经过上周的持续调整后,市场悲观情绪愈加浓厚,本周开盘第一天,沪指更是击穿了3000点整数关。市场越是不理性的时候我们越要淡定,理性的来思考未来。
上证指数日K线图
来源:点掌财经
内外压力导致的市场重心下沉
当下, 外部经济在高位,我们经济在低位,经济基本面错位最大的阶段。外部在收、我们在放,汇率预期压力大,股市存量博弈,流动性较悲观的阶段。内外的双向错位,加上疫情反复、一季报“雷声”不断、供应链恢复、消费回暖未见起色,上证综指再次破掉前期低点,投资者悲观情绪较为浓厚。本周将是关键决断的一周,投资者关注的不确定性正在变得清晰:①4 月份的政治局会议对于二季度经济和疫情防控的定调,稳定投资者预期。②一季报披露结束,投资者预期转向中报。③5 月3号和4号,美联储议息会议,对于全年加息缩表节奏是否会“更鹰”,还是价格基本 price in。 利空的不断叠加导致了市场的超预期下跌,现在是否是底部区域?我们还应展望一下未来。
展望未来,否极泰来
第一,经济基本面上,国内经济的比较优势将回归。由于当前中国基本面在底部徘徊而欧美处在顶峰,若下半年国内疫情好转、供应链恢复、且海外渡过复苏高点,国内经济将向上运行,而海外向下,我们的比较优势有望重新回归。
第二,企业盈利有望逐步企稳回升。从过去 20 年来看,A股盈利的下行周期在 6-8 个季度,今年二、三季度或是 A 股业绩底,四季度会逐步改善。
第三,流动性层面上,上半年市场流动性情况较差,原因有 2 点: 1)美联储加息,资金回流美国; 2)年初以来的市场下跌,导致公募基金发行承压,部分绝对收益产品也出现减仓。在增量资金较少的情况下,市场在整个上半年呈现存量博弈的态势。再往后看,若美联储后续未作出更“鹰”表态,随着中国经济的比较优势凸显,海外资金或再度回流新兴市场、特别是中长期配置价值显著的中国市场。
板块机会来看,关注“大消费”的买点机会。当前已经步入性价比、赔率、胜率的舒适区。可关注大消费三个层次①地产后周期(家居、家电、消费建材),②服务消费(社服、航空机场、医疗服务、传媒游戏),③传统消费品(大众消费品、白酒、生猪等)。
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