目前A股面临内外两重困扰,外部是全球流动性收紧,内为疫情拖累经济增速下行。总体看市场四月份仍旧会延续分化行情,盘面将维持价值风格领先的特征。基本面来看,5.5%目标较为确定,加大财政支出、补贴力度,更大力度的宽松,改善私人部门资产负债表恶化,方能迎接经济企稳回升;中国证监会对《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》,有助于短期情绪的修复和风险偏好的提升;外部全球流动性和利率拐点已经形成,美联储表态越来越鹰,加快加息缩表进程对高估值品种和外资回流对市场形成较大压力。改善私人部门资产负债表,稳增长先行,大金融(银行、地产链)已然成为目前市场的中坚力量。
上证指数日K线图
数据来源:点掌财经
银行、地产和地产链的投资机会
大金融并不是只有银行、证券,具备金融属性的地产和地产链同样值得关注,理由如下:
1)宏观经济正从底部回暖,整体仍在货币宽松、信用宽松窗口期。估值较低、具备高股息属性、顺周期属性的银行板块有望获得青睐。同时,地产链的复苏和改善,有助于银行资产质量进一步回升。可重点关注低估值“滞涨”、股息率较高的大行和成渝经济圈、长三角经济圈等地业绩增长较好的城商行、农商行。
2)房地产供给侧放松已形成较强预期,也在逐步落地。需求侧因城施策正在进行,疫情影响减弱后,数据有望改善,可优先配置地产企业。后续,特别是年报季地产链后周期的计提、减值逐步消退,销售数据逐步好转后,可逐步增配地产后周期的家居、消费建材、家电等品种。
3)见微知著,3月26日中国神华发布年度公告,2021年实现营收3352.2亿(+43.7%),归母净利为502.7亿(+28.3%),分配每股现金红利2.54元,分红率达100.4%超预期。以中国神华高分红、高股息方向,如煤炭、钢铁、公用事业等。
超跌的“成长股”打好游击战
一方面,结合一季报景气较好的方向,成长股中的光伏、风电、新能源等息息相关。另一方面,金融委及时发声,积极支持符合条件的企业到境外上市,努力保持境外上市渠道畅通。中概股、互联网经济相关的有望迎来暖风。但由于前期下跌幅度过快、过深,当前成长股机会更适合“游击战”,积小胜为大胜。关注光伏、风电、新能源链条、智能驾驶相关的汽车芯片、数字经济等。
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