
影响股价的因素有很多,反映经营效率的净利润率就是其中一个重要的指标。什么是净利润率,净利润率到底是如何影响股价的?点掌投教财商课堂,本期主题是《净利润率与股价有何关系》。
净利润率
净利润率是上市公司经营所得净利润占营业收入的比重,反映一个企业或一个行业的经营效率。比如一家公司的净利润为10亿,营业收入为100亿,那么这家公司的净利润率为10%。
举例说明,灰色的线为五年内股价走势的情况,红色的线为净利润率。可以明显看出,公司的股价和净利润率呈现出高度明显的正相关性。比如,当公司的净利润率从16.53%到-18.51%,对应的股价也出现了一轮明显的下跌。是否所有的A股的净利润率都符合这个规律?我们再做三个阶段的回测分析。
首先,时间为牛市快速上升的一年,从2014年6月到2015年5月。将所有A股上市公司的净利润率,从多到少分为五个区间排列。可以发现,净利润率最低的公司反而收益率是最好的。原因是在上一轮的牛市中,是炒小炒新的行情,是有特殊的风格背景。那么,在熊市中也是这样的情况么?
如图所示,时间为2015年6月到2018年5月,这是熊市下跌的阶段。还是按照净利润率从高到低分为五个区间。可以明显发现,净利润率最高的区间,股价的收益在熊市中是跌幅最小的。
如图为最近的三年,这是震荡上行的阶段,时间为2019年1月到2021年8月。依旧按照净利润率从高到低分为五个区间,将收益年份分为一年、二年、三年。由图可见,净利润率高的区间相对收益是最好的;在偏短时间收益差别不大,但二年和三年的时间内,净利润高的区间比净利润低的区间收益差距明显不同。时间越长,净利润率高的区间显著领跑。
由此可见,净利润率是有效的选股因子,反映了上市公司营业收入转化为净利润的比率。在以后的选股中,如果一个行业样本足够大,那么我们在行业中选股就可以选择净利润高的公司。净利润率与股价高度的正相关,从历史统计中可以看出,特别是2019年以来,越高的净利润率,获得的收益越好。
【免责声明】
本栏目仅为投资者教育目的而发布,不构成任何投资建议。投资者不应以该信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。
点掌投教基地力求本栏目信息准确可靠,但对这些信息的准确性或完整性不作保证,亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。