熊市,对于普通投资者是灾难,对于成熟投资者则是机会。
巴菲特和彼得林奇都是投资界的大佬,巴菲特更是有“股神”之称。上个世纪七十年代,全球正处于宏观大滞涨时期,然而,巴菲特却取得了平均年化超过20%的收益率,彼得林奇更是在1977年到1981年取得年化收益率超过30%的好成绩,力压巴菲特一头。
上个世纪70年代的环境与今年有些相似:1973年第四次中东战争爆发,1978年伊朗爆发“伊斯兰革命”,这两次地缘冲突都导致石油价格暴涨。受俄乌冲突影响,今年石油价格同样暴涨,全球经济再次陷入滞涨。更雪上加霜的是,我们还饱受疫情的折磨。
在相似的大环境下,巴菲特与彼得林奇的成功,对投资者而言更具有参考意义。
滞涨时期,巴菲特与彼得林奇是如何成功的?
1973年,第一次石油危机爆发,此时,巴菲特大胆抄底华盛顿邮报。尽管这是一次成功的抄底,但是过程极其曲折。之后,第四次中东战争爆发,股市急剧直下,华盛顿邮报也不能例外,估值从10~15倍PE,跌到5倍PE。但是随着华盛顿邮报不断发展壮大,成长为华盛顿当地的寡头,业绩增速超过100%,股价自然是水涨船高,最终巴菲特在华盛顿邮报上获利超百倍。
1976年到1978年,第二次石油危机爆发,巴菲特再次抄底政府雇员保险公司。这家公司的股价从最高61美元,跌到2美元,接近破产。巴菲特以每股3.18美元的价格购买130万股,当年就获利了50%。
从这两起抄底案例中,我们不难发现,巴菲特十分善于发现优质的公司,这才是巴菲特抄底成功的真正秘诀。
彼得林奇的投资风格不同于巴菲特,他极为擅长把握宏观大趋势。1981年,彼得林奇大举抄底,他先后抄底了银行股和汽车股。
除了善于抄底之外,巴菲特和彼得林奇更擅长把握时代的方向,而且有着惊人的一致性,那就是周期股。在滞涨的背景上,周期股依然可以维持高景气。巴菲特买入凯撒铝业,彼得林奇加仓美国铝业以及持有石油公司股票,两人皆获利颇丰。
熊市是投资的好机会
投资者总有一个错觉,那就是熊市机会少,牛市机会多。短期来看,确实如此;新闻上看,更是如此。妖股辈出,利好满天飞,各大公司已经不讲业绩,开始讲故事了。在股市的暴富神话和媒体的渲染中,大家都相信牛市来了,大爷大妈们也跟着入场。但是,这些人都忽略了股市最基本的规律:风险是涨出来的。
在牛市时,投资者最容易忽略的是风险;在熊市时,投资者最容易忽略的是机会。风险是涨出来的,而机会是跌出来的。按照这个规律,熊市跌得最惨,同样,机会也最多。不过,在熊市中很多基金被迫清盘,普通投资者忍受不了亏损,割肉离场。
短期来看,熊市可能一直下挫,割肉是对的,但离场是错的。因为在更长的周期里,熊市的投资机会远远多于牛市,很多投资者之所以亏损就是因为在牛市才入场,被套在了高位。熊市时,市场经济并不好,尤其是当下的宏观环境,内有疫情,外有动乱,但是越不好的情况下,才能越体现一家公司的投资价值。
如果一家公司能够在市场熊市时,依然稳健经营,取得不错的业绩,未来市场回暖时,它必然会受到资金的青睐。当然,这里唯一的问题就是,等待市场回暖可能需要很长的时间。
沪深300指数
来源:点掌财经
沪深300里的公司大部分都是各行各业的龙头,然而,目前沪深300板块当前市盈率只有11.64,长期市盈率当前分位26%,处于历史低位。
熊市和牛市就像太极中的阴与阳,你中有我,我中有你。牛到极致就是熊市的开始,熊到极致,就是牛市的起点。
沪深300的龙头公司都如此惨不忍睹,其他公司就更不用谈了。正因如此,市场才为投资者提供了更好的投资机会。我们身处其中,难道不应该努力挖掘这些机会么?
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