光伏板块经过大幅调整,整体估值已回落到合理水平,短期欧洲能源危机,将推动2022年光伏产品出口超出预期,国内市场方面,光伏将长期受益于国家能源转型的碳中和政策。
短期欧洲能源危机驱动
欧洲目前面临严重的天然气短缺,暂时找不到额外的能源供应。而进口光伏就等于进口能源。碳中和背景下,欧洲各国积极推动能源转型,而俄乌冲突更是加强了这一转型的迫切性。目前,德国、西班牙、葡萄牙、英国、法国等国家均陆续出台了支持可再生能源发电能力建设的相关政策。反映到产业链上,欧洲光伏需求相当旺盛。预计今年中国光伏产品对欧洲的出口将超预期增长。欧洲需求此前常年稳定在20GW左右,某机构预估今年各组件厂对欧洲的发货量将达到50GW,需求超出市场预期。
中国国内需求前景广阔
图一:3月中国电力供应结构
来源:自制
从3月最新数据来看,中国发电量的70%左右,是由高排放的火电供应的,而太阳能发电还不到3月发电量的3%,未来中国要实现碳达峰,碳中和。水电,核电资源可开发量已非常有限,未来核心要靠光伏发电。未来光伏发电有两块需求,一块是替代存量的火电,另一块则是新增的能源需求。一方面,我国能源消费仍在持续增长,另一方面目前光伏发电的份额极低。所以,未来光伏发电有几十倍的增长空间。
光伏板块估值已大幅回调
图二:光伏板块估值
来源:阿牛智投
太阳能板块当前市净率2.80, 长期市净率中位数2.84, 长期市净率当前分位49%,估值已回落到长期均值附近,风险得到有效释放,已具备中线投资价值。
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