来源:刘伟鹏
22-03-17 19:22
结构性泡沫和结构性机会
笔者在过去10多年的投资生涯中,印象最深刻的,最难的投资阶段是熊转牛的阶段。因为这个阶段牛市还没有来,但熊市仍在,部分股票已经开始走牛,而部分股票还趴在低位一动不动。
但是随着时间的推移,笔者通过努力成功的变成了专业投资者,当最近两年再次碰到这种结构性泡沫和结构性低估的时候,已经不再困惑了。
当前的股票市场就是结构性风险和结构性机会并存的市场,而很多投资者由于没有专业的定价能力,不知道哪些公司属于比较贵的高风险资产,哪些公司属于比较便宜的低风险资产,就容易在当前的市场环境中亏钱。
当前市盈率
今天在复盘的时候,看到了两张图,第一张就大盘市盈率,如下图所示。

从这张图中可以看出,当前大盘市盈率是17.31,和历史最低11.28还有很大差距,和2019年相比,也仅仅是到了2019年大盘市盈率的区间上沿,当前A股的估值并不算特别便宜,似乎还有下行空间。但是如果你看下面一张图,就会得出另外一个结论,如下图。

这是一张市盈率中值的图,从中可以看出当前市盈率中值是39.27,而过去十年最低的市盈率中值是27.2,和2019年比起来,也并不算高,和2013年历史大底比起来也不算高。如果整体市盈率估值高,而中值市盈率估值低,那就说明部分估值高的品种把估值低品种的估值给平均了。
这个道理,就像你和马云一起算平均财富一样,平均值用处不大;中位数市盈率才更有价值。因此从上面两个市盈率数据来看,当前市场出现了巨大的结构性分化,有些个股估值对标历史大底,有些个股估值却并不便宜。这就是当前的A股,你依然不能胡乱买股票,否则你很容易遭受损失。
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刘伟鹏投顾资质:A0460620040005

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