随着空头情绪的逐步消化,市场已经开始酝酿反弹。板块风格上,后市蓝筹权重占优还是小盘成长的乐土呢?从目前的趋势来看,A股在“机构化”、“龙头效应”以及“赚钱效应”的影响之下,市场对大盘蓝筹股的偏好明显提升,那么大盘股是否就长期占优呢?
沪深300周K线图
数据来源:点掌财经
按照市值划分,我们选取沪深300为大盘股风格的代表,选取中证1000为中小盘股风格的代表,复盘2005年以来,A股进行了2轮完整的大小风格切换,当前正处于第3轮大切小趋势当中。如果从2019年以后来看,这种大小切换的时间周期明显在缩短了。这对我们短线的周期节奏把握具有较好的指导意义,这与近期的板块快速轮动相契合。
再回到大周期看,本轮A股大盘向中小盘切换的第3轮周期已持续近1年,判断本轮切换周期应已经开启,那么未来几年或将以小盘股表现相对占优,但根据历史情况来看,近期大盘股也存在着阶段性的反向切换的需求,综合来看,在市场普遍调整后,笔者认为接下来会形成一轮普涨反弹。
熊市中也有牛股,弱势中也有强势板块。对比全球市场,我们参考美股市场表现,选取标普500为大盘股风格的代表,选取罗素2000为中小盘股风格的代表,复盘1980年以来,美股进行了多轮的大小风格切换轮动:从1980年以来,美股也同样存在大小周期轮动的趋势,目前经过了1983Q2→1990Q4→1994Q2→1999Q2→2014Q1→2018Q3→2020Q3共计5轮较为清晰和完整的趋势。美股上一轮占优的风格为大盘股,时间节点和周期长度都与A股表现较为一致,这也是我们对未来行情判断的一个参考。
在全球资本流动加快的趋势背景之下,A股与美股存在着一定的共振情况,那么参考美股近期大盘相对占优的走势叠加A股小盘周期切换初期存在反向切换的需求,今年市场的风格轮动周期走到了以年计的小盘占优的阶段,但同时大盘股存在着反向切换的需求。
因此对于大势的节奏判断上,笔者预计一季度在稳增长预期之下率先开启一波大盘股占优的行情,下半年开始逐步回归小盘占优周期当中。
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