来源:刘伟鹏
22-04-23 00:14
8年8倍
金达威是笔者关注超过8年的一家公司,它原来是做维生素A、维生素D3和辅酶Q10产品的,后来审时度势,切入到下游保健食品行业。市值从2013年的最低点到历史高点有20倍以上的涨幅,即使是现在股价从历史高点回落60%,依然有8年8倍的牛股风范,下图是其上市以来的月K线走势图。

机会乍现
金达威于4月11日发布了2021年年报,营收36.13亿,同比仅增长3%,净利润下滑18%,整体上2021年的业绩出现了停滞。这是不是意味着公司以后就不行了呢?
笔者注意到,公司在年报中提及业绩下滑的原因,主要是原材料价格上涨和维生素A产品价格下行。随着未来原材料价格逐渐回归平稳,或下游价格逐渐上行,成本压力有望逐渐化解;同时由于维生素A的竞争格局稳定,未来维生素A的价格有望重新回升。这意味着金达威的业绩下滑并非竞争力减弱所致。
笔者在阅读金达威年报的时候,发现固定资产大幅增加(如下图所示),从三季报的5.87亿增加至11.亿,如果加上2亿多的使用权资产,实际上固定资产已经超过14亿。

这么多在建工程在四季度转为固定资产,是不是意味着未来产能释放,营收大幅增加呢?完全有可能。笔者从金达威的年报中了解到哪些固定资产,如下图所示。

截至当前,金达威维生素A的产能在4000吨,继续保持了全球六大寡头地位;维生素D产能在1600吨,产能居于行业第二名,仅次于花园生物;500吨辅酶(NMN原料)项目落地,2022年金达威的爆款产品有望继续放量,投资者可以期待一下;最后是200吨透明质酸钠,如果你不知道这是啥,你一定听过玻尿酸,就是这个东西。
大量的产能落地,新的发展空间打开,金达威即将进入新一轮的快速发展期,投资者可以仔细跟踪业绩释放的节奏和股价变动的节奏。
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