仓个股进行统计模拟;运用统计套利策略,可以积极参与新股发行与申购,获取额外收益。

       打造有逻辑、有温度、有思想的量化产品

       过去几个月,量化基金爆发式增长引发市场强烈关注。在崔长峰看来,尽管过去几年量化基金发展迅速,但同海外成熟市场相比还远远不够,在居民大类资产向权益资产转移的大背景下,量化基金正在迎来最好的发展时代。

       崔长峰表示,和传统的主动管理型基金相比,量化基金产品有相对清晰的收益来源,尤其是指数增强型产品,不仅有指数的贝塔收益,还会有阿尔法的增强收益,两个收益来源叠加,可以给投资者更好回报。“从过往投资历程看,在所有大类资产中,股票收益一定是最好的,对于从房地产转移到股市的投资者来说,量化基金产品是非常好的配置选择。”

       对于中证500指数的后市机会,崔长峰表示,从估值上看,处于历史相对低位,有比较充分的安全边际,叠加阿尔法的增强收益,未来的预期收益会更为乐观一些。

两维度构建选股逻辑迎接量化基金大时代

       在崔长峰看来,对于A股市场来说,未来大概率仍以结构性行情为主,板块轮动行情还会持续上演。这种涨涨跌跌的行情,正是量化基金大显身手的好时机。“量化基金强调积小胜为大胜,如果把时间拉长,就会发现收益是非常可观的。”

       展望量化基金发展前景,崔长峰表示,随着市场逐步走向成熟,未来量化投资比拼的是模型开发能力。圆信永丰基金发展量化基金产品有两方面的优势:一是公司权益投资实力强,能够辅助找到更好的基本面因子;二是团队在过往投资中积累了丰富经验,见得多了就知道什么是对的。

       “我们希望打造出有逻辑、有温度、有思想的量化产品,迎接量化投资大时代的到来。”崔长峰最后说道。

来源:腾讯网

标签: 量化投资
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