来源:韩式俊
22-01-28 14:07
国内稳增长压力凸显
市场的持续调整既有内部因素,也有外部因素。2021年四季度经济数据“小回温”,但从开年来的高频数据看,生产端开工率的恢复动能趋弱,部分产成品的累库节奏超出季节性,内需疲弱拖累之下,“稳增长”压力进一步凸显。社融增速边际改善,主要得益于政府部门的“加杠杆”,但企业有效贷款需求疲弱、居民消费意愿较差以及商品房销售疲弱的问题仍未得到解决。央行宽货币加码的同时,市场对于稳增长的信心不足。另一方面,尽管央行一再提示人民币汇率波动风险,但在出口强势和企业春节前结汇需求较强的影响下,人民币汇率进一步升值。

上涨指数日K线图
数据来源:点掌财经
海外美国市场股债双杀
美联储议息会议纪要鹰派程度超市场预期,俄乌地缘政治冲突持续发酵,成为1月资本市场波动的两大主线。截止1月25日收盘,大类资产波动剧烈。一是,长端美债利率快速拉升,一度升破1.9%,目前仍在1.78%高位,高出2021年末26bp。二是,股票资产承压,标普500指数大跌8.6%。三是,由于俄乌地缘政治冲突可能影响俄罗斯对欧洲的石油和天然气供应,布伦特原油期货上涨13.2%。美股风格或从科技成长向周期价值板块切换,若美联储鹰派进一步超预期,不排除美股深度调整的可能。
逆周期政策发力
1月17日央行下调7天逆回购与1年期MLF利率各10bp,1月20日分别下调1年期、5年期LPR利率10bp、5bp。2022年财政政策发力的重点或从支出端转向收入端,投向基建规模难明显提升,但更大力度的减税降费可期。货币政策进入相机抉择阶段,如一季度宽信用不及预期,政策利率或有二次下调的可能性。
综合来看,目前A股面临国内和海外双重压力,调整已经持续了一个半月的时间,从量度跌幅和市场对预期的消化看,调整已经比较充分,叠加近期的风险事件和春节效应,预计节后市场会逐步恢复走出反弹,春节行情仍旧值得期待。
本内容仅供参考,不构成投资建议,股市有风险,入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问:韩式俊,证书编号:A0460621010001】

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