武小松 | 第四季度行情展望与思考
岁月如神偷,转眼已经到了10月,距离2017年居然仅剩3个月的时间。回首这一年,行情从年初的孱弱无力,到之后突然崛起的雄安主题,再到“漂亮50”的独自舞蹈,之后,我们又经历了周期股的强劲复苏,也见证了“全球视野溢价”的科技股行情。
现在,至少我们可以站在当下,掷地有声的说一句:那场股灾,真的是过去了。
继续向前看,我们即将进入的第四季度,注定又是一个充满机遇与挑战的时期。年线来看,上证指数目前年度涨幅7.9%,振幅仅12%;弹性较好的创业板指数,目前仍有4.9%的跌幅,仍大幅跑输主板。而涨幅最大的两个指数,分别是上证50和中小板指数,至今都已录得近17%的涨幅。
从以上的指数表现,至少给了我们这样几个启示:
一、上证振幅和涨幅可能都不够。从历史数据看,上证历年平均振幅都达到20%以上(甚至有6年超过了100%),最近7年市场成熟度提高,平均振幅也超过了30%。当然,这个数据统计的是实际振幅,你还可以统计下有效振幅,即指数在大部分时间游走的某个区间的宽度。没有特别精确的数据,但是无论怎样来看,2017年至今,这个数据都是偏小的。
附表:上证指数1991-2016年振幅统计表
再缩小维度,我们来看看历史上的10月表现会发现:除2008年、2012年和2013年表现差劲外,其余各年10月主要指数均表现稳健。(如图统计)
二、从两个表现最好的指数,可以看出今年的投资风格的两个亮点:1)大消费(50指数为代表的白酒家电板块)2)高成长(以中小板为代表的新能源汽车、泛科技)。这两个风格冲目前来看,都仍具备比较明确的空间,只是在标的上,可能会有新的更替而已。尤其是成长股,由于养老金等长线资金入市的效应,将越来越得到大资金的青睐。
三、创业板年内有望翻红。虽然对于创业板,我认为其仍不是2017年应该重点布局的对象,但是,尽管如此,其目前的位置仍支持其继续上涨甚至年内翻红。但需要注意的是,创业板后期表现的主要驱动力,仍应来自偏向中小板风格的成长类个股,创蓝筹以及中大市值品种为主,而不是“以小唯美”。
综上,从指数结构来分析,我认为第四季度是一个值得期待的阶段。操作上,仍应重个股,重板块,重风口,重节奏,而轻指数。
节后,我将在以下几个方向做好备战:
(1)5G通信板块:更多的会关注回落后的二度上攻机会,以及挖掘其衍射主题。
(2)TMT板块的其他领域:TMT板块有个特点,就是会特别受到新事件驱动而导致板块高潮。之前的芯片和半导体,一定意义上就是华为的麒麟AI芯片的驱动,而之后的5G,也是华为中兴引领国际而带来的“辉煌中国”的联想炒作。所以,要密切重视消息面对于科技板块的新刺激,做好各方面的标的准备,如国庆长假之后会不会有移动支付方面的数据刺激?信息安全方面有没有新的催化剂?游戏方面,腾讯收购韩国公司会不会有第二个王者荣耀的联想?诸如此类。
(3)军民融合:这个题材很久不动,但大会降至,加之近期又连续活跃了几把,会不会节后进入个小高潮,也值得关注。
(4)三季报增长:Q3业绩及全年业绩预告将在节后陆续发布,业绩逻辑会不会重新走强?预期差会出现在哪些板块?
(5) 诺贝尔奖:诺奖在近期陆续公布,有没有超预期的或者足以改变人类生活的领域出现亮点?目前锁定生物制药领域。