估值回归之路
2020年年底,笔者和余兆荣老师交流,说1400点的科创50估值太贵了,至少要跌一半到700点估值才差不多合理。余老师深表认同,一转眼一年半过去了,科创50今天的收盘点位是1036点,基本上回到了指数的起始点位1000点,如下图所示。
科创板公司带着科技公司的光环上市,刚开始那一批估值都很高,笔者当时统计过,科创50里面市值最大的20家公司里面,市盈率小于30倍的,仅有2家公司,普遍的估值都在80倍以上,非常的吓人。
很多投资者会说,科创板都是高成长,应该给高估值。但是大家要知道一点儿,一家公司估值高问题不大,可能是真的发展前景好,但是一个板块一个指数都估值高,这就不正常了,不可能所有的公司都是高成长。美国纳斯达克的估值一直在30-40倍估值区间,还算温和的估值的水平,但科创50里面的公司动辄80倍以上的市盈率太贵了。
所以,经过一年多的时间来消化高估值,科创50还能跌到1000点左右,可见当时笔者的判断多么准确。
一个案例
笔者记得2020年9月底的时候,有位投资者在直播间咨询沪硅产业,说被套了怎么办,笔者当时就建议,见大阳线就跑路。果然很快就出了一根大阳线,现在看来是最好的卖点,如果那位投资者没有听从建议,后面不止损就是套到现在。如下图所示。
实际上,对沪硅产业的判断,笔者并没有做深入的研究,只是听到一位记者深入分析过这家公司。当时笔者记得特别清楚她的结论:如果沪硅产业10年以后能够成为全球第一,2020年的估值才能算合理;换句话说就是沪硅产业当时的估值严重的透支了未来10年的最好业绩,你不亏钱谁亏钱?
投资地本质就是低买高卖,低于内在价值买,高于内在价值卖,但凡违背这个规律的,必然遭到市场的惩罚。
估值回归的过程是一个残酷的过程,也是对投资者进行教育的过程,如果你不知道反思,市场终将把你消灭。
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