为何下跌？何处何时止跌？ 0109

---哪些板块在异动上涨？

就在市场沉浸在跨年度行情、憧憬春季行情时，元旦开始，A股新年第一周4天交易，各大指数的成绩单却都是负数：

上证50，-1.55%；

沪指，-1.65%；

中证100，-1.84%；

基金指数，-2.15%；

沪深300，-2.38%

中证500，-2.49%

国证A指，-2.52%

深证成指，-3.45%

中证1000，-4.00%

平均股价，-4.30%

科创50，-6.63%

创业板指，-6.79%

市场媒体找下跌原因五花八门，比如有的说是全面注册制要来了，市场在调仓。又说是新能源车补贴将下降30%，以及双碳考核将展缓或减缓，所以新能源板块炒作降温所致。还有说是中移动上市吸金影响，等等。

我认为，这些可能是一些中期原因，但是不会短线对市场影响那么大和一致性。原因应该出在资金流动性方面（事实上，早在11月份开始，锂矿板块资金换手线就出现了趋势下降的问题。不是元旦以后发生的）。

元旦节后首日1月4日，央行净回笼2600亿元，5日净回笼2000亿，7日净回笼1000亿。（界面新闻说是6600亿）。我觉得，这个是主因。

我比较倾向这样的分析：“1月是传统的缴*大月，*收的汇算清缴会带动财政存款的增加从而对流动性产生抽水效应；此外银行多会在开年月份加大贷款投放，而信贷投放的放量将会带来存款规模的抬升，增加银行缴准压力，另外企业居民在春节前的取现需求或将大幅增加，也将增添对流动性的压力”。

下周回购还有400亿到期，如果央行不采取宽松货币政策对冲，最多也就还有400亿资金回笼，一天下跌就消化了。

按照往年惯例，今年春节是从2月1日开始，那么15-22日这周，央行应该要考虑市场过节资金需求，需要开始采取投放政策了。

但是如果真正一季度货币流动性投放要见效果，应该是春节之后，因此，本次的春季行情，也应该在春节之后开始。

新年第一周4天涨幅前列的板块：

钢加工、演艺旅游、水泥、港口、石油、地产、工业机械、普钢、机场、地下管网、水产、家电、建筑、体育、农业、保险、银行、云游戏、油气等。以上板块涨幅范围7.7%-2.6%。

有人可能会问，中药板块怎么不在里面？实际中药板块最后的周涨幅只有0.51%，变成了冲高回软。

还有预制菜，冲高振幅有10%，最后周涨幅下降到2.8%。实际包含在水产品和农业涨幅中了。

新年第一周4天跌幅前列的板块：

次新开板、锂矿、航空、新型电力、火电、电气、汽车芯片、百元股、半导体、小金属、培育**、有机硅、氟概念、光伏、氮化镓（三代半导），以上板块跌幅范围12%-7%。

而盐湖提锂、锂电池、充电桩、特斯拉等这些，也都跌幅在6%以上（不到7%）。

现在摆在大家面前的操作策略，要么先躲进上面的涨幅板块，基本上全部是传统权重行业，低市盈率低市净率的白马板块。

其中博弈资金集中在水利地下管网，说是新基建，实际短线涨幅够大的，后续相对看看水泥减水剂等建材类补涨板块个股。

其余的权重板块类型，应该是相对属于守正类型的，业绩不太会出挑，但是可以抗风险。

而跌幅板块，几乎全部是原来新能源赛道成长板块，这变成了，你要去判断：谁是黄金坑？

我觉得，就操作逻辑上讲，先不要主观事先判断谁是黄金坑，看换手线，看资金是否进去修复，我们再跟随，应该来得及。做市场的跟随者，这样可以避免陷入“宏大叙事”自我强化逻辑的陷阱。

现在还有一块与上述的权重白马和成长赛道不重叠的板块，就是泛数字经济板块，比如元宇宙、云游戏、数字货币、电子支付、***等等，比较偏软科技的这条线路，或者说科技电子这条线路，这块线条中，往往是题材大于业绩，怎么跟随操作？

还有最后一条，就是医药板块，年末年初，中药和口服液原料药火了一把，迄今还有一个尾巴在分化延伸，这一块也还是有人在看好，但是 新年来4天已经冲高回软状态。

归纳总结上述板块拆解，现在就是，先参与守正的传统权重白马板块、分化参与泛数字经济板块和医药板块，最后等待新能源赛道的个股黄金坑出现。

但是，可以重点选择一些带有双概念主题的个股，这样也许可以在板块轮动中，轮动的频度多几次，便于混沌期做滚动。

我们在新年大盘下跌调整4天中，基本市值还是增加的，主要是根据上述策略，做了一些均衡配置和轮动，比如，钢铁+氢能、石化+氢能、煤化+氢能、电子支付+软件元件、食品特种纸、家电等等。当然，最后一天博弈也被调整到了口服液原料药股，还需要卡位滚动化解。但是仓位占比影响不大。

最后再回头说说大盘指数，首先我是元旦前就根据自己的热情指数，认为大盘的热情指数处于高位，必须等待下调，20天、30天、60天线都会看到，现在已经是周四下探到了120天半年线了反抽反弹了，但是，我觉得，这个反弹过程不会马上带来春季行情，而会反复化解20-30天的阻力，进入以时间换空间阶段。这种阶段，大盘指数虽然不会出现很大很深的调整（当然不排除最后回踩年线），但是个股会出现年报不及预期的连续阴跌调整。

当然，周一大盘如果再次下跌，应该先不必杀跌，按照腾落数据，会有一次反抽。

（周五复盘和盘口拆解，另文周一内群发布。美股周五晚上因非农数据下跌影响暂时有限）