得益于“碳中和”大潮,从2020年起,光伏产业景气度持续高涨,产业链供需从相对宽松转变为供不应求。硅料市场由此变得空前火爆,价格持续上涨,趋势一直延续至今。硅料企业实现了超乎寻常的利润增长。这其中,作为全球硅料龙头的通威股份最具代表性。
4月25日,通威股份发布2021年业绩报告称,公司实现营收634.91亿元,同比增长43.64%;实现净利润82.08亿元,同比增长127.5%。该业绩突破了通威的历史最好纪录。同日,通威再发布2022年第一季度业绩报告。一季度公司实现营业收入246.85亿元,同比增长132.49%;实现净利润51.94亿元,同比涨幅513.01%。该业绩创下了通威历史单季最高纪录,一季度的净利润就已达到了去年全年的63.3%,如此高增长的速度,市场表现却显萎靡。通威股份是被错杀了还是存在隐忧呢?下面笔者就带大家一起来分析一下。
通威股份业绩大幅提升,但股价从去年9月份高点一路调整,目前从估值情况看已明显具备估值优势。如图
通威股份公司估值
来源:点掌财经
公司的发展离不开投入,该公司的在收入提升的同时也在大幅度的提高投入。公司于2020年2月披露了《高纯晶硅和太阳能电池业务2020-2023年发展规划》,计划到2023年,公司高纯晶硅、太阳能电池产能规模分别达到22—29万吨、80—100GW。从阿牛智投的数据看看,该公司去年的投资高达135.91亿,如图
通威股份现金流状况
来源:点掌财经
在建工程106.36亿,硅料行业高景气,公司也在顺势扩产提速。
通威股份资产状况
来源:点掌财经
通威股份是全球光伏硅料与电池片的双料龙头,从以上数据我们可以看到,近年来通威在硅料与电池片业务上的“收入”超出预期的同时,其“投入”同样极为超预期。股市是一个提前反映预期的地方,如果高增长能够持续,估值也会不断提升。但据分析预测,随着硅料产能释放,硅料价格将在2022年下半年大幅下跌。通过机构预测增速看,2022年开始未来增速将明显放缓了。
机构预测增长率
来源:点掌财经
总结
企业的超高速成长往往是难以持续的,一旦高增长被市场挖掘和炒作过后,往往是价值的再次回归。如手套茅英科医疗,辉煌之后是落寞。企业的黄金增长带是20%-40%,市场会青睐高增速,但增速降低后预期改变,伴随而来的就是股价的下跌回归。行业竞争加剧,利润受到威胁,通威股份高增速能否持续,存在一定隐忧,投资者面对如此靓丽的业绩报表还是谨慎一点好。
本文任何信息内容都仅供投资者参考,涉及到的个股,只是对基本情况的一种陈述,不是推荐,所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险,入市需谨慎。阿牛智投投顾韩式俊投顾编号:A0460621010001