来源:韩式俊
22-03-11 14:04
大盘从12月下跌开始到2月企稳,市场走过了一轮明显的反弹过程,成长、价值风格快速轮动。上半月以老基建为代表的价值风格表现相对较优,而下半月新能源持续反弹,老基建板块回吐了今年以来的全部涨幅,反映出“稳增长兑现,高景气转机”的特征。成长与价值风格快速轮动的原因在于,在基本面数据空窗期,市场预期在事件扰动下的频繁波动,使得把握拐点的难度较大。俄乌战争的超预期爆发,全球通胀升温,全球市场避险情绪升温。俄乌冲突和商品价格持续飙升导致发达国家在经济增长和物价稳定间的选择变得更加困难,全球经济进入滞涨状态的风险加大。这是目前影响行情的 一个重要因素,但影响会逐步弱化,我们应继续寻找市场的结构性机会。

上证指数日K线图
数据来源:点掌财经
3月市场展望
当前市场的四条主线:稳增长、高景气、疫后修复和全球通胀。这段时间,全球通胀的交易逻辑在上升,进而使得:1、能源品行情相对占优;2、高估值进一步承压;3、来自外围市场,尤其美股市场悲观预期的情绪传导;4、成本冲击对于中游制造业持续压制。对于全球通胀的忧虑,虽然短期或难以结束,但在以我为主的政策基调下或更多关注其结构性影响。未来全球通胀的后续空间、持续性,对美联储加息、国内经济基本面以及向A股的传导仍需要进一步观察。
考虑到未来一段时间美国通胀数据和国内经济数据的公布,以及美联储会议来临,权益市场总体还需要一些时间去消化宏观层面的不确定性。市场进一步上行空间或有限,整体维持震荡格局,但结构性行情依然可期。
步入3月,市场对于一季报业绩的关注会更加明显,Q1盈利超预期依然是当前市场非常认可的方向。从当前基本面的指引来看,重点关注数字经济(数据中心、云计算))、新能源(光伏、上游锂)、新材料(正极材料、EVA、PVDF等)以及受益于全球大宗商品持续涨价的PPI链(铝、钾肥、磷化工、石油化工、纯碱等)。
本内容仅供参考,不构成投资建议,股市有风险,入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问:韩式俊,证书编号:A0460621010001】

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