
今天两市继续超预期下跌,这与短期外围市场波动有关,但总体来看,本轮行情的调整原因有三点:
首先,美联储强调通胀的立场和加息前景,美联储在今年一季度完成Taper,6月开始加息、年内加息3次的可能性大幅提升。美国10年期国债收益率的底部回升通过美股成长股的估值影响,A股成长股估值也大幅回落。其次,经济和股市方面,稳增长在成为主基调的同时成交量过万亿也渐成常态,上证综指调整幅度并不大,基建地产等相关稳增长板块涨幅较多。第三,2019年以来,以新能源车和半导体等成长股积累了较大涨幅,目前估值较贵且市场赋予了较高的业绩预期;相反以基建、地产等为主的板块多数股票仍在底部。在资金充裕、政策转向稳增长的过程中,为低估值低价位的股票提供了机会。
上证指数日K线图
数据来源:点掌财经
未来的板块机会在哪里?
今年,国家政策和市场风格的共振或将成为重要的投资逻辑和主线。半导体、碳中和等国家长期战略政策并未发生改变,但由于前期涨幅过大,透支了未来业绩预期,调整之后仍有上行空间。同样,今年的稳增长政策和预期较低的板块带来投资机会,新政策、新周期和新科技的涌现也将带来新的变化。目前正在发生改变的是预期反转行业,以餐饮旅游、交通运输等为主的疫情受损板块,近期表现强劲。未来看,我们应多关注新的政策推动的行业机会。《“十四五”数字经济发展规划》、《“十四五”推进国家政务信息化规划》等政策对数字经济、信创产业、数字货币等形成直接催化;元宇宙或将继续演绎,或逐步从内容、平台向硬件等扩散;汽车零部件和汽车智能化业将在缺芯中走出来,随着新能源汽车智能化渗透率提升,将有所表现。
综合来看,配置方面,一方面建议重点关注长期政策确定性强、行业空间大、国产替代加速的科技板块,军工、新能源车、新能源等板块虽然短期调整幅度较大,但仍为市场中长期配置方向。另一方面,建议关注中短期市场新的市场风格和新政策带来的投资机会。
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