证监会：丰富覆盖REITs的指数体系

12月31日，证监会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》。主要包括四方面内容：

　　一、推动商业不动产REITs平稳健康发展

　　（一）深刻认识发展商业不动产REITs的重要意义。推动商业不动产REITs市场发展是资本市场落实党中央、国务院关于“盘活存量、做优增量”“提高直接融资比重”决策部署的重要举措，是通过市场化机制支持构建房地产发展新模式的有效手段，对于推动REITs市场健康发展、促进REITs功能发挥、不断提高资本市场制度的包容性和适应性具有重要意义。各单位要高度重视、精心组织，督促REITs市场各主体、各参与方、各环节严格落实有关监管要求和风险防控要求，切实做好商业不动产REITs各项工作，确保取得实效。

　　（二）激发市场主体活力。结合商业不动产特点，明确商业不动产REITs市场化准入安排，着力稳定预期、提升效率，更好激发市场主体活力、充分发挥市场优势。重点支持符合政策导向、具有商业属性的资产发行商业不动产REITs，提高发行上市效率。鼓励REITs持有业态相近、功能互补或运营协同的资产组合，推动跨领域资产整合，提升规模效应和风险分散能力。支持经营规范、治理健全、资产管理经验丰富的银行保险业资产管理公司等金融机构参与商业不动产REITs业务。有序拓展原始权益人范围。

　　（三）加大工作推动力度。各证监局要充分发挥属地监管优势，加强政策宣传解读，推动优质资产培育，及时协调推动解决辖区商业不动产REITs发展过程中的堵点难点。证券交易所要持续提高市场推广质量，提升上市审核质效，优化市场服务，增强市场获得感。进一步压实基金管理人、财务顾问等机构的尽职调查与核查把关责任，确保商业不动产REITs信息披露真实、准确、完整，严把资产合规关、风险关和质量关。

　　二、加快推进REITs市场体系建设

　　（四）推进市场扩容扩围。持续加大优质REITs供给，推动市场业态不断丰富、规模有序增长。完善REITs扩募制度安排与市场化定价机制，积极探索多元、高效的扩募实施路径。支持运营稳健、治理有效、信息披露质量较高的上市REITs通过购入资产、扩募、合并等方式做优做强，有序提升单只REITs资产规模和风险抵御能力，不断增强其长期价值创造的内生动力。平等对待各种所有制企业，支持民营企业通过REITs盘活存量资产，拓宽权益融资渠道。

　　（五）加强二级市场建设。丰富覆盖REITs的指数体系，支持基金管理人开发挂钩相关指数的基金产品，支持符合条件的公募基金将REITs纳入投资范围，研究探索跟踪REITs指数的交易型开放式指数基金（REITsETF）等创新产品，进一步丰富投资者资产配置选择。加大力度引导保险资金、社保基金、年金基金等各类中长期资金入市，发挥其稳定器和压舱石作用。推动将REITs纳入沪深港通标的范围，扩大市场高水平对外开放。推动专业投资机构加强REITs投研能力建设，倡导投资者关注资产基本面与长期投资价值。

　　（六）不断完善市场生态。完善REITs发行与交易机制，优化以市场化为导向的REITs估值与发行定价机制，规范推介、询价、定价、配售等发售行为。结合不动产运营特点与风险收益特征，强化REITs信息披露和市场约束。持续加强与相关部门沟通协调，积极推动REITs配套政策落实落地，提升政策合力。加快推进REITs专项立法及部门规章的制定工作，着力提升制度的包容性和适应性，夯实REITs市场高质量发展的法治基础。健全多层次REITs市场体系。

　　三、完善REITs申报注册制度机制

　　（七）优化审核注册流程。健全规范透明、权责清晰的REITs审核注册流程，统一审核理念与标准，完善工作机制，优化环节衔接，更好发挥集体决策把关机制作用，切实提升审核注册效率。强化公权力运行监督制约，建立健全有效制衡的质量控制体系与廉政监督机制，为REITs审核注册流程规范运行提供坚实保障。强化证监会对证券交易所REITs上市审核工作的业务指导与监督检查，一体推进审核质量、效率提升与廉政风险防控。REITs审核注册工作坚持“能公开、尽公开”原则，接受社会监督。

　　（八）健全市场化标准体系。坚持REITs作为资产上市平台的证券本质属性，持续完善针对不同业态资产的REITs审核重点关注事项和信息披露要求，按照“成熟一类、推出一类”原则，以适当形式公开相关标准。及时总结REITs审核注册实践中的共性问题，研究形成解决方案并向市场传导，促进形成稳定预期。研究建立与无风险利率等市场基准挂钩的、更具灵活性的收益率要求。监督REITs回收资金使用，严格遵照国家产业政策、外汇管理和相关法律法规规定，重点支持盘活存量，鼓励用于扩大投资。

　　四、加强监管与风险防范

　　（九）健全全链条监管机制。遵循REITs特点规律和风险特征，完善覆盖尽职调查、发行定价、上市交易、资产运营管理、信息披露等全链条监管制度，强化对不动产资产质量、运营管理、治理水平的穿透式监管。证监局要坚持问题和风险导向，做好REITs日常监管与风险监测处置，及时发现、处理违法违规行为和风险事件。证券交易所要通过审核问询、现场督导、现场检查等方式严把REITs发行上市准入关，做好上市交易、信息披露、风险监测等自律监管工作，切实维护市场平稳运行。证券业协会、基金业协会要加强对基金管理人、财务顾问、网下投资者等REITs参与主体的自律管理。强化科技监管应用。

　　（十）促进市场主体归位尽责。持续压实基金管理人的REITs主动管理职责，通过协议安排、监督检查等方式强化运营管理机构对不动产的运营责任，更好发挥产业方专业优势，提升运营管理效能，持续增强REITs运营质量和分红能力。督促基金管理人、基金托管人、财务顾问、资产支持证券管理人、原始权益人及其他专业机构，严格依照法律法规、合同约定和公开承诺切实履行职责。依法打击违法违规行为，保护投资者合法权益。

　　（十一）维护市场平稳运行。着力健全REITs信息披露制度，提升信息披露的透明度、标准化和及时性，强化对重大事件的临时披露要求。进一步健全REITs交易监测监控机制，加强风险监测预警，维护二级市场平稳运行，有效防范化解重大风险，不断增强市场韧性和抗风险能力。强化预期引导和投资者教育，多种方式开展政策解读与舆论宣传，持续营造良好市场环境。

网信办：禁止歪曲解读政策、无资质荐股

       网信办12月26日发布《关于规范网络名人账号行为管理的通知》，以13条行为负面清单为网络名人账号划定行为红线。清单所列的禁止传播不实信息、歪曲解读政策、无资质荐股等六大类行为，与资本市场长期监管诉求高度契合，多起典型案例已应声落地治理。

　　网信办发布的行为负面清单中，六大行为均与资本市场乱象直接挂钩：

　　一是禁止传播不实信息。

　　二是歪曲解读政策和公共事件。断章取义、对立解读国家大政方针和政策法规，传播未经证实的信息，拼凑剪辑歪曲公共事件原因、细节、进展，发起所谓民意投票调查等，操纵或误导公众认知，损害党和政府公信力。

　　三是禁止以“代理维权举报”等名义，公开征集涉及地方、企业、单位、他人负面信息或商业秘密，用于抹黑攻击、敲诈勒索。

　　四是禁止凭借“网红”身份，以在网上曝光他人为要挟，要求给予特殊服务、“优惠免单”等优待，或在公共场合实施扰乱社会秩序等行为。

　　五是禁止未经许可或未取得相应资质，擅自从事包括荐股投资等在内的一系列活动。

　　六是隐蔽从事黑灰产，操作利用矩阵账号，将网民引流到群组等环节，发布极端言论。

　　网络名人账号往往就体现在大V账号或自媒体“大号”两类主体上。而当千万级粉丝的财经大V指尖一动，就能撬动海量资金流向；当“无良”自媒体的“标题党小作文”随手一发，就可能引发板块异动，随着网络名人账号在资本市场信息传播中的影响力持续攀升，编造虚假政策解读、无资质非法荐股等违法违规行为冲击市场稳定运行的根基。

　　公开信息显示，截至目前，网信部门联合证监会已针对微博、抖音、微信公众号等8大主流网络平台，在资本市场信息发布、财经评论等多个领域开展整治工作，采取了关闭账号、禁言、纳入黑名单等一系列处置措施。

证监会：稳步提升资本市场人工智能应用水平

       中国证监会科技监管司副司长刘铁斌12月28日在中国财富管理50人论坛2025年会上表示，证监会持续密切跟踪人工智能技术在资本市场的应用态势与发展趋势，遵循人工智能技术自身发展规律，稳步提升资本市场人工智能应用水平，引导证券期货行业把握人工智能等新一代信息技术带来的发展机遇，推动人工智能成为驱动资本市场高质量发展的重要变革性力量。

　　刘铁斌表示，回顾2025年，资本市场积极探索人工智能应用，呈现出良好的发展态势。从行业机构应用来看，呈现“证券行业引领、基金期货跟进、头部机构示范”的特征。在应用场景方面，人工智能已覆盖投资研究、融资服务、投资者服务、内控管理、信息科技及监督管理等核心领域。

　　“同时，人工智能在资本市场的深化应用仍面临挑战。”刘铁斌认为，从应用层面看，数据标准不统一、高质量数据源不足与大模型“幻觉”的问题较为突出，算力供给与成本压力也制约了AI技术的规模化、深度化应用。从监管层面看，适配人工智能技术特性的差异化监管规则尚未成熟，监管的精准性、前瞻性有待提升，制度供给仍需加强。从风险层面看，网络安全、数据安全等传统风险隐患不容忽视，“数据投毒”等新型风险点逐步显现，对行业的风险防控能力提出了更高要求。

　　刘铁斌表示，面向“十五五”，构建规范、健康的资本市场人工智能生态体系的基本工作思路是，坚持促进创新与规范监管并重，尊重技术演进规律，从行业生态、机构生态和严守监管要求三方面协同发力，努力构建“合规有序、创新赋能、风险可控”的发展新格局。

上交所推出2026年系列降费让利措施

12月26日，上海证券交易所（以下简称上交所）发布《关于暂免收取部分2026年度费用的通知》，推出2026年系列降费让利措施，免收沪市上市公司上市费，减免交易单元使用费，免收可转债以外的债券交易经手费等。同时，上交所下属子公司减免交易网关流速费、上证e服务、上证e投票、上证云等费用。预计2026年降费让利金额约11.13亿元。

上交所始终认真贯彻落实党中央和国务院关于减税降费的决策部署，持续挖掘降费空间，提升让利力度，聚焦支持实体经济发展，推动资本市场高质量发展。“十四五”期间，上交所研究调降股票、债券、基金、REITs等的交易经手费收费标准，持续免收上市公司及基金、REITs上市费，减免会员等市场主体的交易单元使用费；上交所下属子公司持续减免上市公司、行业机构相关服务费用，通过系列降费措施提振市场信心、稳定发展预期，助力经济平稳健康运行。

下一步，上交所将持续贯彻党的二十大、二十届四中全会精神和中央经济工作会议部署，持续发挥资本市场功能作用，激发市场主体活力，坚定不移走好中国特色金融发展之路，为中国式现代化和金融强国建设提供有力支撑。

央行：显著提高中长期资金投资A股的规模和比例

中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》。

在推动上市公司投资价值持续提升专栏中，《报告》指出，中国证监会制定并发布市值管理制度，大力引导上市公司在提升公司质量的基础上开展市值管理，上市公司投资价值日益彰显。下一步，将开展上市公司常态化走访，推动解决实际困难。主动了解上市公司在市值管理、经营发展中遇到的困难和问题，及时给予指导和帮助。多措并举推动上市公司质量提升。压实上市公司市值管理主体责任，发挥市场主体积极性。加大监管力度，防范市场风险。

在推动中长期资金入市专栏中，《报告》指出，中国证监会会同有关方面大力引导中长期资金入市，促进资本市场高质量发展。下一步，中国证监会等相关部门将立足大局，加强协作，形成合力，在中央金融办统筹协调下，进一步提升工作的前瞻性、主动性和针对性，着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例，努力实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环。

关于邀请投资者参与问卷调查的公告

为持续了解广大中小投资者对资本市场发展及投资者保护工作的意见建议，提升投资者服务工作的精准度，中证投服中心聚焦投资理念、投资回报和上市公司质量提升等方面内容设计了调查问卷，现诚邀广大投资者参与调查。

问卷调查时间为2025年12月23日18:00至12月31日12:00。 本次问卷调查不收集及泄露投资者的个人信息，问卷产生的数据仅用于统计分析。

以下两种方式均可参与，欢迎投资者积极参与作答，感谢大力支持！

1.问卷电子链接 https://www.investor.org.cn/wj/s/Tvs7rSNk

2.问卷二维码

中证中小投资者服务中心

2025年12月23日

我国ETF规模达5.78万亿元 创历史新高

2025年中国公募基金市场迎来历史性突破，ETF规模冲上5.78万亿元，FOF年内发行规模超800亿元，双双刷新纪录。

数据显示，截至12月19日，全市场ETF规模达5.78万亿元，年内增长超2万亿元，增速超过53%。增长节奏也很惊人，ETF规模今年短短4个月就从4万亿跃升至5万亿，而此前从0到1万亿用了整整14年。

细分品类同样亮眼，2025年7月和9月两批科创债ETF先后上市，市场热度持续攀升。截至目前，24只科创债ETF合计规模已达2576.64亿元，相较697.73亿元的发行规模大增269%，其中16只产品跻身百亿级梯队。

与此同时，FOF也迎来“爆发年”。截至12月17日，全年新成立79只FOF基金，合计募集规模达803.54亿元，超过此前三年发行总和。单只产品平均发行规模达10.49亿元，是2024年的3倍以上。

什么是ETF和FOF？

ETF是交易型开放式指数基金，本质是一篮子资产的组合，比如投资者买了“沪深300ETF”，就相当于一次性买下了沪深300指数里包含的300家公司的股票。
FOF更简单，它本身不直接买股票、债券，而是由专业的基金经理挑选一篮子不同的基金来组合投资。以养老目标FOF为例，基金经理可能配置40%股票型基金、40%债券型基金、20%货币市场基金。

网信办、证监会联合整治涉资本市场虚假不实信息

近期，国家网信办会同中国证监会深入整治涉资本市场网上不实信息，依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号。现将部分典型案例通报如下。

1.“八姐无敌”等账号散布涉资本市场监管政策谣言。微信公众号“八姐无敌”“投行那些事儿”、新浪微博账号“投行小兵”等编造虚假IPO政策，炮制所谓“独家爆料”“内幕信息”等无事实依据内容。新浪微博账号“天津股侠”捏造股指期货虚假信息，误导公众认知。涉及的账号已被依法依约采取处置措施。

2.“财报风云”等账号集纳炒作上市公司和金融机构不实信息。微信公众号“财报风云”“伟海精英”恶意集纳上市公司、金融机构负面信息，歪曲解读企业股权结构、财务报表等涉企公开信息，诋毁企业形象声誉，唱衰企业发展前景。微信公众号“大力如山”“中证金镕”长期以“爆料”等方式散布金融机构小道消息，发布无事实依据的内容。涉及的账号已被依法依约采取处置措施。

3.“财经周末老师”等账号利用AI编造资本市场虚假信息。百度百家号“财经周末老师”“小宋老师说财经”“财经岑老师”“龙哥霸气的老巢”等利用AI技术批量生成资本市场虚假不实信息，恶意攻击市场监管政策，采用“标题党”“小作文”等方式煽动负面情绪，干扰投资者决策。涉及的账号已被依法依约关闭。

4.“爱在深秋-郑老师”等账号炒作股市走势，随意预测涨跌，博取流量。抖音账号“爱在深秋-郑老师”长期、频繁地通过煽动性或暗示性话语随意预测股市涨跌，博取流量。抖音账号“老实人老王”“晴天（超短裙战法）”等为博眼球、吸流量，长期恶意蹭炒股市波动等热点话题，挑动网民情绪。涉及的账号已被依法依约关闭。

5.“热点牛股王”等账号非法推荐股票，谋取利益。微信公众号“热点牛股王”、快手账号“五年万倍收益”等非法荐股，通过晒群聊信息、收益截图等方式，暗示能够预测个股走势，渲染购买某股票稳赚不赔，煽动投资者跟风买入。涉及的账号已被依法依约关闭。

资本市场具有很强的信息敏感性，编造、传播资本市场虚假信息以及其他违法违规言论，扰乱信息传播秩序，影响市场稳定运行，将受到法律惩处。网信部门和证券监管部门提醒广大网民，树立正确投资理念，增强风险防范意识，加强金融信息辨别，不造谣、不传谣、不信谣，共同营造清朗的网络空间。

非法代理套路深，理性维权是根本

近日，深圳证监局发布提示。市场上以“代理投诉”“全额退费”为幌子的非法代理维权陷阱频发，有不法组织利用投资者急于解决问题的心理，通过教唆虚构事实、伪造证据等非法手段进行恶意投诉，使投资者不仅难以实现维权目的，还可能面临个人信息泄露、经济损失甚至法律风险。

【案例】

某投资者收到自称“法律维权工作人员”的陌生电话，对方声称可以代理向投资咨询机构索要退费，诱导投资者与其合作。后该“维权人员”在未获得投诉者授权的情况下，冒用其个人信息到监管部门提交投诉，试图胁迫金融机构退费。

投资咨询机构接收后核查发现，投诉所留联系方式并非客户本人信息。机构工作人员主动联系投资者，判断投资者可能遭遇非法代理维权，向其详细揭示了非法代理维权涉及的“高额收费”“信息倒卖”“威胁敲诈”等风险，同时明确告知官方维权渠道和合规处理流程。

经沟通，投资者意识到风险，表示将收集证据报警，且后续通过正规渠道反馈诉求。

【提示】

1.金融机构应主动加强投资者教育与风险提示，帮助投资者识别非法陷阱，引导依法理性维权。

2.若需办理退款、咨询服务等事宜，建议投资者通过金融机构官方公布的投诉渠道反映诉求，切勿轻信“全额退费”“代理投诉”等不实承诺，此类机构通常无法律执业资格，可能存在套取信息、收取高额“维权费”等风险。

3.建议投资者注意保护个人信息，不轻易添加陌生“法务”“维权律师”为好友，不向第三方泄露身份证号、手机号、订单信息等个人隐私，避免被用于非法活动，导致自身权益受损。

4.投资者若发现非本人发起的虚假投诉，或收到非法代维教唆信息，建议第一时间与机构核实，保留聊天记录、合同等证据，必要时向监管部门或公安机关报案，通过法律途径维护权益。