10多年以前，创业板上市，我们称它为中国的纳斯达克；三年以前，科创板上市，又被称为中国版纳斯达克；去年6月双创50指数来了，人们再一次发出惊呼，这才是真正的A股纳斯达克！为什么会被这么称呼，这还要从双创50的属性来看。

双创50指数全名为“中证科创创业50指数”，该指数于2021年5月10日由中证指数公司推出，并于2021年6月1日正式启用。双创50指数始于科创板和创业板两大板块，集两板之长，既融合了科创板的硬科技，又融合了创业板的高端制造，产业分布更为全面均衡，可谓科技指数中的全能选手。它从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司作为指数样本，反映上述板块中代表性新兴产业上市公司的整体表现。

目前成分股中有23只来自科创板，27只来自创业板。分布的行业多为生物医药、新一代信息技术产业、新能源等行业。市值前五的分别是：宁德时代、迈瑞医疗、中芯国际、汇川技术、亿纬锂能。从它的行业分布与龙头公司来看，叫做A股的纳斯达克确实不过分。

“出道”即巅峰的双创50ETF

双创50指数是以2019年12月31日为基日，1000 点为基点，目前最高点位是在2021年7月1日达到的，指数点位为2285.03，也就是说该指数从基点1000点开始，一年多上涨了128.5%，在指数正式启用后的一个月后达到顶峰。因其成分股大多为成长赛道股，该指数在2021年上半年走出了一段波澜壮阔的行情。

由于该指数的高成长性和独特吸引力，随之而来的是首批双创50ETF的发行与上市，从成立到上市，双创50ETF都只需要7至11天时间，部分产品实现“一日售罄”。那么当时如此火热的ETF现在都如何了呢？

易方达中证科创创业50ETF净值变化图

来源：点掌财经掌基金

如上图是首批上市的易方达中证科创创业50ETF净值变化图。首日（2021年6月28日）净值为1，目前最新净值为0.6191。很明显，随着赛道股行情结束，双创50指数达到顶峰（也就是指数正式启用一个月后），双创50ETF刚上市后，便开启了下坡路。对比成分股多是各行各业的龙头的沪深300相关基金净值变化来看，双创50ETF净值下降的幅度远远大于同时期的沪深300ETF。这也就意味着如果当时在上市时买入该基金，目前已经亏损38.09%！

因此，说双创50ETF“出道”即巅峰属实不过分，那么“出道”即巅峰的双创50有没有可能再创辉煌呢？

双创50指数仍有杀估值需求

笔者整理了双创50指数成分股中市值排名前10的公司，根据数据显示，市值前十的公司有九家市值都在千亿以上，属于该指数中的权重较大的股。

双创50成分股市值前十公司中枢价值空间

来源：点掌财经

经过这么长时间的下跌和风险释放，但是从中枢价值空间来看这10家权重股中仍然有8家公司的中枢价值空间为负数，估值仍然过高。

一般来说，短期节奏上，在趋势确定的背景下，成长板块的强弱波动与流动性和利率的阶段性变化有关，比如2020年11-12月，2021年4-5月成长板块的大幅上涨，背景都是流动性的阶段性超预期。在这种情况下，高估值的成长股仍然会上涨。而纵观当下整个宏观背景，美联储加息，国外面临着宏观流动性收紧的问题，国内经济也面临下行压力，因此今年整个大环境是不利于高估值的成长股的，这些权重股的仍然存在杀估值的需求。降估值的方式有两种，要么业绩上涨，要么股价下跌。业绩上，以双创50第一大权重股宁德时代为例，从它的业绩情况来看，营业收入有较大的上涨，但却是以牺牲毛利率为代价的，典型的增收不增利。

宁德时代收入与毛利率

来源：点掌财经

业绩上，这些成长股难以维持高增速，那么显然唯有股价下跌才是杀估值最好的方式。因此双创50指数在当前这样的宏观背景下，仍然有一定的下行空间。当下不是投资双创50的好时机。

回归到双创50本身，它覆盖的行业符合中国市场未来核心资产成长方向，是中国从“投资驱动”向“创新驱动”转型的时代机遇。同时指数为季度调整，时间为每年3/6/9/12月，使发展快速的公司有更多机会纳入指数，加强指数活力，它毫无疑问是一个好指数。

因此，当外围市场不确定性因素降低，加息影响淡化、国内随着疫情的缓解，流动性宽松之时，成长股的“发育环境”变的友好之时，可以逐步开始关注双创50指数。双创50的之前的“巅峰”未来也会被刷新！

每个时代都有属于它的“核心资产”，新兴产业的内涵与外延并非一成不变，传统行业也依然值得配置，但双创50指数选出的上市公司，在产业升级、高景气度、全球竞争力和国家战略支持的整体方向上将是A股未来主线，是我们充分享受新时代红利的理想标的。

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