光伏 王者必将归来

光伏板块经过大幅调整，整体估值已回落到合理水平，短期欧洲能源危机，将推动2022年光伏产品出口超出预期，国内市场方面，光伏将长期受益于国家能源转型的碳中和政策。

短期欧洲能源危机驱动

欧洲目前面临严重的天然气短缺，暂时找不到额外的能源供应。而进口光伏就等于进口能源。碳中和背景下，欧洲各国积极推动能源转型，而俄乌冲突更是加强了这一转型的迫切性。目前，德国、西班牙、葡萄牙、英国、法国等国家均陆续出台了支持可再生能源发电能力建设的相关政策。反映到产业链上，欧洲光伏需求相当旺盛。预计今年中国光伏产品对欧洲的出口将超预期增长。欧洲需求此前常年稳定在20GW左右，某机构预估今年各组件厂对欧洲的发货量将达到50GW，需求超出市场预期。

中国国内需求前景广阔

图一：3月中国电力供应结构

来源：自制

从3月最新数据来看，中国发电量的70%左右，是由高排放的火电供应的，而太阳能发电还不到3月发电量的3%，未来中国要实现碳达峰，碳中和。水电，核电资源可开发量已非常有限，未来核心要靠光伏发电。未来光伏发电有两块需求，一块是替代存量的火电，另一块则是新增的能源需求。一方面，我国能源消费仍在持续增长，另一方面目前光伏发电的份额极低。所以，未来光伏发电有几十倍的增长空间。

光伏板块估值已大幅回调

图二：光伏板块估值

来源：阿牛智投

太阳能板块当前市净率2.80, 长期市净率中位数2.84, 长期市净率当前分位49%，估值已回落到长期均值附近，风险得到有效释放，已具备中线投资价值。

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中信证券中金公司谁更强？

中信证券的业务比较全面经纪业务，投行业务，自营业务，投资业务等全面发展，中金公司业务偏向投行业务。从行业影响力，盈利规模，市值规模等角度来看，中信证券是中国证券业航母，当之无愧的一哥。中信证券2021年利润高达233亿，中金公司只有106亿。中信证券资产规模近1.27万亿，中金公司资产规模只有中信证券的一半，6500亿左右。

图一：净利润对比

来源：自制

净资产收益率对比

从年化资资产收益率来看，中金公司年化净资产收益率12.7%，中信证券的年化净资产收益率为10.8%，显然，从净资产收益率看，中金公司的赚钱能力，是强于中信证券的。

图二：净资产收益率对比

来源：自制

复合增长对比

从净利润三年复合增长来看，中金公司的三年复合增长达到46%，而中信证券的三年复合增长为35%。显然，在盈利能力与成长力方面，中金公司是强于中信证券的。

图三：复合增长对比

来源：自制

估值对比

中信证券因为规模太大，成长性弱于中金公司，而中金公司专注利润率最高的投行业务，净资产收益率高于中信证券。所以A股二级市场目前给中金公司的估值明显高于中信证券的估值。

图四：市净率对比

来源：自制

但两家公司同为A+H上市证券公司，港股给两者几乎接近的市净率，港股投资者更加偏好行业龙头，说明国际资本相对更加认可中信证券的行业地位。对于投资的角度来看，显然，中信证券A股更加有投资价值，但要从股价弹性来看，中金公司相对中信证券有更大的弹性。

券商股在牛市中有较好回报，在没有牛市的情况下，不如关注银行，保险等，估值都在极低位置，特别是银行板块，进可攻，退可守。股票不会选？长按识别以下二维码，加客服官方企业微信号，可以免费领取银行三侠金股包做参考！仅限88份！最后记住笔者的一句话：多看少动  不够好的机会不做！

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白色石油 被错杀的锂矿

4月11日，中国汽车工业协会(简称“中汽协”)发布的数据显示，新能源车3月产销量达到46.5万辆和48.4万辆，同比增速均为1.1倍，继续保持快速增长势头；市场占有率达到21.7%。与此同时，新能源车，锂电池，锂矿等板块均出现明显调整。

                                                               图一：锂矿指数             来源：通达信

新能源汽车产销继续暴增

1-3月，新能源汽车产销量达到129.3万辆和125.7万辆，同比增速均为1.4倍，市场占有率达到19.3%。按一季度数据平推全年，2022年新能源车产量将达到517万辆，因为行业产能仍在扩大，实际产量可能超过517万辆。数据显示，2021年新能源汽车销量为352.1万辆，市场占有率达到13.4%。2022年新能源车产量增速可能高达50%。

储能需求不可小觑

2021年，全球锂离子电池总体出货量562.4GWh，同比大幅增长91.0%。其中，全球汽车动力电池（EV LIB）出货量为371.0GWh，同比增长134.7%；储能电池（ESS LIB）出货量66.3GWh，同比增长132.6%。从数据我们可以发现，储能电池目前体量虽然只有汽车电池的六分之一，但也保持了极高的增速。

被错杀的锂矿板块

2019-2020年受到价格下降和新冠疫情的冲击，部分澳洲锂矿停产，南美盐湖扩产进度放缓。2021年疫情影响减弱后，用锂需求回升带动锂盐价格上涨，企业纷纷复产扩产。但受制于扩产周期长等原因，锂盐供应无法快速恢复。这导致2022年锂盐供给仍旧短缺，需求旺盛下价格保持高位。从更长远的角度看，全球新能源汽车产销量仍有10倍的上升空间，碳中和时代，储能行业的上升空间更大。锂资源因为投产周期长，今后多年都将面临供应偏紧的状态。直到下游动力电池与储能电池行业增速放缓。

                                                         图二：盐湖提锂板块估值             来源：阿牛智投

在整个产业链条中，锂矿是定价权最强势的环节，享有最丰厚的利润。新能源车下跌合理，因为产能扩张的太快，锂电池板块下跌合理，也是因为产能扩张的太快。唯有最上游的锂矿，因产能扩张周期过长，产能的增长速度不如下游需求的增长速度，因引锂矿将长期短缺。整个行业超级周期并未走完。

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一大事件引发市场暴跌 速看后市机会何在？

周一中美10年期国债利差出现2010年以来首次倒挂。引发市场对资金外流的担忧，外资也趁机大抛A股，引发了今天 股市的暴跌。

中美利差倒挂

                                                                          图一：中美国债走势             来源：文华财经

由于美国已基本实现充分就业，同时面临极高的通胀压力， 市场开始交易美联储加息预期，今年3月份美联储开始加息，因此美债持续下行，使收益率抬高。与此同时，去年四季度以来，中国经济疲弱，在低价猪肉的拖累下，中国CPI也比较低迷，因此中国货币政策在转向宽松。中美货币政策背道而驰，结果是中美利差快速收窄，今天又出现了倒挂。也就是美债收益率比中债收益率高的情况。正常情况下，中债收益率要比美债高，因此在倒佳的情况下，美债吸引力比中债大，资金会外流。

外资流出A股

                                                                    图二：北上资金动态          来源：阿牛智投

债市资金外流，同样会带动股市资金外流。今日盘中北上资金一度抛储超过60亿，尾盘回流，全天抛售28亿。这些资金本身不会对市场造成多大压力。但中美利差的倒挂，使得市场情绪恐慌，更多的是国内资金自己在砸盘。

后市机会何在？

中美利差倒挂对股市有多大影响？从货币环境上说，当下中国基本不可能跟着美国加息，不可能收紧货币政策。所以后面利差倒佳仍将维持一段时间。这对10年期国债价格以及A股估值都是一种压制。所以牛市是没有的。最近很多朋友问我券商股，没牛市，搞啥券商。那么会不会有熊市呢？估值本身又不高，货币政策也宽松，也没有整体的熊市。大盘是震荡，板块内部会分化。关注啥？

                                                                 图三：红利指数走势             来源：通达信

可以发现，红利指数持续走强。中国神华，中国建筑等高股息个股表现抢眼，低估值提供了好的防守价值，高股息对长线机构资金也有一定吸引力。

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克服三大错误心理 走上盈利大道

散户来到这个市场，都信心满满的想赚钱，在牛市里一部分人可以暂时有浮动盈利，但熊市一来，大多都还回去了。最终逃不开一赚二平七亏的魔咒。散户亏损，除了市场不友好，知识储备不够以外，难以克服人性的弱点，也是亏钱的重要原因。当我们对市场有足够的认识后，只要你能克服以下三类人性弱点，就可以成为那一成的赢家。

没有耐心

                                                                         图一：散户操作             来源：网络

很多时候，我们都没有耐心去等真正的好机会，经常在没有机会的时候乱做。这样很容易亏损，然后导致心态不好，继续乱做。正确的持仓，又没有耐心持有，5毛钱的耐心，怎么去赚一万块的利润呢？正确的做法，要像狙击手一样，耐心等待真正的高胜算的好机会，然后果断出手。没有机会，就一直管住手不动。正确的仓位，耐心持有到目标位或价格反转。

无法止损

                                                                    图二：韭菜如何练成的             来源：网络

特别对于短线投机型操作来说，无法止损简直是致命的弱点。因为没有人可以保证每次都对，我们最终在这个市场赚钱，是因为错了小亏，对了大赚，对的次数超过错的次数，才能最终赚到钱。如果错了就扛，一部分能扛回来，但扛不回来的，都会从小亏扛成大亏。特别是严重高估的垃圾股，一旦被套，下跌空间巨大，不止损的话，是扛不回来的。请记住，如果不能果断止损，永远不要去投机，因为结果是注定的，亏损。

截断盈利

                                                                              图三：A股攻略             来源：网络

大部分人有个心理，赚钱了就想跑，想落袋为安，总担心再跌回去，患得患失，这是最常见的错误投资心理之一。甚至好好的涨停都拿不住，在涨停板上卖掉。一旦改变不了这种心理，那么就注定难以大赚。赚20%就走了，后面即使有一倍，10倍，20倍的行情，也和你没有多大关系了。无法止损会让我们大亏，而截断盈利则让我们无法大赚。正确的做法是，行情没有反转，我们可以一直持有，放飞盈利，赚取趋势带来的利润。直到价格破位再离场。

亏钱，多是没有行情乱做，不止损总会遇到大亏，截断盈利永远没有大赚，对照一下，我们有没有以上三类错误投资心理呢？如果有的话，一定要纠正过来，做到无大亏，有大赚。不然，是不可能在股市盈利的。

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干货 学会三种估值方法 解决你的大部分投资问题

关于股票的估值，一大堆方法，最常见的有市盈率，市净率，PEG，这三种方法应该怎么用呢？分的清这三种估值方法的使用场景，你对股票的投资将上一大台阶。

价值股用市盈率估值

                                                                        图一：银行市盈率             来源：阿牛智投

最典型的价值股，如银行股，赢利很稳定，成长性不足，市盈率有较高的参考价值。比如银行股，长期市盈率在5倍到10倍之间，那么我们在市盈率接近5倍的时候可以买入，接近10倍市盈率就要卖出了。

成长股用PGE来估值

                                                                                图二：PEG            来源：自制

一般我们把年化复合成长在30%以上的股票定义为成长股。成长股有30%的复合成长，也有80%的复合成长，30%的复合增长率给30倍市盈率，80%的复合增长率的股票60倍的市盈率，哪个更有投资价值？显然，高成长可以给更高的市盈率。简单的用市盈率难以区分不同成长速度的股票。PEG可以解决这个问题。一般认为PEG低于1，存在低估，有投资价值，比如某公司80倍市盈率，但业绩复合增长率可以达到100%，则是低估的。PEG高于2，则存在高估，要卖出等回调。比如某公司40倍市盈率，但业绩复合增长率只有20%，则是高估的。

周期股用市净率估值

                                                  图三：猪肉板块市净率             来源：阿牛智投

周期股盈利极不稳定，利润低谷期甚至会出现巨大的亏损，市盈率是负的，显然，无法用市盈率估值，也无法用PEG来估值。因此最适合周期股估值的方法，是市净率。比如养猪行业，在行业景气高峰时，一头猪利润一两千，上市公司股价大涨后，市盈率也普遍只有10倍左右。但即将见顶。在景气低谷期，一头猪亏一千多，股价大跌后，市盈率还是负的。因此用市净率估，更加合适。当下板块整体市净率仍在较低水平，对比前两轮市净率高点，有可观的上升空间。

市盈率，市净率，PEG，这三种方法应该怎么用呢？分的清这三种估值方法的使用场景，你对股票的投资将上一大台阶。这三种估值方法掌握后，可以解决大部分公司的估值问题，会估值了，大部分投资问题也就解决了，好好找低估的品种，买进去等着涨就是了。

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八连涨 上车正当时

静悄悄的走出八连阳走势，显然，不是散户买起来的。没有无缘无故的爱，那么主力资金又是出于什么逻辑建仓这个板块呢？

八连阳  主力已进场

                                                             图一：银行板块八连涨             来源：通达信

最近，银行板块静悄悄的走出八连阳。散户一般都不太爱银行股的，而且散户也拉不动银行股，显然，一股新的未知力量，在暗暗买入银行股。显然，机构的力量。目前手里可投现金最多的机构之一，保险公司，最近几年对权益资产的投资处于停滞状态，手中有大量现金。银行股将是保险资金极佳的出处。

估值低  上升空间大

                                                                图二：银行板块估值               来源：阿牛智投

银行板块当前市净率0.58, 长期市净率中位数1.07, 长期市净率当前分位2%。目前银行股股息率普遍在5%以上。在牛市中，银行板块的市净率一般可以回到1.0附近。银行股在盈利能力超强的情况下，净资产仍在持续增长。以某龙头银行为例，目前每股净资产9.14元，每股年盈利在1元左右，两年后每股净资产在11元，目前股价在4.7元左右。如果未来两年来了牛市，股价回到净资产，足以翻倍。

催化剂  高股息偏好

                                                                    图三：招商银行             来源：通达信

银行股普遍是破净的，而且是大幅破净，对于大幅破净的股票，高分红率是非常有意义的。以工商银行为例，净资产8.15，股价只有4.83元，是大幅破净的。股价长期回不到净资产，每股息为0.293元。持续的分红，通过分红再投资，银行股可以远远跑赢指数。

今年央行向财政上缴一万亿，是个代表性的事件，未来可能更多的金融央企，会加大分红力度。加大分红力度，从资本市场的角度，可以明显抬升银行股的股息率，提高银行股估值。如果分红比例提高到50%，高股息率的银行股普遍可以回到净资产之上，对0.5倍市净率的银行股来说，意味着翻倍。

但是银行中的部分小城商行基本无投资价值，一定要注意风险，股票不会选？长按识别以下二维码，加客服官方企业微信号，可以免费领取金股包做参考！仅限88份！最后记住笔者的一句话：多看少动  不够好的机会不做！

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A股为啥与美股差距这么大？

2007年，我们上证指数上6000点，当时的投资者，估计打死也想不到，15年后，还在3000点附近。深成指，恒生指数，恒生国企指数等都类似上证指数，远低于2007年最高点。与此同时，美国纳指2007最高点在2860，现在是14200点。表现最差的道指，指数也从2007年最高点翻了一倍多。A股为啥与美股差距这么大？有下面三个原因。

市场成熟度不同

                                                                     图一：中国石油趋势               来源：通达信

我们的市场，一直到现在，散户仍在成交量中占很大的比例。市场的机构，很多的行为，与散户没有多大差别。市场的各项制度，也不够成熟。我们市场与1940年前的美股市场类似，暴涨暴跌，投机盛行。我们上市公司一上市就炒到天价，然后是持续阴跌，股价下跌了几年还是贵。一个四十多块计入指数的中国石油，就把上证指数拖累几百点。这么多年上这么多新股，对股价拖累可想而知。如果踢掉中石油，把腾讯，阿里装进A股，指数可能在6000点而不是3000点。

市场定位不同

                                                                  图二：纳斯达克趋势               来源：文华财经

我们市场定位是融资市场，最初设立股市的一大目的就是为困难国企融资。一直到瑞，很多公司，没什么成长性，质地比较差，一样能够上市。而股是个投资市场，在美股，基本上不存在这种情况，前景不佳的公司，很难成功上市，即使上市，也不会像A股一样被暴炒上天价，而是破净状态的地板价。

产业结构不同

股指是由一家家上市公司构成的，股指涨跌，从源头看，是上市公司的涨跌。因为美国作为老牌发达国家，经济结构中，都是产业链中利润最丰厚的环节。一家苹果手机，拿走全球手机市场90%的利润。我们很多家手机厂商，拿到的利润不到苹果一家的10分之一。这是中美产业结构差异最明显的案例。美国上市公司是微软，谷歌，苹果这类高成长高盈利的公司，我们是中石油，工商银行，这类没成长的公司为主。只因为在全球产业结构中，美国比我们占据了更好的位置。

                                                                        图三：A股市值最大的15大行业           来源：阿牛智投

这就是为什么美股不断创历史新高，而我们十年原地踏步的原因。目前我们正在往产业链的上游攀登，未来我们股市的前景，是非常值得期待的。股票投资的本质是合理的价值买业绩能持续增长的好公司，随着注册制的全面铺开，上市公司越来越多，大浪淘沙之下，好公司也会越来越多。

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坚持做对的事，十倍就是自然而然的结果

理念，反应的是一个投资者对市场，对投资的认识。在整个投资过程中，理念不对，努力白费。理念是整个投资体系的根基，正确的投资理念非常重要。很多朋友亏损，就是因为一开始的理念就错了，比如天天幻想割庄家的韭菜，或者认为股市一年能翻很多倍。最后的结果往往是不好的。下面给大家分享几点投资理念。

趋势为王

                                                                 图一：锂板块平均预收款持续增加               来源：阿牛智投

这里讲的趋势，不只是简单的技术走势，而是社会经济的大趋势。雷军说，趋势来了，猪都能上天。他正是乘移动互联网的趋势创立小米，事业达到巅峰。当下他又杀入新能源汽车行业，好像晚了点。最近市场的暴炒房地产，地产股更多的是超跌反弹。从行业大趋势上看，这个行业已经夕阳西下，还有白酒，燃油车等。锂矿类公司这一段时间调整了下来，同样，你看大趋势是什么？汽车的电动化，现在中国电动车渗透率才20%，全球不到10%。保有量不到一千万辆，而全球汽车保有量在10亿以上。未来全部置换，得多少锂？做哪个空间更大？所以要看清大趋势。

价值为王

在投资界，短期不断涌现出各类投资明星，但长期大多不见了。长期幸存下来的投资寿星，多数是价值投资大师。真正的价值投资，并不是见到便宜的就去买。而是见到便宜的好东西，去买。大部分时候，好东西都不便宜，甚至垃圾也很贵，买什么都会亏钱。但有些时候，好东西真的便宜，或者说，已经不贵了，这个时候出手，这就是价值投资。能做好价值投资的，很难亏钱，而市场上大部分人有各种高招，最后大部分人都在亏钱。

                                                                 图二：招商银行日线               来源：通达信

价值投资，简单总结三个好，好行业，好公司，好价格。有了这个三好，你很难亏钱。没有这三个好，赚钱很难，亏钱很容易。

复利为王

 所谓复利，就是利滚利，民间也称驴打滚，你从网上书上可能听过一万遍复利的神奇威力了。复利是如此重要，以至于，爱因斯坦说复利是世界第八大奇迹，是宇宙中最伟大的力量！

                                                                                 图三：复利效果               来源：网络

在真实世界中，你不但找不到20%的利率，你也找不到15%的利率，你甚至找不到10%的利率，有的话，大概率是你要他利息他要你本金系列。你可能见过无数民间股神，一年5倍10倍。但你应该知道，实际一年3倍的人多，3年一倍的人少。在现实世界里，只有庞氏骗局那种非法集资公司，才敢说我能提供保证10%的利率，这样永续增长的保证。

追求快速十倍而去的人往往很快就亏没了。复利让我们不要去追求急功近利，坚持做对的事，十倍就是自然而然的结果。

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