
对于大盘总体的运行方向仍旧是看多为主。主要理由是当前指数,特别是沪指的长期位置决定的。沪指已经连续6年在3600点一线下方运行,相对于2007年的高点和2015年的高点,这是一个相对谷底的位置。大盘从2019年低点形成之后,是一个逐步上行的月线结构,这个大势是长期运行的结果,趋势不会轻易改变。另一方面,虽然有经济增速放缓的担忧,但是政策层面不断呵护,流动性“合理充裕”,对指数也起到保驾护航的作用。其实,行情的关键是板块轮动,我们主要的研判方向是板块的轮动方向。今天我们看到一直强势的能源类板块展开了高位转势,中药、农业板块开始领涨,这是否是新的板块行情的展开呢?笔者认为,经过了近2个月的成长股行情后,经过大涨的科技、军工、新能源板块将要进入调整了,而低位的消费板块,以白酒、医药、农业为代表的个股将接力展开一轮新的行情。今天,我们先分析一下中药板块的表现。
中药板块周K线图
数据来源:点掌财经
上周申万医药指数下跌2.34%,涨跌幅位列全行业第23,跑输沪深300指数和创业板指数。随着板块轮动的进行,低位板块频繁受到资金青睐,中药企业具备“低估值”、“边际积极变化(激励等)”、“提价”三大要素,在上周末已经有所异动,今天更是强势崛起,已经具备了中期启动的条件。从几年维度思考:如果过去3-4年医药投资更重视“选好主线赛道的头部公司后享受估值扩张”,那么今年要更重视“估值消化状态下的个股性价比”,虽然都是结构性机会,但其表达不同。面对医药短期弱势,我们把眼光拉长了看,医药行业长期增长的本质是什么?是医药刚需的长期拉动,是健康消费升级的长期拉动,并且当下的需求满足度和渗透率极低,这是医药最为长期的大逻辑。
中药板块市盈率趋势变化
数据来源:点掌财经
从点掌财经的数据看,中药板块当前市盈率中值30.25,一年市盈率中值中位数30.52, 一年市盈率中值当前分位48%,属于合理低估的状态。今年医药主基调就是消化估值,与其他行业板块对比不占优势以及政策带来的预期干扰是表观原因,但是再其影响状态下,今年医药很难像前几年一样气势如虹,在主基调的情况下,部分超跌个股或存在阶段性布局机会,同时预期收益率可能需要适当降低。接下来,市场如果认为现在的医药就是极度悲观的底部,那未来该板块走出一轮修复行情是顺利成章的事情了。我们共同期待。
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