来源:刘伟鹏
22-02-25 19:26
面板龙头
2021年半年报中,京东方称自己是半导体显示领域全球领先企业;构建了以显示事业为核心,MLED、传感器及解决方 案、智慧系统创新、智慧医工等事业融合发展的“1+4+N”航母事业群,并向智慧车联、智慧零售、智慧金融、工业互联网、 智慧园区、数字艺术等各个物联网细分领域拓展。
半年报读下来,感觉这是一家雄心勃勃的公司,但是公司上市21年来,股价并未出现大幅上涨,如下图所示。

京东方上市以来月K线
笔者复盘了过去21年京东方的月K线,实际上并没有上涨,这给长期持有股东并未带来很好的回报。那么未来会不会有机会呢?
财务数据
笔者注意到京东方的毛利率在过去5年出现了明显的变化,如下图所示。

京东方的毛利率
京东方的毛利率从原来20%左右上升至30%以上,笔者还注意到京东方的净利率也从前几年5%左右的水平提升至12%的水平,基本面出现了明显的变化。这是不是公司的基本面发生了很大的变化呢?继续来看京东方的预收账款和资产负债率,如下图。

京东方的预收账款和资产负债率
预收账款最近5年出现了加速上涨,同时公司的资产负债率也降到了最近5年的新低,说明公司的经营现金流在改善之后,很好的改善了公司的负债结构。
从上面的财务数据来看,都是京东方基本面改善的财务数据,至于是不是公司基本面明显改善了呢?笔者觉得大家还需要做两门功课,第一个要去统计一下公司最近一年的有息负债 是不是降低了,第二个要看公司最近5年的年报,看看公司是如何描述自身发展状况的。
如果这两方面都得到确认,那么就可以认为京东方的基本面已经改善了,未来是有一定投资价值的。今天做的抛砖引玉,希望能够帮助大家发现更多的投资机会。
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