近期赛道股集体下行,市场风格切换。新年以来新能源、军工、CXO、半导体等赛道股集体下行,说明市场风格切换并不是由个别行业事件驱动,估值回归稳态和机构调仓行为可能是行情背后根源。对比2021年2月-3月的茅指数下行行情,由于市场学习效应,本轮赛道股下行开始时间提前约2个月,预计下行的持续时间和下行幅度也不及2021年2月-3月。参照茅指数下行后的市场表现,二三线的白酒和CXO企业表现会明显好于一线白酒和CXO企业表现。本轮赛道股下行后,预计赛道股内部将加速分化,市场风格可能会从主流赛道股进一步转向边缘赛道股。
最近一个月板块跌幅排名
数据来源:点掌财经
影响市场调整的主要因素
全球流动性边际收紧。12月份美联储加快Taper节奏,10年期美债收益率从12月初的1.34%上行至当前1.77%,已接近2021年3-4月的高点水平,市场流动性边际收紧。12月份会议纪要显示美联储或比预期更早、更快加息,缩表可能随后跟上。隔夜指数掉期市场显示3月份加息25个基点的概率为80%。低利率环境是本轮全球牛市的重要根源。2022年如美联储正式开始加息周期,高估值的科技股和赛道股走势不免承压。2022年全球市场整体表现可能不及2021年,新兴市场国家受到的冲击尤为明显。虽然2022年全球流动性边际收紧,但中美利差处于高位、人民币汇率亦在高位,国内货币政策操作空间较大,预计明年国内货币政策将“以我为主、合理充裕”,外围市场干扰有限。明年国内政策将定向支持小微企业、科技企业、绿色企业。2021年第三季度全部A股归母净利润同比-0.18%。通常,业绩增速走出负增长需要5-7个季度,预计明年A股上市公司的业绩仍有一定压力。建议明年投资避开业绩披露期,流动性和情绪面(政策利好)可能是超额收益来源。
医疗板块成为当前市场热点方向
通过点掌的大数据系统统计发现,从中药板块开始,引爆了整个医药板块的情绪,并表现出了明显的持续性。
情绪看多板块排名
数据来源:点掌财经
从目前板块估值和表现看,笔者认为可以重点关注医疗器械的板块机会。2021年12月28日,工信部进一步对此前联合10部门印发的《“十四五”医疗装备产业发展规划》做出内容解读,彰显了政府部门对医疗装备行业的重视程度以及对行业未来发展的信心,未来在创新研发和技术提升方面实力较强的公司有望顺应行业的发展脱颖而出。国产医疗器械的创新升级趋势未来将逐步迎来收获期,加速国内市场的进口替代,并有望逐步打开海外高端器械市场空间,看好行业龙头和特色细分领域龙头企业中长期的发展前景。
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