
本轮行情调整起始于12月中旬,沪指12月13日冲高回落见顶,创业板指数则于12月15日冲高回落收阴见顶。目前的调整已经近一个月的时间。创业板指数前期跌幅较大,今天沪指则跌破了短期平台再次下行,两市的中期空头走势已经确认形成。调整的主要力量是前期的热门赛道股,近期行情呈现明显的高低切换特征,高位高估值的品种悉数下跌,低位低估的板块则重新开始受到重视。
创业板指数日K线图
数据来源:点掌财经
流动性预期是调整主因
盘面本轮深度回调或主因仍在消化宽松“预期差”,流动性释放或将不及预期也许是近日A股持续震荡走低的主因之一。从海外宏观环境看,美国12月CPI数据出炉,同比增速达7.0%,进一步加深了美联储将于3月加息的预期,因此或使得我国政策宽松窗口期收窄。但从美股表现看,走势虽弱但总体平稳,市场已部分消化了美联储加息提前预期,因此,美国CPI数据造成的A股市场情绪冲击或许整体相对有限,更关键的因素或在于国内宏观数据释放出的重要信号。同样本周我国12月金融数据出炉,信贷、社融增速均不及市场预期,其中,居民及企业中长期贷款均表现疲弱,反映地产市场需求以及企业投产意愿均较为低迷。
从股债关系看A股发展
市场还有一类观点,认为利差因素或成为后期影响人民币兑美元汇率走势的重要变量, 而人民币一旦阶段贬值, 那么, A股很有可能继续调整行情。国内股债相对回报率的阶段上行过程仍未结束, 其后续表现或得益于国内10年期国债到期收益率的继续下行, 或源于A股后市阶段调整走势。不排除央行采取较为激进的宽松货币政策, 进而再度抬升国内股债相对回报率, 且进入阶段峰值区间, 届时A股市场企稳概率大增。
美元兑人民币日走势
总体来看, A股市场仍要面对内外部风险释放带来的影响, 稳定的因子或非“高”、“贵” 等特征品种, 而要从“低”、“稳” 等特征中进行选择。此外,预判1季度的政策宽松力度有望加强,但幅度相对有限,毕竟“稳定”与保障民生才是我国政策调控的核心目标,建议短期内适度采取防御性配置,重点关注低估值必选消费板块,同时进一步关注货币及产业政策的边际变化,挖掘结构性机会。
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