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中金对比中信 谁是未来的券商龙头

积极
标签: 市场分析
骆明钟 来源:骆明钟 22-04-18 18:32

券商的盈利模式 

      近期的政策底已经在市场上疯传,券商底部迹象已经极为明显。中金和中信到底谁更好的呢,那就要看看券商的利润来自哪里。那么券商到底靠什么赚钱:

      第一个,经纪业务,翻译成大白话就是收手续费。我们在券商平台买卖股票、基金、可转债等等,都要扣除手续费,专业一点的说法叫“佣金”。大家交的佣金,就是券商的盈利。可别看每次交易佣金只有三块五块的,好像没多少油水。其实,投资者每年的手续少则几百多则上万,按1.9亿的账户来算,对券商来说,这就是天文数字。

     第二个,投行业务,翻译成大白话就是帮公司上市的。当然,投行业务有很多细分,但最主要的绝对是IPO业务,也就是帮助公司上市。公司想敲钟上市,就得找券商服务。券商就能从中赚钱。

      第三个,自营业务,翻译成大白话就是自己搞投资。券商公司不仅仅给投资者提供投资平台,人家本身也有钱,也可以作为机构投资者,参与到股票市场中赚钱。券商自己投资赚钱,就叫“自营”。

    第四个,资管业务,翻译一下就是“我帮你管钱”。这跟大家买理财产品,买基金差不多。都是我们把钱交给更专业的人代。那么中金和中信到底谁有优势,谁更具备竞争力。

中金对比中信 谁是未来的券商龙头 

图为券商的基本面和K线图

来源:点掌财经

中金公司VS 中信证券 

      在了解了券商的盈利模式后,笔者再将两家公司的业务构成做出分解。

中金对比中信 谁是未来的券商龙头 

图为中信证券业务分解

来源:点掌财经

      从上图可以看出中信证券的四大业务比较平衡,无论是证券经济业务还是资产管理业务都有较高的毛利率,并且整体接近50%。说明构成业绩的几大成分非常均衡,在资本市场上所有人都是为了盈利而来,但是资产管理的核心却是风险管理,所以中信证券无疑是做得非常好的。接下来再看看中金公司

 中金对比中信 谁是未来的券商龙头 

图为中金公司业务分解

来源:点掌财经

      从上图可以看出中金公司由于是新兴的券商,回归A股的时间较短,并且错过2006~2015年券商黄金发展时间,证券经济业务较为低迷,主要的业务构成是投行业务、财富管理和股票业务,说明其实主要靠自己的研发能力在市场获得收益,这种业务构成会表现出极大的“贝塔”属性,即在牛市盈利能力强而熊市弱,所以适合在牛市时关注。

未来谁更具备价值   

      那么现在应该投资谁呢?那就要看风险偏好,若是保守的投资者,可能选择前者,毕竟各项业务越收入均衡,说明抗风险能力强。但是如果你是一个“进攻型”的投资者应该选择中金公司,因为从业务变化来看,中金的投研能力正爆发出极大的优势。

中金对比中信 谁是未来的券商龙头 

图为中信证券中金公司毛利率对比

来源:点掌财经

中金对比中信 谁是未来的券商龙头 

图为中信证券中金公司现金流对比

来源:点掌财经

     中金的投研能力正爆发出极大的优势,因为在中金回归A股后,大量高薪”挖墙角“各大券商首席研究员,再通过研发能力不仅让现金流超过了中信,并且在毛利率也大幅度超出,所以未来中金才是未来的龙头。中金在极短的时间,通过强化自己的优势,弥补了经济业务盈利差的短板,在毛利率和现金流方向后来居上,这才是未来要关注的券商龙头。

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        第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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